中國基金報記者 李樹超
近日，《養老型公開募集證券投資基金指引（試行）》（下稱《指引》）初稿開始征求意見，意味著養老型基金這一全新公募基金品種即將在不久的將來問世。
根據《指引》披露的內容，《指引》對養老型基金的立法依據、產品定義、產品類型、投資策略、投資比例、子基金要求、基金管理人和基金經理要求、運作方式和費用、銷售適當性、存量產品變更等方面作出了詳細規定。
《指引》對養老型基金管理人設置了特定門檻：一是近3年公募基金資產平均管理規模（扣除貨幣市場基金）不低于300億元，已發行股票型、混合型、債券型基金；二是最近3年沒有重大違法違規行為。對于基金經理，則建議應具備5年以上的擔任基金經理的經驗，歷史業績良好，最近3年無違規記錄。
中國基金報統計顯示，按照2014年到2016年年底的各家基金公司規模測算，有36家大中型基金公司滿足3年非貨幣基金平均規模超過300億元的規定。由于目前各家基金公司規模普遍高于2014年規模，按照2015年到2017年測算，滿足3年非貨幣基金平均規模超過300億元規定的基金公司有40家到50家。
有助培育股市長期資金
鼓勵投資者長期持有
多位業內人士認為，《指引》有望規范養老型公募基金的運作管理和市場形成，通過鼓勵投資者長期持有培育資本市場長期資金，為公募基金新業務拓展提供了空間。
濟安金信科技有限公司副總經理、濟安金信基金評價中心主任王群航認為，一方面，在我國老齡化問題日趨嚴重、養老型社會即將來臨的時代背景下，對養老型公募基金進行規范和引導非常及時、非常必要，這是應對未來老齡化趨勢的國家戰略，也是基金行業適應社會發展需求推出相應產品的重要舉措。另一方面，過去市場上有過養老概念的公募產品，如生命周期基金、二級債基、大量不超過30%持股倉位的混合型基金等，這些都是對養老型公募產品的寶貴探索，針對養老型基金出臺《指引》，并將其上升為定型化產品，可以促進養老型基金市場形成，同時引導養老型基金在運作管理上更加規范。
北京一位公募基金研究員也認為，未來養老型基金的推出，有利于鼓勵投資者長期持有，避免市場的短期炒作之風，追求養老資產的長期穩健增值。對資本市場而言，也是培育了長期資金，有利于資本市場的健康穩定發展。另外，養老型基金的目標客戶明確，投資運作穩健，可以樹立公募基金穩健運作、持有人長期持有的習慣，有望成為公募基金新的業務增長點。
該研究員表示，長期以來，我國資本市場的散戶投資呈現短期化的特點，未來養老型基金的推出將有助于培育資本市場的長期資金和長期投資者，為資本市場長期穩健發展奠定基礎。
業內人士建議
細化產品期限和投資者匹配
雖然目前公募市場沒有養老型基金，但養老概念的公募基金卻不在少數。
據濟安金信基金評價中心統計，截至5月18日，符合《指引》中的產品定義，且包含“養老”字樣的存量基金共有12只（另有10只包含“養老”字樣，以相關產業或概念為主題投資的基金，不納入統計），在2017年一季度末合計管理規模為125.62億元。
其中，南方基金旗下產品數量最多，管理規模市場占比為47.10%，同類中單只產品規模最大的南方安裕養老混合最新規模為28.86億元，華安基金和天弘基金各有1只產品，單只規模均超過10億元。
《指引》規定養老型基金的“目標日期策略”在國內公募基金中已有實踐，如成立于2008年7月23日的匯豐晉信2026周期混合。據濟安金信基金評價中心統計，截至2017年一季度末，該基金資產規模凈值為0.6億元，在歷史業績和穩定性均有較多提升空間。
王群航認為，養老型產品有兩個關鍵：一是養老型基金應該設置期限，二是產品期限對投資者年齡要有準確的匹配。
王群航舉例稱，一個期限30年的養老型基金，如果按照退休年齡講，對應的是30歲左右的男性或25歲的女性。如果按照壽命算，產品對應的年齡是40歲上下的投資者。不論對應的是退休年齡還是平均壽命，都對年齡有準確定義，以匹配投資者年齡和對應的產品風險。而且退休后收入會降低，風險收益要有大的調整，如果沒有這樣的考慮，養老型基金未來發展可能會存在困難。
《指引》對養老型基金管理人設置了特定門檻：一是近3年公募基金資產平均管理規模（扣除貨幣市場基金）不低于300億元，已發行股票型、混合型、債券型基金；二是最近3年沒有重大違法違規行為。