財(cái)經(jīng)365訊，今年以來(lái)，公司信用債違約情況增多，部分債券基金受累違約債券，基金凈值大幅下滑。
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，在債券型基金排名中，中融旗下中融融豐純債基金表現(xiàn)最差，排名墊底。其后就是華商基金旗下多只債基。其中，華商雙債豐利債券C、A年初以來(lái)凈值分別下滑32.31%、32.07%；華商穩(wěn)固添利債券C、A年初以來(lái)凈值分別下滑22.81%、22.60%；華商信用增強(qiáng)債券C、A年初以來(lái)凈值分別下滑17.30%、17.14%。
從產(chǎn)品凈值走勢(shì)來(lái)看，以華商雙債豐利債券C為例，該產(chǎn)品最近一個(gè)月的跌幅達(dá)到了26.79%。該基金在同類499只基金中，業(yè)績(jī)排名倒數(shù)第二。
債券型基金在投資者的傳統(tǒng)印象中，屬于波動(dòng)小、低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的投資產(chǎn)品。而華商基金的上述債基卻在短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生了巨大跌幅。
“明星債基”踩雷違約債券
什么原因?qū)е铝松鲜鰝┑?？重倉(cāng)債券踩雷是一個(gè)重要原因。
以華商雙債豐利債券C為例，該產(chǎn)品重倉(cāng)債券包括“15華信債”、“17現(xiàn)牧01”、“16航空債”、“15玉皇化工MTN001”、“11凱迪MTN1”。
一季度數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品重倉(cāng)“15華信債”，占凈值比達(dá)24.18%；持有的“11凱迪MTN1”，占凈值比達(dá)6.49%。
其中，“15華信債”的發(fā)行主體為上海華信。3月1日，華信債二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格暴跌32.65%并停牌，報(bào)收61.29元，創(chuàng)下上市以來(lái)新低。上海華信今年發(fā)生債務(wù)違約，除了15華信債，“17滬華信SCP002”同樣為上海華信發(fā)行的債券。5月21日，上海華信公告稱，因公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大變化，應(yīng)到期兌付的17滬華信SCP002，未能按照約定足額償付本金及利息共計(jì)20.89億元。
公開(kāi)資料顯示，“15華信債”為2020年到期的五年期公司債，當(dāng)前余額為30億元，債券募集期，債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AAA。聯(lián)合資信為上海華信的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。3月2日，聯(lián)合評(píng)級(jí)將“15華信債”從AAA下調(diào)至AA+，5月16日，下調(diào)至B。根據(jù)聯(lián)合資信公告，B級(jí)代表償還債務(wù)的能力較大地依賴于良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，違約風(fēng)險(xiǎn)很高。
此外，“11凱迪MTN1”也為違約債券。其發(fā)行主體凱迪生態(tài)已于5月7日公告，因無(wú)法足額支付中期票據(jù)本金及利息，構(gòu)成違約。
北京一家大型券商固收人士稱，“債券市場(chǎng)多為機(jī)構(gòu)參與，上述債券一旦違約，幾乎無(wú)人接盤，所以踩雷的債券型基金很難止損?！?/span>
在未踩雷前，華商雙債豐利是華商基金的“明星產(chǎn)品”。天天基金網(wǎng)顯示，2017年其業(yè)績(jī)?cè)?87只同類產(chǎn)品中排名第一；該基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)?wèi){借2015-2017年的業(yè)績(jī)獲得多個(gè)媒體頒發(fā)的基金管理獎(jiǎng)。
Choice數(shù)據(jù)顯示，今年年初該基金自成立以來(lái)收益高達(dá)74%，而截至5月29日，該基金收益為16.78%，同期國(guó)債收益為17.87%。
遭投資者贖回，有債基規(guī)模銳減八成
除了踩雷，華商債基還面臨投資者大量贖回。
從華商雙債豐利債券C、A的情況來(lái)看，截至一季度末，華商雙債豐利債券C期末資產(chǎn)凈值為1.44億元，相比去年底減少6.54億元，下降81.97%。華商雙債豐利債券A期末資產(chǎn)凈值為4.70億元，相比2017年底減少16.5億元，下降77.86%。
集中贖回對(duì)基金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)帶來(lái)了較大影響。據(jù)基金從業(yè)人士介紹，基金管理者需要不斷拋售原先配置的國(guó)債、央行票據(jù)或其他相對(duì)安全、流動(dòng)性高的資產(chǎn)，來(lái)應(yīng)對(duì)投資者的贖回。這會(huì)使得違約債券在凈值中的比例越來(lái)越高。同時(shí)，受違約債券的“拖累”，債基凈值也會(huì)下跌得多。
華商穩(wěn)固添利債券C、A也存在贖回。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，華商穩(wěn)固添利債券C期末資產(chǎn)凈值為0.07億元，相比去年年末減少0.1億元，下降57.62%。華商穩(wěn)固添利債券A期末資產(chǎn)凈值為0.17億元，相比去年年末減少0.1億元，下降35.60%。
如今700萬(wàn)和1700萬(wàn)資產(chǎn)規(guī)模的兩只產(chǎn)品，在兩年前分別有7.88億元、5.88億元的規(guī)模。
華商信用增強(qiáng)債券C、A規(guī)模也大幅縮水，一季度末凈資產(chǎn)比上期分別減少81.33%、40.86%。
公告顯示，華商基金內(nèi)部有三層風(fēng)險(xiǎn)控制，董事會(huì)層面設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)，公司設(shè)督察長(zhǎng)。督察長(zhǎng)作為風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)。公司經(jīng)營(yíng)層面有風(fēng)險(xiǎn)管理小組、投資決策委員會(huì)和監(jiān)察稽核部；第三層為各部門業(yè)務(wù)自查。