國企改革已是我國很明確的一個大的戰略方針,這或將是一個持續受益的主題和方向,而另一方面,本次混改真正的落地是國企改革所邁出的堅實的一步,也是非常關鍵的一步,所以它能夠點燃市場的情緒,提高市場的預期,這是非常合情合理的,如果說從一個更長的角度來看,我們還是要去觀察,真正能夠受益改革,通過改革真正能夠發揮公司自身實力的那些企業和一些國有企業。
不同的改革,針對不同的行業,它的受益程度和彈性是不一樣的,這也是我們比較關注軍工行業的原因所在。因為歷史上,軍工行業是一個相對比較封閉的體系,我們能看到大量軍工企事業單位可能都還沒有進行公司制的改造,在這樣一個背景下,軍工行業國企改革一定能給軍工企業的效率提升帶來較大的彈性,這是第一點。第二點,我們注意到,今年成立了高規格的中央軍民融合委員會,在國家支持的戰略下,我們也相信軍民融合和軍工都能得到一個較大的發展。
相對來講,我們比較關注需求較為穩定,受宏觀經濟波動比較小的一些行業中的國企改革,主要是因為,首先,一家企業的發展,它所受到的刺激因素是不同的,比如說我們看到前幾年可能相對來說周期性行業的日子不太好過,那在這樣的背景下,它可能面臨的是全行業、大家都不太好的一個情況,受宏觀的影響更多。我們說國企改革,其實改的更多的是機制、是人,在這樣一個環境下,我們較為專注更多人能發揮更大效用的行業,我們覺得可能是一些偏下游的,比如說像服務業、消費業這樣一些行業中的案例。
結構性行情繼續演繹 關注高性價比白馬股
廣發基金 曹世宇
近一個月以來,上證綜指整體處于3200-3300點區間內窄幅波動,這種格局短期可能難以打破。首先,基本面上,從經濟周期角度來看,今年第三季度將處于經濟增速向下,企業盈利向下的階段。不過,向下的幅度相對有限,緩速下行的經濟基本面對股市的沖擊相對有限。其次,流動性方面,十年期國債到期收益率近一個月持平于3.6%一線,M2同比創新低驗證了我們此前對流動性中性偏緊的判斷,但央行以穩為主的政策基調并未改變,因此,流動性方面出現快速收緊的可能性相對較低。最后,風險偏好方面,近期持續攀升的兩融余額說明市場情緒相對樂觀。從上述角度來看,市場短期難以出現大漲大跌。
雖然A股指數并不存在大機會,但結構性行情比較明顯。6月以來,消費、周期和成長股連續接力,市場有明顯的賺錢效應。創業板指近一個月反彈了10%左右,在業績和估值雙重壓力下成長股的反彈空間有限,業績估值匹配度較高的白馬股未來更可能成為市場追逐的對象。此外,受聯通混改事件的影響,國企改革主題短期可能有所表現。斷配置白馬、挖掘Alpha能力較高的主動管理型股票基金是比較匹配當前市場的配置品種。
深耕新興產業 看好新能源汽車
紅土創新基金侯世霞
下半年市場依然存在結構性機會。在美國加息周期和國內金融去杠桿的大背景下,下半年流動性總量易緊難松,可能會制約整個市場的上漲幅度。在一個存量博弈的市場中,把握板塊結構、尋找行業機會顯得更加重要。創業板部分成長股估值水平處在相對較低位置,進入了價值配置區間。創業板真正漲得多的股票,還是自身基本面比較好的個股。在防守端,選擇銀行和地產板塊,銀行板塊基本面趨勢性向好,且資產質量改善是確定的,而且伴隨著全球加息的進程,息差擴大會帶來銀行盈利水平的提升。在進攻端重點關注蘋果產業鏈和新能源汽車產業鏈。另外,從長期來看,看好資源股的后市機會。上游企業長期不景氣、行業無序競爭,導致產品售價長期被壓低,盈利狀況不佳,現在通過供給側改革,行業供求關系全面改善,讓這些企業回到較為正常的盈利水平。目前資源股的上漲是一個重新定價的過程。
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