財經365（m.hand93.com）訊：2018年、2019年，讓市場很多投資者重拾對價值投資的信心。但是，很多人即便是開始使用價值投資方法進行分析，但是，其結果也并不是很理想，那么問題到底出在哪兒？
其實很多人對價值投資存在一定的誤區，就是使用PE來判斷股票的價值。PE估值，適合一定的行業，但是不是所有的行業都可以用估值來判斷企業的價值。但是很多人，會自動屏蔽這些缺點，而一味的用PE作為其衡量企業價值的方法。因為PE估值適合業績穩定增長的藍籌股，但是并不適合周期股等。
我們使用的價值分析的方法是自上而下分析法，分析政策，主要就是產業政策、貨幣政策和財政政策；然后進行行業分析，常見的行業分析方法有波特五力分析法、WHOT分析法和生命周期分析法等；然后進行微觀分析，微觀分析主要是指研究公司層面，研究上市公司的財務分析和企業的價值分析（這部分內容是價值分析的核心）。其實，在我們日常生活中，對于宏觀分析和行業分析，是可以通過一些重要的會議和政策就可以有一個宏觀的認識。
其實，價值投資分析的難點在于公司，因為無論是財務分析還是估值分析，其最根本的數據就是企業的財務數據。不同的是，研究企業的財務報表，就是研究企業的負債能力、營運能力、盈利能力和成長能力。我們要做的就是通過研究財務分析，獲得企業的盈利能力來源于哪兒？或者說，我們是通過財務數據研究企業的護城河在哪兒！很多投資者在年報或者中報炒作期，往往都是只看業績暴增百分之多少，卻根本沒有關注到這些突然的業績是怎么來的。
比如說有兩家企業，A企業業績增長200%，而B企業業績增長是30%，單純從這組數據來說，相信大多人就會發現，A企業明顯好于B企業。但是我們可以通過財務報表分析發現，原來A企業的業績增長是來源于賣了設備或者房子，而B企業卻是在過去3年里維持每年30%的業績增長。很明顯，A企業的業績不具有持續性，而B企業的業績卻具有持續性。所以很明顯，B企業要優于A企業。所以，我們在分析財務報表時，不能僅局限于看到業績增長，而是要去深入研究企業業績增長的背后，其業績的動力是什么？一般來說，我們應該偏重中業績維持穩定增長，并且主營業務比較突出，護城河比較明顯的企業！
而估值分析，則是傾向于研究企業的價值與股價之間的關系，價值分析的基礎是“價格圍繞價值上下波動”。對于企業來說，公司的股價應該圍繞企業的價值而上下波動。所以，我們研究企業的估值，就是看看現在的股價與企業價值之間的關系。
只有絕對估值中的現金流估值法才能適用所有企業，這也是為什么很多人用PE研究企業的估值，經常會出現偏差。但是，如果讓投資者自己做現金流估值分析，估計大多數投資者是無法做到的。但是，我們在做分析時，也不要為了研究估值分析而進行估值分析，對于普通投資者來說，這種估值沒有意義。我們分析企業的價值，不要為了估值而估值，可以說的是，A股大多是的股票，都由估值過高的情況。只要那些業績穩定的白馬股，因為每年的業績增長，會充分的抵消估值的上漲，所以，對于業績藍籌股，是動態的PE是可以體現其價值的，一定要看清楚，是業績穩定的藍籌股，可以用PE。
這就是我們傳統的價值分析的方法，但是，我們要明白一點，傳統的財務分析方法和估值方法都是在歷史數據的基礎上獲得的，這就意味著存在滯后性。即使我們進行敏感性分析，但是這種數據預測，準確度也有非常大的偏差。如何彌補這種數據上的不準？費舍爾的如何選擇成長股，完全可以彌補財務分析和估值分析帶來的不足。更多股票資訊請關注財經365官網！
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