海通證券荀玉根團隊指出：①上證綜指2638點以來的震蕩市格局未變，盈利增長對沖利率上行，波幅縮小、結(jié)構(gòu)分化的特征明顯。②4-5月金融監(jiān)管使得資金緊張，市場遭遇風雨，6月是政策和資金的轉(zhuǎn)折期，中報數(shù)據(jù)將確認盈利保持較高增長、改革加速，市場步入雨后彩虹期。③震蕩市環(huán)境和投資者結(jié)構(gòu)變化決定業(yè)績?yōu)橥躏L格不變，從一九向三七擴散，持有消費白馬和金融等一線價值股，看好二線價值成長和國企改革。
應(yīng)對策略上，荀玉根指出，回顧歷史，震蕩市的年份一般有兩波機會。如10年、12年、13年、16年，上半年一次，下半年一次，年中出現(xiàn)波折。4月來金融監(jiān)管加強、疊加盈利增速回落預(yù)期，市場確實遭遇了風雨洗禮。展望未來，金融監(jiān)管落地資金壓力舒緩、盈利增速雖有所回落仍保持高增長，加上十九大前后國改有望加速提升風險偏好，市場經(jīng)歷風雨后有望見到彩虹。震蕩市業(yè)績?yōu)橥酰氨F”本質(zhì)上源于業(yè)績更優(yōu)。16年1月底以來，市場抱團消費龍頭與白馬成長，核心源于相關(guān)個股業(yè)績持續(xù)較好，且盈利與估值匹配度高。投資者結(jié)構(gòu)變化助推市場風格偏價值，A股長期也會有龍頭溢價。市場結(jié)構(gòu)有望從“一九”回到“三七”，從一線藍籌價值向二線價值成長擴散。持有消費白馬和金融等一線價值股，看好二線價值成長和國企改革。
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