換一個角度來看，這些基金的設計也著眼于長期。中歐恒利三年定期開放式采用的是每三年開放一次的方式，每個開放期原則上不少于五個工作日且最長不超過二十個工作日。言下之意，購買的投資者在未來較長一段時間內(nèi)將不能直接贖回基金份額，這為基金穩(wěn)定運作提供了有效保障。同樣，東方紅睿璽三年定期開放式在基金名稱上已反映出長期投資的意思。據(jù)了解，該基金將以定期開放的方式運作，滿三年開放一次。公司還強調(diào)，基金在封閉期內(nèi)不辦理申購與贖回。
與此同時，有數(shù)據(jù)顯示，資金正涌向真正的“長跑健將”。除了上述新基金外，對比年初的偏股型基金份額來看，東證資管、中歐基金、興全等公司旗下的多只偏股型基金在今年前三個季度出現(xiàn)了成倍增長。
滬上一家基金公司的總經(jīng)理助理總結(jié)道，東證資管、興全基金、中歐基金等之所以能夠逆風飛揚，是因為這些公司長期真正為投資者考慮，踏踏實實為投資者賺取穩(wěn)健的收益，最終獲得了投資者的認可。長期下來，這種品牌優(yōu)勢將不斷發(fā)酵。因此，上述公司的績優(yōu)基金經(jīng)理的產(chǎn)品發(fā)行能夠成為“爆款”也就不足為奇了。
剖析：考核周期是關鍵因素
常言道貴在堅持。面對資本市場各種誘惑，這些長跑型基金經(jīng)理又是如何長期堅持自己理念的？上證報記者采訪了解到，長期價值產(chǎn)品得到市場認可并非一日之功，背后原因多種多樣，但這些公司建立長期考核機制是其中一個重要的因素。
據(jù)了解，東證資管目前采用五年作為投資經(jīng)理的考核周期，同時把客戶盈利作為考核的核心指標，這意味著公司已經(jīng)形成與長期價值投資相對應的約束和激勵機制。
不過，大多數(shù)基金公司并不能忍受如此長時間的等待。一位公募基金經(jīng)理向記者透露，目前業(yè)內(nèi)考核基金經(jīng)理標準大致分兩類：一是考核排名，以業(yè)績?yōu)閷颉６鞘聵I(yè)合伙制，以規(guī)模為導向。在前者的考核方法下，評價一個基金經(jīng)理稱職與否，由于有基礎數(shù)據(jù)支撐，評價體系自然非常透明也相對公平。但不利的方面是，容易導致基金經(jīng)理的行為過于短期化，因為排名一般是一年一比的。
這背后還有更深層次的原因。董事會用排名來考查基金公司高管的管理能力，高管就將面臨的壓力轉(zhuǎn)嫁到基金經(jīng)理身上，用排名來測評基金經(jīng)理的業(yè)績。由于害怕落后，基金經(jīng)理往往選擇最保守也是最直接有效的策略——跟隨，緊跟同業(yè)動向，包括股票倉位高低、個股的選擇等，業(yè)內(nèi)俗稱“配置型策略”或“跟隨型策略”。
“雖然有些基金公司開始針對這一問題作出調(diào)整，在考核標準中加入長期業(yè)績權(quán)重。比如，在一年期業(yè)績指標的基礎上，加入三年期或五年期的業(yè)績權(quán)重。但是一年期業(yè)績指標在考核中占的權(quán)重仍會較大，而這也是業(yè)內(nèi)的主流做法。”上述基金經(jīng)理坦言。
多數(shù)基金公司在投研的深度與廣度上均投入了大量人力和物力，并取得了一定成績，但基金經(jīng)理往往礙于考核的短期化，被迫放棄長期有價值的標的，選擇緊跟當年的熱門股。
一位基金行業(yè)監(jiān)管人士日前在公開場合直言一些基金公司中存在的短期行為。他說：“一部分基金公司的發(fā)展布局缺乏戰(zhàn)略性和前瞻性，熱衷于短期規(guī)模業(yè)績、短期熱點，精選個股、長期投資讓位于趨勢擇時，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、定制基金等短期資金驅(qū)動型產(chǎn)品層出不窮，對責任投資原則落實不足。”
短期化行為直接導致基金業(yè)績波動較大。有統(tǒng)計顯示，在投資境內(nèi)資產(chǎn)的偏股類及股債混合類基金中，業(yè)績能夠連續(xù)三年處于前25%的占比不足10%，能夠連續(xù)處于前75%的也不足一半。