在整個投資市場中，各類投資工具的底層資產(chǎn)所涉及的資產(chǎn)類別五花八門：股票、固定收益證券、房地產(chǎn)、現(xiàn)金、黃金、私募股權(quán)、金融衍生品等等。我們可以簡單梳理主要幾類資產(chǎn)的基本特征，有助于大家理解資產(chǎn)配置的具體策略和方法。

股票

股票類資產(chǎn)的投資理由是什么呢？

股票類資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)參與程度較高，能在中長期從一定程度上抵御通貨膨脹，有獲取較高投資收益的可能性。而其風(fēng)險(xiǎn)性，則在于較高的波動性，尤其在某些特定市場環(huán)境中，會出現(xiàn)極為羸弱的收益表現(xiàn)。

這些特征從十幾年來的股票市場表現(xiàn)，讓大家深有體會。特別是其波動性，通過2007年及2015年的市場過山車，得到了充分的體現(xiàn)。

固定收益類

固定收益類資產(chǎn)一般能獲取高于現(xiàn)金類資產(chǎn)的回報(bào)率，有相對較強(qiáng)的流動性，且波動性較低。但其也受到貨幣市場環(huán)境及信用環(huán)境的影響，在金融或經(jīng)濟(jì)危機(jī)的場景下，固定收益類往往面對極大的違約風(fēng)險(xiǎn)；同時，它也面臨購買力風(fēng)險(xiǎn)。

房地產(chǎn)

房地產(chǎn)具備一定的防御性特征，長期看價格的波動性相對較小，且具備獲取超額投資收益的可能性（尤其在中國市場）；但房地產(chǎn)投資的交易成本較高，交易時間較長，流動性較差；在市場低迷時，處置房產(chǎn)會出現(xiàn)巨大的價格折扣。

現(xiàn)金類

現(xiàn)金類資產(chǎn)的價格風(fēng)險(xiǎn)最低，波動性較低，且流動性獲取便捷。但毫無疑問的是，其中長期回報(bào)率很低，面臨很大的再投資風(fēng)險(xiǎn)和通脹風(fēng)險(xiǎn)。

私募股權(quán)

私募股權(quán)類投資，通常可以帶來相對較高的預(yù)期年復(fù)合增長率。

由于私募股權(quán)投資常常集中投資于某些特定行業(yè)或領(lǐng)域的公司，而不是寬泛而標(biāo)準(zhǔn)化的金融市場，因此，其與大多數(shù)其他資產(chǎn)類型，都有著較低的相關(guān)性，是投資組合中不可或缺的工具和品種。

當(dāng)然，私募股權(quán)的投資期限較長，流動性較差，典型的期限為7-10年，甚至更長，且缺乏標(biāo)準(zhǔn)化的鎖定和贖回條件，投資權(quán)益的轉(zhuǎn)移較為困難。長期和全行業(yè)來看，私募股權(quán)投資回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)差（波動），其大大超過了權(quán)益類資產(chǎn)，更勿論固定收益類。

于是，我們一般會講，私募股權(quán)投資關(guān)注價值創(chuàng)造，而證券市場投資關(guān)注價值發(fā)現(xiàn)。私募股權(quán)是用手投票，采取集中策略，著力于持續(xù)改善被投資公司的經(jīng)營管理，從而創(chuàng)造價值；而證券市場投資是用腳投票，采取分散策略，著力于篩選出價值被低估的公司，從而獲得價格修復(fù)時的增長收益。

不同的資產(chǎn)類別之間，還存在著不同程度的相關(guān)性，正或負(fù)，高或低。如，大多數(shù)情況下：債券與權(quán)益類資產(chǎn)相關(guān)性為負(fù)；黃金與美元的相關(guān)性為負(fù)；現(xiàn)金與商品的相關(guān)性為負(fù)；房地產(chǎn)與權(quán)益、固定收益證券有著略微負(fù)的相關(guān)性；而私募股權(quán)，與其他類資產(chǎn)，基本上沒有太顯著的相關(guān)性。

回到當(dāng)下，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢下，匯率風(fēng)險(xiǎn)與單一市場投資風(fēng)險(xiǎn)愈演愈烈。特別是近期中國經(jīng)濟(jì)增速的整體下行，通縮風(fēng)險(xiǎn)日益凸顯。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力不足的情況下，各類投資市場的表現(xiàn)差強(qiáng)人意。股票市場一段時間以來，都保持在低位盤整；而房地產(chǎn)市場在此階段中，又扮演了資金蓄水池的角色。長期以來相對于經(jīng)濟(jì)增速而言過高的貨幣供應(yīng)量，再次快速如潮水般涌向房地產(chǎn)市場，持續(xù)推高一二線城市的房價。

而此時的美國，經(jīng)濟(jì)基本面逐漸轉(zhuǎn)好，美元作為儲備貨幣、其國際支付功能地位穩(wěn)固，美元幣值相對于其他貨幣來說較穩(wěn)定；在全球經(jīng)濟(jì)衰退期中，廣泛的“避險(xiǎn)”情緒，導(dǎo)致了美元指數(shù)的走強(qiáng)，造成美元被動升值。

除此之外，歐美資產(chǎn)占據(jù)全球資本總量的70%到80%，特別是股票市場的波動性也小于中國市場，全球優(yōu)質(zhì)企業(yè)依然主要還是在美國選擇上市。所以，今天中國的高凈值投資者，確實(shí)有必要配置一定比例的海外資產(chǎn)，既能對沖人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時也能更好地把握全球性的周期機(jī)會，并充分享受海外資產(chǎn)管理市場的紅利。

對于投資者而言，資產(chǎn)配置并不是一件神秘的事情。做好跨資產(chǎn)類別的配置，跨投資區(qū)域的配置，精選投資機(jī)構(gòu)和投資產(chǎn)品，克服貪婪與恐懼，不管在任何市場環(huán)境下，都能從容應(yīng)對。獲取更多財(cái)經(jīng)資訊，請隨時關(guān)注財(cái)經(jīng)365網(wǎng)站。