據(jù)天風(fēng)證券數(shù)據(jù)，從理財?shù)拇箢愘Y產(chǎn)配置來看，2017年債券、非標、現(xiàn)金與銀行存款、貨幣市場工具這四大類資產(chǎn)占比均有所下行。其中，債券占比下降1.57個百分點至42.19%，權(quán)益類資產(chǎn)占比在2017年末則達到9.47%，提升幅度可能達3-3.5個百分點。
“權(quán)益類資產(chǎn)的提升一方面源于金融監(jiān)管下限制了銀行理財對非標資產(chǎn)的配置；成本壓力下減少了對部分現(xiàn)金、固收類品種的配置；另一方面應(yīng)該也是理財資金對權(quán)益市場預(yù)期樂觀的一個體現(xiàn)。”孫彬彬表示。
業(yè)內(nèi)人士指出，在債市慢熊、非標去杠桿和負債端成本剛性的金融環(huán)境下，權(quán)益類等風(fēng)險資產(chǎn)成為重要新增投向。進一步看，在理財業(yè)務(wù)監(jiān)管強化以及“回歸本源”的政策導(dǎo)向下，2018年理財增速大概率趨于下降，這對債券市場需求仍將形成一定沖擊，同時收益率要求或使銀行理財繼續(xù)增加對權(quán)益類資產(chǎn)、公募基金的配置。
“盡管2017年同業(yè)理財規(guī)模和占比劇烈收縮，資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險大幅消退，下半年股份行、城商行理財還出現(xiàn)止跌回升勢頭。但2018年隨著大資管新規(guī)落地，尤其凈值法估值、限制期限錯配、打破剛兌和資金池等更嚴格政策發(fā)布，中小銀行理財規(guī)模面臨下滑壓力，仍是債市需求的‘縮量’機構(gòu)。”國泰君安(02611)證券固收首席分析師覃漢表示。
覃漢認為，盡管2017年下半年理財增速暫穩(wěn)，但隨著大資管新規(guī)落地，2018年中小銀行理財仍面臨流動性沖擊和縮量壓力；機構(gòu)資金占比下降，零售客戶份額上升，理財資金穩(wěn)定性逐步增強；理財風(fēng)險偏好下降，相對利好同業(yè)存單、金融債和高等級信用債。
理財對權(quán)益類風(fēng)險資產(chǎn)的投資或仍處于上升趨勢。市場人士指出，權(quán)益類市場整體受委外資金影響不大，且2017年以來股市對理財資金的吸引力顯著回升，也表明市場對步入新周期的中國經(jīng)濟未來更加看好。
明明表示，根據(jù)各風(fēng)險偏好類型家庭的占比可以大致匡算得到，約有11萬億元資金將從表外理財轉(zhuǎn)向表內(nèi)結(jié)構(gòu)化存款以及一般性存款，此外還有約4萬億元資金將會流向房地產(chǎn)、股票市場。
對于銀行業(yè)本身而言，機構(gòu)認為，2018年開始，中國銀行業(yè)擴表邏輯從“量”到“質(zhì)”，監(jiān)管有助降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險，夯實銀行凈資產(chǎn)，提升長期估值水平，疊加2018年經(jīng)營面的穩(wěn)步恢復(fù)，銀行股投資有望經(jīng)歷盈利估值的雙升格局。獲取更多財經(jīng)資訊，請隨時關(guān)注財經(jīng)365網(wǎng)站。