熟悉張存相的人如此評價他：國內本土首位MOM模式產品的投資經理和首席投資官，對MOM投資管理模式的本土化作出了突出貢獻。他本人管理股票、債券MOM組合多個產品線，帶領MOM成功經受住了近年來股債市場大幅度波動的考驗，風險收益比持續處于行業前列。

　　

　　張存相

　　記者兩次采訪張存相，每次他都侃侃而談，邏輯清晰。對于MOM模式的理解以及如何在中國開展MOM，他都有著來自實踐的獨特而系統的思考。每次在溝通中，張存相都充分表達了對MOM客戶信任的感激和對MOM合作的優秀投資經理的尊重和感謝：“沒有客戶的信任和優秀合作管理人的支持與協作，就沒有道遠MOM的今天。否則，平安道遠作為國內MOM模式的領路人、先鋒隊，就可能陷入先鋒變為先烈的窘境。”

　　面對近年來股債市場的劇烈波動，張存相帶領投研團隊在“實戰”中令MOM組合取得了優異的投資業績。值得一提的是，在股市持續上揚的2015年4、5月份，通過前瞻性的專業判斷，他將管理的MOM組合股票倉位平均壓縮了50個百分點，即便是在2015年6月以來股票市場連續的、大幅度的劇烈波動中，平安道遠的MOM組合回撤幅度僅是市場平均回撤幅度的1/3-1/2之間，組合波動率是市場同類產品的1/4-1/3之間，獲取了可觀的投資收益，MOM組合的風險收益比排名持續穩定在行業前列。同時，合作投資管理人的各類型產品，沒有一家合作伙伴出現投資組合爆倉、清盤等現象，并且在2016年均取得了相對優異的投資業績。正是源于穩健、優異的業績表現，張存相榮獲了“金陽光·三年卓越私募基金經理獎”。

　　作為業內第一個“吃螃蟹”的人，張存相從多個維度對MOM模式進行了來自實踐的深入剖析，并將其總結為MOM模式的“四個三”。

　　MOM投資組合的“三多”

　　談及MOM投資組合，張存相將其概括為“三多”，即多元資產的組合、多元風格的組合以及多元投資管理人的組合。通過上述“三多”可以相對充分地分散MOM組合的投資風險，盡可能覆蓋資本市場的收益來源。

　　“多元資產的組合相對比較容易理解，就是股票、債券、現金、商品等基礎資產的組合。這里需要強調的是多元風格的內涵，即優秀的投資經理的風格。這個風格，包括三個層面：第一個層面是投資收益的來源，就是投資經理賺什么類型的錢；第二個層面是風險來源，優秀的基金經理在賺取收益來源的同時所承擔的風險到底是什么，有多大風險；第三個層面，就是這種特定的投資收益來源和風險來源，在未來的穩定性和持續性如何。”在張存相看來，上述三者合一就是MOM模式定義的投資經理的風格。

　　就多元投資管理人而言，MOM投資組合是投資經理的組合，即是人的組合。張存相解釋說，他們可以來自于不同類型的投資機構，可以來自于公募基金、券商資管，也可以來自于私募，也可以來自于保險資產、期貨公司等。簡言之，就是“優秀的投資能力在哪里，我們MOM的合作就在哪里”。

　　投資管理注重三大核心環節

　　談及MOM模式的投資管理，張存相表示，主要有三大核心環節：資本市場研究、投資經理研究和組合的動態管理。

　　在其看來，MOM模式的核心理念是在市場上尋找、篩選最優秀的投資能力，通過組合構建和動態管理，持續穩定地創造超額收益。因此，上述三大環節環環相扣，成為MOM模式投資管理流程必不可少的三大環節。

　　張存相說，在資本市場做投資，大家追求的核心目標都是一樣的，就是風險收益比。因此，資本市場的研究、大類資產的配置，這是第一個核心環節所要研究的。

　　“由于MOM組合是人的組合，因此對優秀的基金經理的研究是很重要的第二個環節，也是一個基礎性的環節。”他強調了MOM選擇合作的優秀投資經理目標，即有能力贏在未來而非僅僅擁有輝煌歷史的投資經理。

　　那么，投資經理的研究主要研究什么？張存相說：“這也包括三個層面：第一個層面，研究的核心是關注人，也包括團隊；第二個層面，研究的核心是投資的過程，就是投資過程是如何實現，有沒有偶然的因素，讓真正的風險、收益來源展現出來，進而評估這個投資過程的穩定性和持續性；第三個層面就是對優秀投資經理進行持續跟蹤。資本市場和所在資產管理機構都是在不斷演變，基金經理也是在不斷學習成長和完善、豐富自己的投資體系和風控體系，因此也有一個遷移的過程；第三個核心環節就是動態組合管理。”

　　張存相表示，需要強調的就是資本市場的收益來源和組合的收益貢獻兩者的管理。在其看來，無論股票債券還是商品市場，都有很多不同類型的收益來源。投資組合一旦構建完成，隨著市場的演變，市場的收益來源對投資組合收益的貢獻會出現偏離，出現不一致、不匹配的現象，所以需要一個動態的管理調整。這意味著，上述三大環節是環環相扣的。

　　探索MOM模式本土化發展

　　MOM投資管理模式是個舶來品，其發端和成熟于美國，這意味著，在中國探索MOM模式需要進行全過程的本土化，這既涉及投資經理研究和組合動態管理，也涉及客戶和合作投資經理的協作。

　　張存相認為，MOM模式在中國生根發芽、成長壯大取決于三個要素：資金方(客戶)、優秀的投資經理和MOM的組合經理。

　　隨著居民財富的累積以及理財意識的覺醒，中國已經進入大類資產配置時代。據悉，銀行理財的規模已經達30多萬億元，險資的規模有15萬億元，這意味著，MOM未來將面臨很大的市場。

　　在張存相看來，MOM模式具備很大的社會意義，主要包括以下三個層面。

　　首先，中國金融行業的發展必然面臨專業化分工的需要。在其看來，中國金融行業發展到現在，面臨更加細化和專業化的分工合作，來提供適合各類型客戶的金融服務需求。MOM模式通過專業化管理順應和促進了資產管理領域的分工，讓稀缺的優秀的投資能力更加專注于做投資，專注于資產管理。

　　談及第二個層面，張存相認為，通過MOM模式的專業化管理，能更好地幫助機構投資者和個人投資者控制風險，理性投資。同時，MOM合作的優秀投資經理能夠更好地根據投資能力進行客觀分析、理性決策，進而可以穩定市場，促進資本市場健康發展，充分發揮資本市場資源配置的功能。

　　第三個層面，張存相認為，當前伴隨中國金融市場的快速發展、財富管理意識的覺醒，金融產品種類繁多、琳瑯滿目，基金經理數量與日俱增，如何通過科學方法、專業技術來選擇優秀的投資管理人，為財富創造價值，這是擺在面前的一大難題。而通過MOM投資管理模式可以更大范圍、更多形式、更加便捷地幫助投資者分享中國最優秀投資能力的服務，管控風險，提高投資結果的質量。

　　采訪的最后，張存相很感慨，他內心十分感激與平安道遠MOM合作的多位優秀的投資經理和客戶。在其看來，面對股票與債券市場動蕩調整，正是他們多年來對平安道遠MOM投研團隊的理解、支持和配合，才促使公司穩定、持續地取得優秀的投資結果。