數據顯示，成立期滿6個月的323只私募FOF基金產品今年前6個月的整體平均收益率為1.36%，其中200只產品實現正收益，占比超過六成，排名第一的產品凈值增長超過了50%。7月份，受益于A股市場回暖，427只私募FOF產品中，超過300只產品當月收益率為正值，235只產品近六個月收益率為正
上海證券報 陳玥 張玉
在公募FOF“萬事俱備只欠東風”的當口，私募FOF的業績已悄悄走出整體不佳、兩極分化的困局，逐漸回暖。這其中既有股債市場好轉、結構性機會增多的原因，更重要的是隨著私募基金管理能力的提升，外部資金給予了更多支持，使得私募FOF的產品優勢逐漸得以體現。
私募FOF業績回暖
經過多年運作，私募FOF在規模擴張的同時，業績也在逐步改善。近期股債市場的雙雙回暖，使得私募FOF充分釋放了業績彈性。數據顯示，目前市場上私募FOF產品規模合計約1600億元，成立期滿6個月的323只私募FOF基金產品今年前6個月的整體平均收益率為1.36%，其中200只產品實現正收益，占比超過六成，排名第一的產品凈值增長超過了50%。最新數據表明，7月份，受益于A股市場回暖，427只私募FOF產品中，排名第一的產品收益率達12.73%，超過300只產品當月收益率為正值，235只產品近六個月收益率為正。
過去兩年，私募FOF的表現差強人意。私募排排網數據顯示，2015年，私募FOF合計255只產品，僅43只實現正收益。2016年，私募FOF合計357只產品，69只實現正收益。以平滑風險、風格穩健為產品特征的私募FOF業績分化明顯，兩端的差異最大可達180%。優勝劣汰的格局迫使業績達不到投資人預期的私募紛紛出局，也讓更多優秀的私募嶄露頭角。
一位公募基金FOF團隊負責人告訴記者，因為所受的倉位、配置等限制相對較少，私募FOF業績的離散程度很高，差異分化顯著，這其中管理人的能力起到決定性的作用。如果選對風格，配置得當，倉位也重，業績就會實現短時期爆發式增長。
該負責人認為，近年來，隨著多位知名公募基金經理“奔私”，自身攜帶著大基金公司成熟的研究思路和資產配置理念，既提升了私募基金的整體實力，又使私募FOF優化配置、平滑風險的產品特性得到充分體現。參照海外成熟市場的發展情況，國內FOF產品在規模和集中度方面都有很大的提升空間，公募如此，私募亦如是。
外部資金青睞 基金子公司“靠攏”
伴隨規模的擴張和管理能力的提升，私募基金受到越來越多外部資金的青睞，銀行將一定比例委外交給私募操盤。同時，隨著大類資產配置理念深入人心，銀行委外的業務模式更顯多元化，私募MOM（manager of manager，即管理人的管理人基金）、FOF在產品競爭中具備一定的天然優勢。此外，不少轉型中的基金公司子公司也向私募FOF不斷靠攏。
“MOM在銀行資管里的發展空間非常大。”招商銀行資管部副總經理魏青表示，當前銀行資管的MOM中已經有十多家機構投資人，形成了一個比較系統的評估體系，并實現動態管理。MOM的底層投資會有股票、量化等，這些可以為高凈值客戶參與權益類市場把握機會。
在浦發銀行資管部副總經理楊再斌看來，MOM、FOF可以解決單一投資的局限性問題，關鍵在于找到優秀管理人，并使整體管理人的收益能夠在分散風險的同時跑贏市場。“銀行也做了一些MOM、FOF，量也不少。”
公募、私募基金經理，公募基金及券商的專戶投資管理人，都被銀行資管納入考察對象。“既要綜合了解基金經理的個人投資理念、投資策略，投資風格是否存在變化，基金投資研究團隊及個人心理抗壓能力等。還要在專業的組合分析系統工具支持下，對各個基金經理的投資理念與操作風格作深入分析，并在市場波動中進行動態管理，優勝劣汰。”一位股份制銀行資管人士告訴記者。
正在“去通道”過程中尋找方向的基金公司子公司也將私募FOF作為轉型的重頭戲。華夏資本相關人士表示，公司自2016年下半年開始狠抓轉型，私募FOF是重要的方向。通過與母公司華夏基金深入合作，依靠其較強的資產配置能力管理私募FOF，目前產品業績優異。銀河資本也表示，隨著投資團隊和評價體系的逐步完整，業務重心將更多聚集在證券類業務主動管理方面，私募FOF是未來幾年最看好的業務之一。
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