財經365訊，8月15日，九泰基金發布公告稱，旗下定增基金未滿足基金合同規定的基金備案條件，故基金合同不能生效。這是市場上出現的首例定增基金募集失敗的案例。業內人士表示，5月27日減持新規實施之后，退出難度已傳導至產品募集端，定增基金不再是“香餑餑”，主打定增的基金公司面臨轉型。
“退出難”令定增投資者生畏
自5月27日減持新規實施以來，定增基金退出的不確定性增加，資金開始大退卻。業內人士表示，定增基金募集失敗在預料之中。九泰銳興定增主題雙輪驅動混合型證券投資基金基金募集失敗，在一定程度上標志著定增基金市場境遇生變——從“香餑餑”變成“燙手山芋”。北方某中型公募基金公司人士介紹，有基金公司在減持新規實施之前就拿到了產品募集批文，因此不排除近期還有定增產品募集不成功的案例出現。
去年以來，A股市場呈現結構性行情，一年期定增項目收益欠佳。富國大通投研中心統計2017年定增項目解禁較為集中的6月、7月數據顯示，以期間定增項目每周加權平均收益計，9周中只有1周跑贏滬深300。業內人士表示，定增產品已經告別了“躺著賺錢”的時代了。
某主打定增產品的基金公司人士表示，現在定增基金退出不確定性增加，投資者在購買時自然會更謹慎，定增基金募集不成功實屬正常。據記者了解，目前有多家三方平臺已經主動或者被動停止了定增產品的銷售。對于基金募集不成功，北京濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航認為應理性看待，相較于湊資金甚至自己掏錢來“創造條件”發行產品，基金公司宣布基金發行不成功才是順應市場趨勢之舉。
基金公司面臨轉型
定增基金曾是基金里的“香餑餑”，在定增大熱的2014年、2015年，不少公私募主打定增產品，并賺得盆滿缽滿。業內人士表示，眼下定增遇冷，主打定增產品的基金公司戰略調整迫在眉睫。
除了在選股上苦練基本功，某些機構也在考慮“存量定增”，即通過大宗交易接盤限售股。
選股方面，財通基金表示，首先應向價值型的行業龍頭聚焦，這部分標的契合當前整體經濟環境和市場環境；其次是選擇核心資產優質的標的；第三是選擇主業純粹的標的；第四是選擇業績具有可預測性和可持續性的標的。由于定增資金的參與周期整體拉長，選擇績優標的可以提供相應的安全墊。
而部分機構則在探索新產品。喬格理投資董事長兼投資總監牛曉濤表示，最近正在設計新產品。比如一次性以一定的折扣從大宗交易市場買斷到期需要清盤的定增項目，做成6+3個月的私募產品。
另據了解，也有公募專戶在考慮通過大宗交易接盤“解禁股”做“存量定增”。北信瑞豐基金專戶投資部何龍表示，一年期定增新規要求底價為發行日前20日均價的9折，而接盤限售大宗一般也能以9折拿到，鎖定6個月。兩者比較，接盤限售大宗性價比高很多。如果基本面不錯，北信瑞豐考慮接盤限售大宗。
據統計，自2017年8月起，未來12個月共有631個定增項目解禁，解禁規模達1.3萬億元。按照新規，其中有6500億元限售期滿需要尋求大宗交易退出。加上大股東、董監高減持衍生出來的“大宗限售股”的體量，減持新規將催生萬億元大宗限售股市場。
業內人士預計，做大宗交易接盤定增限售股，可能為此前主打定增基金公司的主要轉型方向。
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