經(jīng)過兩年的“超級大熊市”，股民經(jīng)歷了慘絕人寰的幾輪股災(zāi)，賬戶盈利的投資者寥寥無幾。牛市早已被人們遺忘，熊市成為一種慣性。而近期股市跌跌不休，成交量連續(xù)萎縮，難道熊市的底部到了？
A股是個奇葩的市場，這誰都不會否認(rèn)?？墒侨魏问袌龆加衅渥陨淼囊?guī)律，我們稱之為“調(diào)性”。那么，根據(jù)A股的調(diào)性，現(xiàn)在算不算熊市的底部呢？讓我們以史為鑒，看看A股歷次熊市底部的特征有哪些。
第一個特征，新股批量破發(fā)，增發(fā)基本破發(fā)，這是最重要的一點(diǎn)。熊市底部，一定是極端失望情緒彌漫的市場，是存量資金瞎折騰的市場，IPO、增發(fā)都是吸納資金，這部分不出現(xiàn)重大變化，基本沒戲。不過，自從新股制度改革之后，新股的發(fā)行價很低，破發(fā)幾乎不可能了，但是可以根據(jù)新股上市后的漲幅來判斷。比如牛市時，暴風(fēng)影音可以有幾十個漲停，現(xiàn)在的新股有幾個漲停？
第二個特征，金融股全面破凈，銀行股BP打到0.7-0.8。本輪熊市有可能打到新低，原因在于前幾輪銀行始終處于增長狀態(tài)，現(xiàn)在銀行利潤增長停滯，高利差難以持續(xù)，縮表、壞賬頻繁出現(xiàn)，對于銀行來說，是十多年前集中清理壞賬以來最兇險的一次。看看現(xiàn)在金融股的點(diǎn)位，破凈了嗎？銀行股BP是多少？
第三個特征，市場資金成本高企甚至持續(xù)上升，股市沒有活水，慢慢沉淀成一潭死水。這是近七八年前才有的感覺，現(xiàn)在理財收益、寶寶類收益、民間借貸收益都在上升，資金緊張局面在惡化，市場缺錢，其他投資渠道的收益都在上升，股市反而因?yàn)槿狈Y金，難有起色。何時是底？不完全確定。通常來看，當(dāng)銀行理財產(chǎn)品、寶寶類貨幣基金的收益開始持續(xù)下滑（注意：是持續(xù)），民間借貸批量跑路，資金尋找新的出路的時候，股市活躍度才會開始上升，有持續(xù)熱點(diǎn)出現(xiàn)的時候，才是牛市起點(diǎn)。現(xiàn)在來看，理財產(chǎn)品市場的收益還在持續(xù)上漲，股市“缺錢”的狀態(tài)并無改觀跡象。
第四個特征，市場現(xiàn)在還沒有絕望，以茅臺(600519,股吧)為首的漂亮50上升通道還算完整，還有這樣成建制的隊(duì)伍沒被打垮，底部就沒有到來。一旦季度環(huán)比下滑，一字?jǐn)嗷甑峨S時落下，現(xiàn)在這批票是最大的風(fēng)險。什么時候貴州茅臺(600519,股吧)、格力電器(000651,股吧)、伊利股份(600887,股吧)這類最堅(jiān)挺的白馬股倒下，底部就真的到來了。只可惜，它們現(xiàn)在不僅高高在上，似乎還有創(chuàng)新高的意思，不知道是喜是憂。
第五個特征，券商盈利還很豐厚，年終獎還讓人流口水，底部一定還沒到。我們都知道券商是最靠“老天爺”吃飯的行業(yè)，牛市賺得摟不住，熊市窮得叮當(dāng)響。看著券商還在吃香的喝辣的，真是著急啊。
第六個特征，熊市也有牛股，未來兩年內(nèi)可見高增長，增速50%以上，自身市盈率低，靜態(tài)市盈率30倍以下，甚至20倍以下，同時伴隨股本擴(kuò)張，抓到你就牛X了。這部分票不是十之一二，而是百之一二，甚至更低。對于這部分股票不要過于自信，發(fā)現(xiàn)錯誤要及時糾正，邏輯正確堅(jiān)持更重要，存量市場等待價值被發(fā)現(xiàn)是個極度煎熬的過程。
綜上分析，當(dāng)前市場，并沒有任何熊市的底部特征，很多投資者看后可能洗洗睡了。但是，既然是熊市，那么必定點(diǎn)位沒那么高，況且隨著經(jīng)濟(jì)的增長，大周期底部是會不斷抬高的。當(dāng)年有998點(diǎn)，之后有1664點(diǎn)，之后還有2638點(diǎn)，現(xiàn)在是3100點(diǎn)。相對于6124點(diǎn)、5178點(diǎn)，大家說上漲的空間大還是下跌的空間大呢？