有人說今年房價沒有大跌，但是你要記得，樓市的調整和股市的調整完全不同。因為股票一旦見頂回落必然是量價齊跌，而樓市見頂之后則是先跌量后跌價。為什么呢？因為房子有使用價值，股票沒有使用價值。在見頂之后，股票除了每天給你虧錢縮水之外，沒有任何用處，你沒有辦法把股票拿出來墊桌子，也沒有辦法吃喝。房子見頂之后可以用來住、出租，獲得租金。房地產雖然調控如此之嚴，并且中央在去年年底中央經濟工作會議上提出房子是用來住的，不是用來炒的。明確表明對房地產炒作要進行調控，今年十九大再次強調只住不炒的調控思路。但是因為過去這些年是房地產大牛市，你幾乎在任何時候賣房都是錯的，任何時候買房都是對的。這給大家一個觀念，中國的房地產似乎是只漲不跌的神話，每次調控都是空調。但是任何資產都是有拐點的。很多專家已經認識到我國人口紅利已經逐步走向終點，年輕人占比不斷減少，對房地產的需求必然會下降。全民炒房導致政府對房地產的調控必然是越來越嚴。我們看到今年房地產成交量大幅度下降。北京、深圳房地產成交量有的月份甚至是同比跌70%-80%。很多房子有價無市。一個房子失去了流動性之后，它的價格必然打折。近期北京周邊的樓市出現了大跌。很多房主為了賣掉房子一下子降50%。一個朋友在北京周邊去年炒房買了一套。年初的時候我建議他已經獲利有成交量的時候，要把房子賣掉。因為當時的房價有兩萬。借過錢一段時間他發現北京房地產交易下降80%，他怕房子賣不掉。他跟中介說，房子就掛2萬吧，結果中介跟他說，現在只能掛1萬，1萬掛了一個月還賣不掉。一旦這些資產出現流動性問題，必然會出現價格下跌。今年國內一線城市樓市會出現成交量大幅度下降，價格維持高位或者是小幅回調。明年真正炒房的人撐不了按揭壓力，不得不下調房價成交。明年會相對今年放量但是價格明顯會回落。所以樓市應該說已經到了拐點了，暴利時代結束。樓市資金這個時候就會流出，當然不會都進入股市，但是至少會有一部分進入股市。有一部分資金確實是在樓市和股市之間流動的。這一波樓市的起點是什么時候？2015年6月份，為什么當時全國房價，特別是深圳房價率先大漲，因為當時股市見底暴跌，很多資金從股市出來去炒房。債市更不用說，現在債市還在調整。在2015年5月21日，前海開源基金發布了一個公告，我們認為國內創業板估值過高，所以當時我們清空創業板。另外為了防止大盤見頂，在5月21日，大盤4600點時，我們把所有靈活配置型基金的倉位降到10%以下，幾乎空倉。當時發的公告引起了軒然大波，當時大家都看到8000點、1萬點，事后來看，我們清倉離大盤真正見定也就是離20天時間。
實際上在去年8月份，我們當時判斷的國內債市也要終結牛市了，要走入大調整。為什么？因為去年8月份是人民幣貶值最厲害的時候。當時人民幣言開就要破7了，很多專家預計今年到7.5，甚至要回到05年以前8以上。所以當時人民幣保衛戰是首要矛盾。怎么維穩人民幣？我們知道人民幣為什么貶值？就是中美之間的貨幣政策時期不同。去年美聯儲是在收縮，是減少量化寬松，而國內銀行為了刺激經濟增長，這幾年都是放松貨幣的。這樣人民幣相對美元必然是貶值的。如果說央行在去年繼續降息，有可能導致人民幣加速貶值，這不符合大的戰略。所以我們在去年8月份判斷，為了預防人民幣進一步貶值，一定要改變不斷降息的政策，開始變相加息，或者是用數量手段收回貨幣，這樣才可以起到維穩人民幣的目的。我們知道債券價格和利率呈反比。一旦利率從上升變成下降周期，必然會導致債市大跌。所以去年8月份我們把持有的債券幾乎全部拋掉。而且我們到北京、上海、廣州、深圳給機構路演了一圈，講我們的邏輯。為什么把我們持有的債給拋掉了。去年雙十一、雙十二的時候，國內債券市場大跌，很多機構因為沒有及時減掉債的倉位，虧損巨大。在風險出現的時候，你不用等風險真正爆發，一定要打提前量，因為真正出現風險時已經來不及了。去年雙十二美聯儲加息，當天國內五年期國債期貨一路跌停。去年債市調整的劇烈程度，不亞于2015年的股市。今年債券一直在調整，我認為現在調整還沒有到位，估計要到明年上半年，債市才會有一個大的抄底機會，現在我們還是沒有配債，去年拋了之后，一直是配一些銀行的協議存款，這樣獲得一個比較穩定的5%左右的收益。因為我們覺得債的調整沒有到抄底的時候。至少目前來看，打雷資產配置還是有利于A股的。這是我從樓市、債市、股市的比較來看的。
去年5月份，我當時給華爾街的一些人交流，提出一個觀點是跟著外資去學習投資。因為外資在投資的時候，一方面有豐富經驗，一方面他們會對比全球各個市場。最近公布的一個數據，外資現在增持A股已經達到了1萬億。這是一個非常重要的信號。222只藍籌股就是外資股票池，他們已經選好了，這些股票是未來加倉對象，如果說你要股票有投資價值，你就找這些股票就好了，這些222只股票大部分都是正收益，而且有很多是創新高的。
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