天風月度金股 | 6月
策略-劉晨明/徐彪
短期或反彈，中期格局繼續震蕩，關注混改預期差強烈的建筑央企。
1、端午節期間證監會減持新規引發了廣泛的討論，我們也第一時間為大家帶來了解讀，對于A股市場，此次《減持規定》的出臺短期內能起到一定穩定情緒的作用，并且從5月至今的數據來看，產業資本已經開始出現大幅增持(從歷史經驗來看，這是十分精準的領先指標，從07年有數據以來，一共發生7次，產業資本增持/減持家數的比例大幅攀升，隨后都對應了市場的反彈或反轉)，市場短期有望出現反彈。
2、六月開始，需要關注中國A股的第四次MSCI大考，此前MSCI官方已經透露準備引入基于滬港通、深港通的新機制，取代此前的“QFII/RQFII”，相當于消除月度贖回規模限制，此前這一限制是導致A股被拒之門外的重要原因。另外六月還需重點留意WWDC全球開發者大會、美聯儲議息會議、以及季末的MPA考核。
3、中期來看，支撐過去一年市場震蕩上行的核心驅動力之一是盈利的上行和不斷超預期，向前看這一動力在不斷衰減，同時，美聯儲加息促使的國內流動性的邊際收縮，都使得市場大概率中期維持區間震蕩的格局。
4、配置策略方面，關注兩個方面，一是央企建筑板塊：從國企改革的角度出發，5月中上旬的時候，國資委網站掛出來一個文件，里面有關鍵一點，要求國資委下方央企子公司股權激勵的審批權，也就是說央企子公司股權激勵不需要國資委審批了，這點非常重要，因為市場當時一直在跌，大家都很悲觀，所以忽略了，也沒有人點評。但審批權的下放，很有可能是股權激勵全面鋪開的信號?；旄膹娜ツ晁募径乳_始逐步超預期，但博弈央企試點名單對于機構來說確實難以參與和把握。建筑行業中的大央企是混改預期差最強的板塊。并且過去一個月的股價調整已經又讓估值回到可以下手買的水平。二是次新股：新規加入對于持有IPO股份的股東的限制，3個月減持不得超過公司股份1%。這一限制有利于減輕次新股的解禁壓力，16Q3到17Q1是新股發行高峰，這一批次新股對應的1年期解禁壓力從今年下半年開始，此前市場對于次新股板塊這一方面的擔憂相應會得到緩解，疊加次新股過去兩個月從頂部調整超過30%，目前看，不排除短期反彈的可能性。