財經365訊 自7月初以來，監管部門動作頻頻。發布修訂后的《證券公司分類監管規定》與發行審核委員會辦法，發布創新創業公司債券試點的指導意見，對發審委委員候選人進行公示，召開年中監管工作座談會等，不一而足。股市方面，在近兩個月則一直處于一種穩步攀升的態勢，而3300點則咫尺之遙。在此背景下，更有市場人士認為，股市已經步入慢牛軌道。其主要根據是，這輪股市的慢牛與以往的牛市有一個質的區別，即價值投資成為主流。其實，在此之前，早已有股市網紅高呼過牛市(或慢牛)了。而且，以往只要股市在低迷行情中開始上漲，市場上就不乏牛市的聲音，投資者對此已經見怪不怪。
但專家指出，目前認為A股步入慢牛軌道還為時尚早，而穩字當頭才是股市的主基調。值得注意的是，認為股市步入慢牛軌道的該市場人士，其論證的依據竟然是央視50指數與成分股的表現。顯然，就目前滬深股市3300多家掛牌公司而言，以央視50指數以及50家樣本股的表現來判斷慢牛已經來臨，其代表性是嚴重不足的，而且也沒有任何說服力。
事實上，就各大指數表現而言，今年上證50指數同樣表現不錯，且該指數更數關注。而無論是央視50指數成分股，還是上證50指數成分股，其之所以有良好的“表演”，是市場炒作藍籌股與白馬股的結果，更是市場低迷情形下，市場存量資金扎堆效應的結果。
而看一個市場是否步入牛市(或慢牛)，絕對不能只是單一地看一個指數、一個板塊，或與其相關的成分股，而應該是看市場上所有重要指數，以及絕大多數個股的表現。否則，就會步入以偏概全的誤區，就會只見樹木不見森林。像今年藍籌股、白馬股的表現，客觀上與10多年前的“二八現象”，及至后來的“一九現象”并沒有本質上的區別。而A股歷史上的幾次牛市行情，本質上是整個市場在走牛，而不是偏重于個股或板塊。退一步講，即使是藍籌股、白馬股步入了牛市，而其他板塊的個股表現差強人意，那也只能說市場產生了局部牛市，不能混淆為整個A股的牛市。
從基本面上講，今年以來，金融去杠桿成為主旋律。而在7月14日至15日召開的五年一度的全國金融工作會議上，高層強調“防止發生系統性金融風險是金融工作永恒的主題”。近日，央行、證監會亦再次紛紛表態。如央行表示，切實履行好宏觀審慎管理和系統性風險防范職責，守住不發生系統性金融風險的底線。證監會則聲稱，確保市場安全穩健運行，不發生系統性金融風險。作為金融市場重要的組成部分，資本市場在今后一段時間內，防范風險，保持穩定才是頭等大事。既要防止股市出現非理性的暴漲，也要防止出現2015年的異常波動。
當然，如果A股市場真的能出現價值投資推動下的慢牛，那無異于投資者之福。不過，在目前的市場環境下，這還不太現實。畢竟，市場中的垃圾股較多，且市場的投機氛圍濃厚。A股要出現價值投資推動下的牛市行情，筆者以為需要把好“兩關”。
其一是把好新股IPO上市關。市場上垃圾股、績差股眾多，與IPO把關不嚴是密切相關的。某些IPO過程中貌似成長性不錯的公司，一旦掛牌后往往顯出“原形”，這在目前的新股、次新股中同樣表現明顯。因此，把好IPO關顯然尤為重要。試想，如果掛牌的都是藍籌股、白馬股，A股定然會是另一番景象。其二是把好上市公司的退市關。雖然歷經了制度改革，但退市制度的短板仍然凸顯。僵尸公司、垃圾公司、績差公司能夠在市場上橫行，是退市機制存在重大缺陷的必然，是退市機制缺乏扶優汰劣功能的必然。
專家說，如果能夠把好這“兩關”，A股市場掛牌的都是藍籌公司、成長性良好的公司，價值投資就會成為投資者的必然選擇。而且，由于藍籌股與白馬股巨大的號召力，以價值投資推動牛市的產生，在今后亦將變得水到渠成。小編希望大家能夠有收獲。（原標題：曹中銘：穩字當頭才是股市的主基調）
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