1、8月PMI為51.7%，比上月上升0.3個百分點，為今年次高水平。生產、新訂單、價格等均回升，庫存、建筑業訂單等回落。自去年以來，為什么看空經濟的觀點層出不窮，但經濟走勢卻是超預期的韌性強？為什么7月份數據公布后，多翻空的觀點增加，但是8月份數據卻再度回升？為什么近期在宏觀研究員此起彼伏的唱空經濟聲中，產能持續出清、企業盈利大幅改善、股市走出結構性牛市、人民幣匯率走強、長端利率上升？
我們認為，“新周期”，與所有新生事物和機遇的到來一樣，必將經歷四個階段：“看不見”、“看不起”、“看不懂”、最后“來不及”。經過六年多市場出清，疊加供給側改革和環保督查，中國經濟正站在新周期的底部和起點上。新周期的核心是：產能周期的第三個階段，產能出清、行業集中度提升、剩者為王、企業盈利改善、銀行不良率下降、資產負債表修復、為新一輪產能擴張蓄積能量。
2010年作者所在的團隊研究提出“增速換擋”，2014年作者提出“新5%比舊8%好”，被誤解為唱空中國經濟。2015年作者判斷“經濟L型”，預判2016-2018年經濟波動筑底，2017年判斷“新周期”，被誤解為對經濟太樂觀。經濟周期和股市牛熊均是人類參與的社會活動，而人性像山岳一樣古老，亙古不變，在絕望中重生，在爭議中上漲。我們將始終追求獨立客觀的研究。在一片爭議中，旗幟鮮明堅定對“新周期”的判斷，市場和時間是檢驗觀點的唯一標準。
微觀世界和經濟結構發生了重要變化，M2、金融杠桿、工業生產、GDP等宏觀數據在反應經濟結構上出現失真，宏觀研究員要多做調研，不要閉門造車。上半年實際GDP增長6.9%，1-7月規上工業企業利潤同比增長卻高達21.2%，產能過剩和企業杠桿顯著緩解。
2、生產指數和新訂單指數雙雙回升，表明供求雙雙向好。8月生產指數為54.1%，比上月上升0.6個百分點，制造業生產增速有所加快。新訂單指數為53.1%，比上月上升0.3個百分點，制造業市場需求進一步改善。新出口訂單指數50.4%，比上月下降0.5個百分點，但繼續在榮枯線上，表明出口延續復蘇，但人民幣走強可能對出口邊際上有壓力。歐元區、德國、法國8月PMI初值均高于預期。其中，歐元區制造業PMI初值為58.1，為兩個月來最高，高于預期值56.3和前值56.5。德國和法國的8月制造業PMI初值也高于預期，其中法國的還創下了76個月來的新高。（原標題：任澤平評新周期含義：戰略性看多中國股市結構性牛市）