2016年12月28日，人民幣對(duì)美元匯率在岸價(jià)為6.9758，大有破7之勢(shì)。就當(dāng)時(shí)的局勢(shì)來看，市場(chǎng)普遍認(rèn)為人民幣中長(zhǎng)期弱勢(shì)已經(jīng)成了定局。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)民眾都擔(dān)心人民幣貶值會(huì)令其財(cái)富減少及購(gòu)買力下降，所以，不少居民都想把自己手中的人民幣轉(zhuǎn)換成外幣或海外資產(chǎn)，資金外流十分嚴(yán)重。而且國(guó)內(nèi)居民是這樣，國(guó)內(nèi)一些大型企業(yè)也是如此。他們也在千方百計(jì)地讓其手上的資金走出去，當(dāng)時(shí)大型海外收購(gòu)個(gè)案此起彼落。
可以說，這次人民幣貶值預(yù)期的全面逆轉(zhuǎn)，人民幣由貶值轉(zhuǎn)化為升值，盡管原因是多方面的，但首要和直接的原因與美元由強(qiáng)勢(shì)急速地轉(zhuǎn)化弱勢(shì)有關(guān)。在今年初，美國(guó)匯率指數(shù)達(dá)到103.8，但跌到今年的9月1日為92.8571，跌幅達(dá)10%以上了。在當(dāng)前以美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系中，美元是國(guó)際金融市場(chǎng)的主導(dǎo)貨幣，美元弱勢(shì)也就意味著大部分的全球非美元貨幣兌美元轉(zhuǎn)強(qiáng)，人民幣作為一種非美元貨幣，也會(huì)隨之轉(zhuǎn)強(qiáng)（與其他非美元貨幣相比，在此期間，歐元對(duì)美元升值13%，而且亞洲其他貨幣升值幅度在4-5%水平，人民幣與亞洲貨幣升值差不多）。所以，今年5月之后人民幣對(duì)美元升值也不是太突然。只不過9月1日人民幣急速升值的情況有點(diǎn)特別。
那么今年以來，美元為何會(huì)急速轉(zhuǎn)弱呢？按理說，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化是有利于美元進(jìn)一步強(qiáng)勢(shì)的。主要問題就在于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普經(jīng)濟(jì)刺激政策的失望，認(rèn)為這將嚴(yán)重地影響未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。因?yàn)椋?016年11月特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后，市場(chǎng)對(duì)特朗普承諾的經(jīng)濟(jì)刺激新政及效果抱有很大期望，從而使得美元匯率指數(shù)從當(dāng)時(shí)的96.9飚升至2016年底的103.8。
但是，我們可以看到特朗普上任至今220多天里，盡管他天天在喊美國(guó)如何偉大，如何讓美國(guó)強(qiáng)大，但是他至今為止其推出的政策則是一事無成，很少有主張的政策在實(shí)施的。如廢除奧巴馬醫(yī)保政策法案失敗；重談北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）原地踏步；高調(diào)宣稱對(duì)中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易談判，但不見蹤影；與歐盟各國(guó)的關(guān)系緊張與惡化；白宮內(nèi)頻繁換人，國(guó)家治理陷入嚴(yán)重危機(jī)等。
所以，最近FiveThirtyEight.com網(wǎng)站上的數(shù)據(jù)顯示，特朗普是美國(guó)二戰(zhàn)后、72年來最不受歡迎總統(tǒng)。該網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，特朗普的支持率從上任時(shí)的45.5%跌到36.9%，討厭特朗普的不支持率則從宣誓就任時(shí)的41.3%飚升到57.2%。美國(guó)從1945年二次大戰(zhàn)至今，歷任12任總統(tǒng)，特朗普的支持率是所有戰(zhàn)后總統(tǒng)最低的、不支持率則是歷任總統(tǒng)中最高的。這就是今年以來美元匯率指數(shù)持續(xù)下跌的一個(gè)重要原因。而且這種情況在9月份還在繼續(xù)。再加上由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并非理想，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的正常化還在徘徊；同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體差于預(yù)期而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快。這些因素都會(huì)加劇美元匯率指數(shù)下跌。
還有，從國(guó)內(nèi)因素來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)支持人民幣轉(zhuǎn)強(qiáng)的各項(xiàng)因素也在不斷地形成，比如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于市場(chǎng)預(yù)期，中國(guó)出口增長(zhǎng)全面向好，貨幣政策溫和收緊，資本流出受到控制而資本流入增加，以及人民幣中間價(jià)計(jì)算公式引入“逆周期因子”，從而增強(qiáng)了政府控制匯率的能力或人民幣匯率變化的主導(dǎo)權(quán)又回到中國(guó)央行手上等。這些都有利于市場(chǎng)擺脫人民幣單邊貶值的恐慌情緒，增加對(duì)人民幣穩(wěn)定的信心及推動(dòng)人民幣走強(qiáng)。（原標(biāo)題：人民幣是否會(huì)進(jìn)入單邊升值的通道？）