財(cái)經(jīng)365（m.hand93.com）訊，大勢(shì)研判：持股以待，十月行情。新的動(dòng)力正在醞釀：
1)國(guó)內(nèi)消費(fèi)、地產(chǎn)等數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期的方向已成共識(shí)，尤其是中低收入群體資產(chǎn)負(fù)債表的承壓，將推動(dòng)寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)與擴(kuò)散。
2)能耗雙控背景下，原材料漲價(jià)對(duì)中下游企業(yè)盈利的擠壓，短期雖難緩解，但考慮到穩(wěn)增長(zhǎng)與穩(wěn)就業(yè)的邊界，限產(chǎn)政策與供需矛盾最為突出的時(shí)點(diǎn)即將過(guò)去。
3)盡管美聯(lián)儲(chǔ)Taper步伐逐步逼近，但考慮到國(guó)內(nèi)外貨幣政策存在時(shí)間差，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)更具內(nèi)生性。疊加中美關(guān)系緩和、G20峰會(huì)將至，以及國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)事件的有序處理，分母端逐步發(fā)力與預(yù)期修正，看好金秋十月行情。
地產(chǎn)事件背后，只是結(jié)構(gòu)性擾動(dòng)，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。近期恒大債務(wù)違約事件持續(xù)演繹，源于自身高負(fù)債面臨融資收緊。尤其是2018年以來(lái)，隨著資管新規(guī)、“三道紅線(xiàn)”的推出，疊加地產(chǎn)銷(xiāo)售回款資金使用的限制，成為引發(fā)危機(jī)的核心因素。在“房住不炒”、融資政策“借新還舊”的背景下，行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)已成歷史，“大而不倒”的預(yù)期正在被打破，內(nèi)部分化將進(jìn)一步加劇。我們認(rèn)為，恒大事件對(duì)A股而言，不可類(lèi)比08年雷曼時(shí)刻，只是結(jié)構(gòu)性擾動(dòng)，而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。往后看，未來(lái)難再出現(xiàn)過(guò)去寬松后地產(chǎn)收益率較快抬頭現(xiàn)象，進(jìn)一步強(qiáng)化無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行的確定性。除了沿地產(chǎn)收益下行主線(xiàn)外，理財(cái)收益率下行亦為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行持續(xù)助力，持續(xù)帶來(lái)增量資金。
國(guó)慶假期海內(nèi)外大事記：
1)大類(lèi)資產(chǎn)表現(xiàn)：大宗商品普漲，股指表現(xiàn)分化。國(guó)慶期間全球股指表現(xiàn)分化，歐美股市表現(xiàn)占優(yōu)，亞太市場(chǎng)相對(duì)較弱。10月1日~6日期間，道瓊斯指數(shù)、標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)、MSCI發(fā)達(dá)市場(chǎng)指數(shù)分別上漲1.69%、1.30%、0.37%和0.31%，日經(jīng)225、韓國(guó)綜合指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)、富時(shí)A50分別下跌6.53%、5.23%、3.59%和3.22%。受供需矛盾加劇影響，全球大宗商品普漲，天然氣與原油漲幅居前，工業(yè)金屬銅、鋁等亦表現(xiàn)不俗。
2)海外股市表現(xiàn)：美股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，能源股領(lǐng)漲，供需格局仍處緊平衡。長(zhǎng)假期間，美國(guó)參議院通過(guò)短期支出法案，政府停擺危機(jī)暫緩。參議院共和黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾提出一項(xiàng)短期內(nèi)提高美國(guó)債務(wù)上限的協(xié)議，上調(diào)額度將足夠財(cái)政部應(yīng)付到12月，美股風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)提振。此外，國(guó)慶期間，港股市場(chǎng)整體下跌，因默沙東公布其研發(fā)的新冠口服藥取得了一定突破，并將向美國(guó)等國(guó)家申請(qǐng)緊急授權(quán)使用，港股疫苗醫(yī)藥板塊出現(xiàn)明顯下挫。
風(fēng)險(xiǎn)因素：美聯(lián)儲(chǔ)Taper超預(yù)期；中美關(guān)系再起變數(shù)等。更多資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365股票門(mén)戶(hù)網(wǎng)站！