買還是賣，對于委內(nèi)瑞拉債券的投資者而言，已經(jīng)不再僅僅是個投資選擇，更是成了一種道德困境：想要獲得逾50%的超高收益率，就得因購買“饑荒債”遭受譴責(zé)。
由于經(jīng)濟(jì)深陷困境、惡性通脹加劇、貧困日益嚴(yán)重，以及社會政治動蕩，委內(nèi)瑞拉的違約風(fēng)險非常高，也因此該國的債券收益率非常高。
與此同時，因石油收入暴跌、美元儲備驟減，為了償還債務(wù)，委內(nèi)瑞拉政府一直在縮減食物和藥品等日常生活必需品的進(jìn)口，很多民眾不得不忍饑挨餓。
后者促使不少投資者拋售了所持有的該國債券。標(biāo)準(zhǔn)人壽投資公司（Standard LIFE Investments）新興市場債務(wù)主管豪斯（Richard House）便是其中之一，他在接受《華爾街日報》采訪時表示：“就個人而言，我不會在這個時候選擇這種政策，許多方面都讓人感到極不舒服。”
一場道德危機(jī)正在新興市場蔓延。馬杜羅政府選擇了先還債而不是滿足民眾的基本需求，知道了這些的投資者還應(yīng)該繼續(xù)持有委內(nèi)瑞拉的債券，甚至購買新債嗎？
這類討論不再僅僅是關(guān)于信貸的質(zhì)量和可持續(xù)性，而是將非商業(yè)性的考量加入了投資決策中。
委內(nèi)瑞拉債券是今年以來新興市場表現(xiàn)最好的投資，今年截至5月的收益率為54%，占摩根大通全球新興市場債券指數(shù)全部收益的約五分之一。該國債券在這一指數(shù)中的占比為5%。
但委內(nèi)瑞拉日益嚴(yán)重的街頭抗議和大規(guī)模饑餓，也讓許多美國投資者感到了進(jìn)退兩難的窘迫。
上個月，高盛購入價值28億美元的委內(nèi)瑞拉政府債券，卻遭到嚴(yán)厲譴責(zé)。批評人士稱，上述交易給了無能的馬杜羅政府一條救生索，讓它得以繼續(xù)使自己的民眾挨餓。另外，委內(nèi)瑞拉政府還在以大幅折扣價重新出售一批價值50億美元的債券。
圍繞投資決策和社會責(zé)任感相結(jié)合的討論，在股市基金已經(jīng)持續(xù)數(shù)十年了。就極端情況而言，這類考量可能會促使投資者避開某種類型的資產(chǎn)，盡管這類投資回報率和可行性都很高。同時導(dǎo)致指數(shù)提供商將一系列資產(chǎn)排除在外，盡管它們符合普遍接受的商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，如市值等。
但在債券市場，這類聲音此前并不多見。
上次比較大的撤資爭議事件還是在上世紀(jì)80年代末實(shí)施種族隔離制度的南非，當(dāng)時還未發(fā)展出現(xiàn)代新興市場債券交易。伊拉克、尼日利亞和莫桑比克等有爭議性質(zhì)政府的國家也發(fā)行了國際債券，但這三者發(fā)行的債券總額僅占整個市場的不到1%。
《華爾街日報》指出，一些投資者稱，為馬杜羅政府提供新的資金是不可接受的，就像高盛做的那樣，但是從其它基金手中買入則無可厚非。也有人稱，持有任何委內(nèi)瑞拉債券都是不道德的，因?yàn)樵搰脕磉€債的這筆資金本應(yīng)該用來為本國民眾提供食物。
對于從委內(nèi)瑞拉撤資可能帶來的影響，投資者也有不同看法。有人認(rèn)為，債券收益率或?qū)⒁虼死^續(xù)攀升，導(dǎo)致馬杜羅政府更難借到錢，從而加速政治變革。
不過，如果委內(nèi)瑞拉政府違約，債權(quán)人也有可能扣押其油輪，切斷該國的主要美元來源，從而使政府進(jìn)一步縮減必需品的進(jìn)口份額。
許多基金經(jīng)理不愿撤資，是因?yàn)閾?dān)心這樣做會使他們的表現(xiàn)落后于那些仍持有該國債券的對手。另一些人則押注，違約后的回收價將高于市價。
目前，該國債券的平均交易價約為50美分。分析人士認(rèn)為，違約對委內(nèi)瑞拉而言幾乎是一件不可避免的事情。
晨星公司的數(shù)據(jù)顯示，5月份時，美國共同基金持有大約25億美元的委內(nèi)瑞拉政府債。