瀝青期貨價格今年3月以來表現低迷。分析人士指出，瀝青期價走弱主要因為現貨端疲弱。不過隨著需求旺季到來，瀝青去庫存進程加快，瀝青期價有望重拾漲勢。
瀝青期價一路走低
“近期瀝青期價走勢偏弱，主邏輯還是在于現貨端走弱。”浙商期貨研究員汪文林表示，上半年道路需求啟動有限，加上6月以來全國大部分地區進入雨季，下游施工難有起色，煉廠庫存累積至高位。煉廠為緩解庫存壓力對現貨進行連續調降，預計庫存壓力在7月中旬前難以得到有效緩解，同時近期油價大幅下行亦對瀝青期價有所拖累。
現貨方面，卓創資訊提供的數據顯示，4月以來瀝青現貨市場經歷了一波大幅降價潮，以華東、華南市場瀝青價格下滑最為劇烈。4月中旬至今，華南地區主力煉廠茂名石化瀝青開單價下調600元/噸，廣石化瀝青開單價下調450元/噸，華東地區主力煉廠鎮海煉化瀝青開單價下滑幅度也達到了550元/噸。5月中旬至今齊魯石化瀝青開單價也由3050元/噸跌至2700元/噸，跌幅達到350元/噸。
卓創資訊分析師李海寧表示，現貨瀝青市場大幅走弱，首先是因為供應過剩長期存在。華東、華南主力煉廠并未出現集中停產的情況。相反，金陵石化等煉廠卻因環保問題降低焦化生產負荷，導致瀝青產量大幅增加。此外，進口瀝青資源持續到港，且單月進口量即將逼近去年高位，進一步加劇市場供應過剩的局面。其次是需求面持續孱弱。上半年道路項目施工本就處于基礎建設階段，加上華東、華南多雨天氣持續，以及突如其來的環保檢查，導致瀝青剛性需求跌至低谷。
“4月中旬至5月初以及5月中旬至今原油價格經歷了兩波明顯的跌勢，原油產量的不斷增長，以及需求端表現不佳，使得WTI原油跌至10個月低點。”李海寧說，原油價格不斷走低，也在很大程度上加劇了瀝青價格下滑勢頭。
下跌空間有限
金石期貨分析師黃李強表示，相對看好后期瀝青期價走勢。首先，需求旺季的到來可能因為陰雨天氣而推遲，但需求好轉只是時間問題。其次，雖然目前原油仍處于弱勢，但繼續深跌的可能性并不大。隨著后期需求旺季到來，瀝青的去庫存進程加快，產銷鏈通暢。后期瀝青期價短期內可能慣性下跌，但是時間和空間都有限，之后有望重拾漲勢。
“價格走勢拐點預計出現在7月中旬附近，在煉廠減產控制庫存的情況下，預計現貨價格大幅下跌的空間不大，短期期價仍圍繞現貨波動，做多仍需等待時機。”汪文林也認為，從需求端看，上半年國家對公路投資增速同比達30%以上，主要集中在西部地區，遠高于9%的預算增速，投資力度非常強，因此，瀝青需求不會弱于去年。從供應看，地煉原油進口配額收緊，產量出現一定下滑，截至4月全國表觀消費量已經較去年減少約80萬噸，供應出現一定緊縮，因此中長期看供需驅動是往上的。
不過，李海寧則表示，瀝青仍將處于下行通道。華東、華南短期價格跌勢難止，主要還是受到需求抑制。華東、華南雨水天氣將持續至月底，且今年華東、華南部分地區同期降雨要明顯高于往年，瀝青剛性需求難有改善空間。“整體來看，6月瀝青出貨難有明顯改善，終端需求釋放仍需看雨季結束時間及下游動工時間，同時需要警惕因環保檢查等突發事件導致的工程拖延等情況。”