弱勢美元、實物需求等支撐
6月15日，美聯儲完成了年內第二次加息，此前已被市場完全反應，屬于意料之中。但加息的同時，美聯儲釋放出鷹派縮表言論，帶來了市場9月縮表以及12月加息的預期，使得美元短線拉升，美國國債利率走高，金銀大幅下跌，但很快金銀無懼美聯儲官員鷹派的言論止跌反彈，截至6月23日，倫敦金已經收復跌幅。
我們認為，美聯儲縮表對金銀市場的影響還沒有顯現。短期來看，弱勢美元依舊帶給金銀走強動力。同時，國際油價的下跌削弱了美國短期通脹上行的預期，進而削弱了其對美聯儲加息頻率的支撐。因此，預計短期內金銀將呈現振蕩偏強趨勢，接下來關注倫敦金阻力位1260美元/盎司，倫敦銀阻力位17美元/盎司。
美元短期難改偏弱局面
二季度以來，美國整體經濟復蘇勢頭依舊沒有扭轉。首先，從消費來看，二季度伊始，無論對耐用品、非耐用品還是服務的個人消費支出同比均明顯下滑，這導致耐用品訂單減少，影響了制造業的復蘇進程。而此前一直下滑的房地產增速依舊沒有改觀，美國5月新屋開工109.2萬，不及預期的122萬，連續第三個月下跌，環比萎縮5.5%，預期為增長4.1%。房屋開工不足加重了房屋銷售庫存的不足，而房貸低利率以及就業市場相對穩健使得購房需求增加，供不應求的局面使得美國房屋價格增長明顯，預計這種狀況短期仍將持續。
通脹方面，美國5月CPI環比-0.1%，同比為1.9%；美國5月核心CPI環比0.1%，同比1.7%，均低于前值。油價的大幅下滑導致了美國通脹數據不佳，而從密歇根指數通脹預期來看，美國居民對年內的通脹預期偏樂觀，但對5年期以及10年期的通脹預期偏悲觀。通脹數據的不佳也反映了美國經濟增長長期偏緩慢的趨勢，進而帶來了美元指數短期上漲可能性偏小的預期。
歐元和英鎊走強
今年一季度，歐元區經濟復蘇有目共睹，二季度歐元區與美國的經濟差距繼續縮小，雖然歐元區短期內沒有結束寬松政策的預期，但是歐元兌美元持續處于升值狀態。歐元區6月制造業PMI初值57.3，為74個月新高，其中，法國6月制造業PMI初值55，為兩個月新高，好于54的預期和53.8的前值；德國6月制造業PMI初值59.3，為兩個月新低。
整體來看，法國和德國二季度經濟增速在加快，但制造業和服務業之間的差距正在擴大。產品制造部門持續表現突出，6月整體PMI稍有下滑，但是新訂單擴張的步伐加快，經濟持續復蘇為歐元走強提供了基礎。英國大選的結果雖然不盡如人意，但目前來看，英國國內加息的聲音正在變得強勢。歐元和英鎊走強對美元形成了較大壓制。
印度和中國實物黃金需求大幅增加
.一方面是傳統婚假節日到來前的備貨，另一方面是印度國內對黃金加征的消費稅，使得印度黃金進口量大增，印度5月黃金進口同比上漲239.6%，為123800.7公噸。中國黃金進口同比也明顯增加，這為金價上漲提供了小幅支撐。
綜上所述，弱勢美元仍舊為金銀上漲提供潛力，并且短期內美國經濟數據的表現仍會使美元處于偏弱狀態，而主要經濟體依舊處于相對低位的實際利率也為金銀提供了偏強支撐。