自特朗普當選美國總統以來，美聯儲主席耶倫的一顆心便時刻懸著。但從這位美國總統的做派來看，言出未必行，那么他對耶倫態度的反復無常便也不那么稀罕了。如今，美聯儲6月加息的步伐愈加篤定，同時包括耶倫在內的部分美聯儲官員任期也紛紛臨近尾聲。那么問題來了，人事結構面臨巨變的美聯儲又該如何安置麾下的鴿與鷹呢？

　　走鋼絲的耶倫
　　

    本月早些時候，美國重量級博客《Business Insider》分析師佩德羅·達科斯塔發文稱，鑒于特朗普的反復無常，以及時常基于突發奇想來抨擊或稱贊耶倫，他對于耶倫的真實態度恐怕無從知曉。隨后，耶倫在推特上轉發了此文。

　　的確，去年在競選活動不斷升溫時，特朗普曾大聲指責耶倫維持低利率來幫助奧巴馬，甚至直言不諱地表示，一旦當選將即刻撤換耶倫。不過，他在走馬上任之后，卻又恢復了對耶倫的喜愛。今年4月，特朗普在接受本報采訪時更表態，在耶倫明年任期滿后可能會繼續留任她。同時，他還一舉推翻此前論調，表示“喜歡低利率政策”。

　　事實上，特朗普對于耶倫的支持是比較容易理解的。畢竟，在共和黨代替耶倫的候選人中，并沒有哪一個候選人能夠媲美耶倫維持市場穩定的能力和豐富的經驗。在耶倫任內，美國的寬松貨幣政策逐漸回歸到常規的貨幣政策，就業一直表現靚麗，經濟增長亦十分穩健。這樣的成就暗示了耶倫的勝利。

　　當然，有人會說，經驗和穩定并不是特朗普最看重的。那么從耶倫的行事風格來看，她向來所扮演著的“鴿王”角色，尤其是對升息和縮表等問題表現出的格外謹慎的態度，其實正中特朗普下懷。像其他政治領袖一樣，特朗普也非常關注自己的政治命運，他尤其寄希望于帶領美國經濟實現大幅擴張。如此看來，升息和縮表無疑都威脅著特朗普政府的經濟增長議程，因此保守的耶倫對寬松政策的維持將有利于特朗普實現經濟承諾。

　　不過，特朗普的突然示好并不是耶倫職業生涯的“免死金牌”。本月中旬，特朗普突然“炒掉”聯邦調查局局長令美國上下大驚失色，市場也擔心耶倫一招不慎恐怕也是滿盤皆輸。對此，達科斯塔也在文章中指出，一些對美聯儲有著深刻了解的“聰明人”向其透露，盡管美聯儲具有獨立性，但總統若對耶倫做出的政策決定不滿意，同樣有權解雇她。

　　難解鷹鴿兩派
　　

    不僅是耶倫，美聯儲副主席斯坦利·費希爾的任期同樣將于明年早些時候結束，里士滿聯儲主席杰弗瑞·萊克也即將離任。另外，美聯儲目前有三個理事席位空缺，其中一個空缺是負責監管的副主席，該職位已虛位以待七年之久。

　　特朗普領導的白宮正致力于填補人選。美國媒體上個月稱，來自高盛的白宮國家經濟委員會主席加里·科恩可能會在明年接替耶倫，此外特朗普或將提名前財政部副部長、現凱雷合伙人蘭迪·夸爾斯為副主席人選。另外，鷹派成員萊克離開之后，該聯儲第一副主席馬克·穆林尼克斯將暫行執行主席職務。

　　美聯儲的人事變動備受關注，說到底還是因為官員立場關聯是否加息這個問題。日前，瑞銀梳理了最新的“鷹鴿派”在FOMC委員會的分布情況。

　　其中，鷹派陣營中最堅定的成員當屬堪薩斯聯儲主席埃斯特·喬治和費城聯儲主席帕特里克·哈克。此外，克利夫蘭聯儲主席洛蕾塔·馬斯特雖持鷹派立場，但并沒有那么強硬。波士頓聯儲主席埃里克·羅森格倫近幾年出于對金融穩定性的擔憂，也變得鷹派起來。

　　在鴿派陣營方面，出身學院派的芝加哥聯儲主席查理·埃文斯一直強調通脹低于既定目標，這讓他被視為極端鴿派。美聯儲理事萊爾·布雷納德的鴿派論調多來自于自身對風險管理的看法，她在去年曾呼吁對退出寬松政策保持耐心。明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡殊嘉利在最近幾個月也顯示出了明顯的鴿派傾向。

　　如此看來，美聯儲成員中的鷹鴿兩派目前呈現4:3的戰局，可見更多的人還是被劃歸進了“中間派”。這些官員中，不僅包括“二當家”費希爾、“三當家”紐約聯儲主席比爾·杜德利，還有舊金山聯儲主席約翰·威廉姆斯、達拉斯聯儲主席羅伯特·卡普蘭和美聯儲理事杰·鮑威爾。其中，威廉姆斯和費希爾與耶倫都持有標準的宏觀經濟政策框架思想，區別僅在于偏鴿的程度不同而已。

　　加息箭在弦上
　　

    不管怎么說，美聯儲關于加息與否的決策已來到“不得不鷹派”的地步了。根據美聯儲24日公布的5月貨幣政策會議紀要，絕大多數美聯儲官員認為如果經濟增長符合預期，美聯儲將很快加息。

　　紀要稱，盡管近期美國消費和通脹數據不如預期，但美聯儲官員對經濟和通脹率的預測較3月基本沒有變化。美聯儲官員認為，美國就業增長穩定，居民收入和財富穩步增長，家庭財務狀況逐步改善，消費信心保持強勁，這些因素將繼續支持消費穩步增長。因此他們認為，一季度經濟疲軟是暫時的，未來美國經濟增長將會回升。

　　美聯儲將于6月13日-14日舉行下一次貨幣政策例會。分析指出，FOMC會議紀要的內容暗示美聯儲仍將維持今年再加息兩次的預期，預計美聯儲最早可能于下月加息。

　　此外，美聯儲還就今年晚些時候縮減所持的4.5萬億美元美國國債和房貸抵押債券的計劃達成一致。目前，美聯儲一直把購債計劃中到期的債券本金進行再投資以維持當前資產負債表規模。但紀要顯示，幾乎所有官員認為，如果經濟增長和加息路徑符合預期，今年開始縮減資產負債表是合適的。他們傾向于逐步允許債券到期，不再進行再投資，即對每月到期不再投資的債券規模設定上限，并每3個月提高一次上限，從而逐步將資產負債表降至正常水平。

　　如此一來，特朗普和共和黨一直以來所抵觸的升息和縮表已然箭在弦上。如果美國經濟沒能達到政府所承諾的3%增長速度，被激怒的特朗普還會對耶倫“敞開懷抱”嗎？ (原標題：美聯儲人事巨變下鴿鷹兩派何以安放 加息路會擱淺嗎)