財(cái)經(jīng)365訊（編輯 章馨），全球金融危機(jī)的一個諷刺之處在于，十年之后，這場發(fā)端于美國的大恐慌反而把美元在全球的重要性提高到了一個前所未有的程度。
試圖挑戰(zhàn)美元霸主地位的歐元和人民幣都沒有獲得全球性的認(rèn)可，美元仍是全球貿(mào)易結(jié)算中的主導(dǎo)貨幣。各國央行多年來緩慢減持美元的外匯儲備多元化努力也已經(jīng)停止。目前日本、德國、法國和英國等國家的商業(yè)銀行持有的美元債務(wù)比本幣債務(wù)還要多。
美元的霸主地位讓全世界又一次面臨考驗(yàn)：為了強(qiáng)化金融安全而實(shí)施的規(guī)則使獲取美元變得困難，而伴隨著美聯(lián)儲收緊貨幣政策而來的全球系統(tǒng)美元回籠更是加劇了美元荒。
瑞士信貸(Credit Suisse)分析師和貨幣市場專家Zoltan Pozsar這樣描述美國的行為：貨幣是我們的，問題是你們的。
金融危機(jī)以來，市場一直在警告美元稀缺問題。投資者和企業(yè)用來獲取美元流動性的貨幣互換基差也已躍升。經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，如果美元可以自由借貸，這個利差應(yīng)該是零。
每當(dāng)銀行需要在季末或年尾停止美元借款以清理賬目的時候，貨幣掉期合約利差就會擴(kuò)大。隨著2017年底臨近，3個月期貨幣互換基差已升至一年高點(diǎn)。
這種對美元的渴求會傷害非美國的銀行，因?yàn)槊涝∪睍?dǎo)致銀行美元借款成本上升。也正因?yàn)槿绱耍?016年12月，法國興業(yè)銀行(Societe Generale)遭遇了那一年中最晦暗的一個交易日，據(jù)其年度報(bào)告顯示，當(dāng)天該行估計(jì)的損失數(shù)據(jù)被突破，是有史以來唯一的一次。
瑞銀(UBS Group AG)集團(tuán)的收入統(tǒng)計(jì)模型當(dāng)時也被突破。瑞銀稱，這是因?yàn)槿鹄珊蜌W元利率急劇波動，但沒有進(jìn)一步置評。
現(xiàn)在法國興業(yè)銀行正在采取應(yīng)對措施，將美元融資來源分散至不同市場和不同類型的投資者中間。
法國興業(yè)銀行集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人Stephane Landon說，他們非常重視這個問題，既然零售渠道的美元融資有限，他們就相應(yīng)拓展了批發(fā)渠道。
據(jù)瑞士信貸的Pozsar估計(jì)，美聯(lián)儲在市場上每回籠1,000億美元，貨幣互換基差就將擴(kuò)大0.1個百分點(diǎn)。
自10月份以來，美聯(lián)儲已允許其4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表（金融危機(jī)爆發(fā)后通過債券購買計(jì)劃積累而來）每月減少100億美元，美國財(cái)政部也將現(xiàn)金越來越多地存入美聯(lián)儲，而且分析人士預(yù)計(jì)，美國稅改將刺激美國企業(yè)匯回很大一部分囤積在海外的現(xiàn)金。
這些都意味著美元正從全球其他國家流出。總部位于瑞士的國際清算銀行(Bank for International Settlements)的研究人員發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)美元變得稀缺，全球就會出現(xiàn)信貸緊張。
長期以來，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)言二戰(zhàn)后形成的美元主導(dǎo)格局將要終結(jié)，特別是在美國總統(tǒng)尼克松(Richard Nixon) 1971年將美元與黃金脫鉤之后。1999年歐元的誕生和中國經(jīng)濟(jì)令人驚訝的高速增長讓很多分析人士感到美元的光環(huán)必將減弱。
然而歐債危機(jī)的爆發(fā)讓歐元在政治上變得不受歡迎，中國為穩(wěn)定人民幣匯率實(shí)施的資本管控也讓全球投資者齒冷。與此同時，據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計(jì)，以美元形式持有的官方儲備的占比結(jié)束了多年來的下滑勢頭，2017年第二季度，美國以外國家發(fā)行的美元計(jì)價債券達(dá)到8.6萬億美元，創(chuàng)有史以來最高。
歐洲最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)Amundi Pioneer的基金經(jīng)理Paresh Upadhyaya說，過去40年來的美元下行趨勢已經(jīng)結(jié)束。