隨著6月份各大指數(shù)均以紅盤報(bào)收，上半年的行情終于落幕了。回顧過去半年A股的走勢，雖然大家最為熟悉和關(guān)注的上證指數(shù)波瀾不興，仍在3100點(diǎn)上下徘徊，但是市場環(huán)境、行情結(jié)構(gòu)和投資邏輯卻已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化。
行情結(jié)構(gòu)發(fā)生重大分化
從上半年行情來看，截至上周五收盤，上證50上漲11%，滬深300上漲10%，上證綜指和深證成指上漲3%，中小板下跌2%，創(chuàng)業(yè)板下跌8%。
總地來講，今年上半年，A股市場的行情結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重，主要特征是業(yè)績優(yōu)良的藍(lán)籌股持續(xù)大漲、估值過高的題材股不斷下跌、滬綜指和深成指波瀾不興。
股東結(jié)構(gòu)變化是行情分化的重要原因
一方面，高估值公司的大小非通過二級市場持續(xù)、大量減持，使這部分公司原本就過高的股價(jià)承受了巨大下跌壓力。由于持股成本極低，在股價(jià)大漲、估值高企、獲利豐厚的背景下，大小非股東的減持動力是長期而強(qiáng)烈的，對股價(jià)的打壓非常明顯，這也是我一再告誡大家遠(yuǎn)離高估值題材股的重要原因。
另一方面，崇尚價(jià)值投資的各類長期資本對優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的需求正在迅速增長。這種需求也是長期而強(qiáng)烈的，對穩(wěn)定和提升績優(yōu)公司的股價(jià)，無疑將發(fā)揮積極作用。
舊的資金在持續(xù)撤出、新的資金在陸續(xù)進(jìn)入，這兩股力量一進(jìn)一出，對市場帶來的沖擊非常大。正是由于股東結(jié)構(gòu)的變化，造成了上半年結(jié)構(gòu)化行情越演越烈。
滬港通和深港通是A股投資風(fēng)格轉(zhuǎn)換的催化劑
滬港通開通2年多了，深港通也運(yùn)行了半年多時(shí)間，兩地市場的互聯(lián)互通對A股的市場環(huán)境和股價(jià)結(jié)構(gòu)都產(chǎn)生了重大的影響。
內(nèi)地投資者過去熱衷題材炒作、推崇資金為王的投資風(fēng)格，而外資主要是價(jià)值投資的理念，崇尚企業(yè)價(jià)值和公司業(yè)績。隨著兩地市場的融合，特別是去年深港通和滬港通年度投資總額度取消之后，北上資金踴躍買入A股藍(lán)籌，一定程度上成為市場投資風(fēng)格轉(zhuǎn)換的催化劑。
納入MSCI意味著A股國際化步伐加快
6月21日，MSCI宣布納入中國A股，從明年6月正式實(shí)施。雖然外部資金的進(jìn)入還需要一段時(shí)間，但是已經(jīng)有內(nèi)部資金因?yàn)檫@個(gè)重大利好因素而提前在市場進(jìn)行布局。
從上周的情況看，一些追蹤上證50的指數(shù)型基金出現(xiàn)了15億資金巨額申購的情況，這種情況意味著更多的人認(rèn)同外資入市會帶動藍(lán)籌股的上漲趨勢。
可以預(yù)期的是，MSCI逐步加大A股權(quán)重將是長期趨勢，中國股市國際化也是必然趨勢，A股藍(lán)籌股可能在未來市場受到更多的重視。
港股市場仙股暴跌給A股更多警示
上周，港股市場出現(xiàn)了眾多仙股暴跌的行情，這種現(xiàn)象比前一段時(shí)間單個(gè)股票出現(xiàn)暴跌的情況更為讓人震驚。
仙股集體暴跌，說明了很多資金和投資者開始警惕題材股和稽查公司的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)開始在這種暴跌中顯現(xiàn)出來了。
這個(gè)事件也給我們A股提供了很大的借鑒。一個(gè)公司如何才能真正在市場挺立，不是資金決定的，而是公司的質(zhì)地來決定的。任何操控市場的行為都不能長久，最終還是要看公司是否貨真價(jià)實(shí)。
綜上所述，既然我們看到了藍(lán)籌股走強(qiáng)、高估題材股走弱這種結(jié)構(gòu)性行情將成為長期趨勢，就不應(yīng)再把著眼點(diǎn)放在過往的行情走勢。越早布局，就有可能會越早收益，越早避免風(fēng)險(xiǎn)，越早取得先機(jī)。