核心結論：①16年3季度以來市場分化加劇，集中在消費行業的漂亮50表現優異，源于估值和盈利匹配度更優。②漂亮50買盤來自公募和陸港通北上資金，前十大流通股東中公募占比由16Q1的10.7%升至17Q1的13.7%，今年陸港通北上資金971億，71%買入漂亮50。③中證100和上證50的獨立行情始于16年8月陸港通總額度上限取消之時，與港股牛市相呼應。維持市場樂觀及一九向三七擴散。
誰在買漂亮50？
我們之前曾寫過兩篇專題報告《美麗回憶：漂亮50那些事-20170331》、《中美漂亮50對比-20170517》詳細分析美股漂亮50行情的誕生、演繹和分化表現，以及A股漂亮50行情興起的原因和孕育的行業。本文在之前專題報告基礎上構建了漂亮50個股組合，主要從資金角度分析到底是哪些投資者在買入漂亮50公司。
中國漂亮50興起源于估值和盈利匹配度更優
16年3季度以來市場分化加劇，漂亮50個股表現優異。自16年1月底以來，以白酒、家電為代表的白馬消費股持續領漲，特別是去年三季度以來白馬消費股走出了獨立行情，與中小創開始分化，投資者對A股漂亮50關注度也愈發提高。如果以上證50指數來代表漂亮50，去年三季度末以來上漲了14%，而以創業板指數為代表的中小市值個股同期下跌17%，市場分化加劇。為了更深入的研究漂亮50興起的原因，本文構建了漂亮50個股組合，主要通過以下三個指標進行篩選：①今年以來漲幅20%以上；②目前總市值在300億以上(以行業龍頭為主)；③16年ROE在15%以上，代表性的個股如海康威視、大華股份、貴州茅臺、五糧液、格力電器、索菲亞、恒瑞醫藥、中國平安等行業龍頭，其中大消費類(食品飲料、家電、汽車等)個股占比50%，這些個股今年以來漲跌幅中位數為42%，去年1月底以來更是高達85%，表現十分優異。
漂亮50興起主要源于估值和盈利匹配度更優。16年1月底上證綜指2638點時《A股見底了嗎？》及《用望遠鏡看，A股處于什么階段？-20160408》等多篇報告，我們一直強調5178點到2638點，單邊下跌已結束，1月底開始已經市場中期步入震蕩市，通過時間消化估值。《股市，到底掙什么錢——以美國80年歷史為鑒-20160524》、《震蕩市，結構勝于擇時-20160621》提出震蕩市業績為王，結構比擇時更重要，投資者更加追求估值和業績的匹配度，市場風格悄然從成長切換到價值。漂亮50的興起主要是因為其估值和盈利匹配度更好，目前漂亮50組合PE(TTM整體法)為24.8倍，上證綜指、中小板、創業板、全部A股為15.7倍、41.6倍、51.4倍、20.2倍，經過大幅上漲后漂亮50估值處于中等水平，但其17Q1凈利潤增速高達32.6%，遠高于上證綜指、中小板、創業板、全部A股的17.9%、26.6%、11.7%、19.9%，目前漂亮50組合PEG只有0.76，可以說是A股中估值和盈利匹配度最好的一組股票，在震蕩市中受到了投資者的追捧。