證監(jiān)會官網(wǎng)2日公布了20多家企業(yè)IPO預(yù)披露更新文件，其中5家新三板公司攜困擾新三板市場的三類股東沖刺IPO。部分市場人士將其解讀為“三類股東問題迎重大轉(zhuǎn)機(jī)”。但多位接受采訪的投行人士表示：“如何處理三類股東問題，監(jiān)管層還在研究階段。實(shí)際操作上，我們還是建議擬IPO企業(yè)積極清理三類股東。”
當(dāng)日發(fā)布IPO預(yù)披露更新文件的公司中，7家是新三板公司，5家涉及三類股東問題，包括有友食品、龍磁科技、博拉網(wǎng)絡(luò)、阿波羅和聚利科技。阿波羅披露，公司股東共涉及19個私募基金和7個資產(chǎn)管理計劃。有友食品披露，401個股東中，有18家私募投資基金、私募投資基金管理人。
三類股東，是指契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃。由于三類股東在追溯股東真實(shí)身份、核定股東人數(shù)、確定代持與否等問題上核查起來很困難，有這些問題的企業(yè)上市審核鮮有過關(guān)。而新三板企業(yè)尤其是采取做市轉(zhuǎn)讓的公司，三類股東問題比較普遍，這為新三板投資者退出帶來了不小障礙。
南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南表示，以前有三類股東問題的新三板企業(yè)申請IPO，基本上在首次披露后反饋過程中就停了下來。這次5家企業(yè)一起出現(xiàn)在IPO“預(yù)披露更新”階段，很快面臨上市審核，這已經(jīng)邁出了非常關(guān)鍵的一步，這讓投資者看到了曙光。
但是，投行界并不都這么認(rèn)為。一位新三板投行人士表示，證監(jiān)會7月份在答復(fù)圣泉集團(tuán)董事長唐一林等人的一份建議中，就三類股東作為IPO企業(yè)股東的合法資格問題曾下發(fā)了一個答復(fù)函，稱“證監(jiān)會正積極研究‘三類股東’作為擬上市企業(yè)股東的適格性問題”，研究結(jié)果何時落地不知道。現(xiàn)在時間僅僅過去一個月，沒那么快出結(jié)果。
另一位投行人士表示，5、6月，證監(jiān)會曾討論過新三板的轉(zhuǎn)板、交易競價問題和三類股東問題，但沒有明確結(jié)果。“多幾家有三類股東問題的新三板企業(yè)申報IPO，不是什么信號，不能代表這類公司的審核有所放松。政策是否有重大轉(zhuǎn)折，關(guān)鍵要看后續(xù)上會審核的結(jié)果。”
上述兩位投行人士稱，目前實(shí)際操作中，遇到擬IPO新三板企業(yè)存在三類股東問題的，還是會建議企業(yè)積極清理。清理方法主要是與這些股東談判，希望以一個合理的價格回購股票。
監(jiān)管部門對于新三板公司的三類股東問題一直是高度關(guān)注。上述5家公司IPO文件預(yù)披露更新的同一天，證監(jiān)會還披露了IPO申報稿反饋意見。比如，對阿波羅的反饋意見是，要求主辦券商說明：發(fā)行人協(xié)議方式受讓股份的股東、增資股東是否存在代持股份、信托持股等情形；資管計劃作為發(fā)行人股東是否符合首發(fā)管理辦法中的股權(quán)清晰要求，資管計劃是否有資格作為發(fā)行人股東。
博拉網(wǎng)絡(luò)曾經(jīng)籌劃海外上市，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓更為頻繁。證監(jiān)會披露的反饋意見提出，公司發(fā)行人股東層次較多，補(bǔ)充說明公司的自然人股東和機(jī)構(gòu)股東的各層股東是否適格，是否存在委托持股或信托持股，是否存在糾紛及潛在糾紛，是否與發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方、發(fā)行人主要客戶及供應(yīng)商、本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及簽字人員及其關(guān)系密切家庭成員之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。
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