新三板財經 企業并購：新三板公司有的業績翻倍，有的悔青了腸子

新三板公司被上市公司并購，有人視為“嫁入豪門”，與上市公司“聯姻”，新三板公司可能獲得更多的資源、資金，助力企業發展，但結果并不一定如意。

2015年前后，上市公司并購、參股新三板公司實施完成的案例共有30起，其中全資收購的有9起，收購股權比例在50%以上的有16起。

歐比特并購鉑亞信息 交易價格：5.25億元

2014年10月，歐比特公告，擬通過發行股份及支付現金購買鉑亞信息100%股權，交易價格5.25億元。

鉑亞信息主要從事生物特征智能技術研究、應用產品開發，2014年4月24日在新三板掛牌；歐比特是一家嵌入式SOC芯片及系統集成供應商，此次收購，是歐比特的一次橫向整合。

并購前，鉑亞信息2013年營業收入為1.47億元，凈利潤2973萬元；歐比特2013年的營業收入為1.51億元，凈利潤為2801萬元。兩家公司的規模其實旗鼓相當。

不同的是，并購前，鉑亞信息的安防產品走上了正軌，其在動態捕捉技術領域又具有明顯優勢，業績正處于飛速發展中。而此時的歐比特營收、凈利潤持續下滑。

并購完成后，雙方在技術資源、客戶資源、融資平臺方面的共享，讓鉑亞信息得到了快速發展。

2016年，歐比特營收達到5.6億元，凈利潤8458萬元，其中鉑亞信息營業收入3.33億元，凈利潤5717萬元。

不難看出，鉑亞信息已經成長為歐比特重要的營收和利潤來源，甚至超過了上市公司原主體。鉑亞信息這筆5.25億元的買賣，現在看起來是相當劃算的。

雷科防務并購奇維科技 交易價格：8.95億元

2015年11月，雷科防務披露重組預案，擬通過發行股份和支付現金的方式，收購新三板公司奇維科技100%的股權，作價8.95億元。

這起并購直到去年7月才正式完成，從奇維科技去年的財務表現來看，這是一起成功的并購案。

在并購前的2015年，奇維科技營業收入7467萬元，凈利潤為1358萬元。而且，從2011年到2015年，奇維科技發展一直較為緩慢，業績上并無亮點。

但收購完成后奇維科技就實現了飛速增長。2016年奇維科技實現營業收入1.42億元，同比增長90%；凈利潤5026萬元，同比增長270%。

2016年雷科防務業務開始由傳統制冷轉型成軍工電子信息，并購奇維科技后，雷科防務積極推動奇維科技與旗下子公司理工雷科在存儲系統、智能控制系統等方面的整合。

整合后的奇維科技業績實現了大幅增長。2016年，雷科防務實現凈利潤1.05億元，奇維科技占其凈利潤的比例已經達到50%。

雷科防務也表示，收購奇維科技進一步拓展了主營業務，對公司的盈利能力提高有明顯推動作用。

合力泰并購業際光電 交易價格：9.6億元

2015年4月份，合力泰（當時名為“*ST合泰”）發布了公告，計劃通過發行股份及現金支付，一次性收購比亞迪電子部品件有限公司、業際光電和平波電子3家公司100%的股權。

其中，對業際光電的交易作價9.6億元。

業際光電主營業務為智能終端產品觸摸屏研發、生產和銷售，2015年2月11日在新三板掛牌。當時的合力泰還是一家化工企業，收購業際光電主要是為了實現多元化戰略。

在收購業際光電前的2012年、2013年，合力泰已經連續虧損，證券簡稱也變為*ST合泰。

反觀業際光電，2014年前后，觸摸屏市場需求高速增長，此時的業際光電正處于飛速發展中。2014年其營業收入12.65億元，比上年增長17%；凈利潤4839萬元，增長121%。

并入合力泰麾下后，業際光電發展也相當亮眼。2016年，業際光電營業收入19.49億元，凈利潤達到1.61億元。

合力泰也借收購業際光電等多家企業擺脫了業績下滑的陰霾，2016年，其營業收入超過118億元，同比增長139%；凈利潤8.7億元，同比增長300%。

天華超凈并購宇壽醫療 交易價格：4億元

2015年4月，天華超凈發布了重組預案，擬以21.68元/股非公開發行1651萬股，并支付現金4200萬元，合計作價4億元收購宇壽醫療100%股權。

天華超凈主要從事防靜電超凈技術產品研發、生產和銷售；宇壽醫療主要從事注射器等一次性醫療器械研發和產銷。天華超凈并購一家八竿子打不著的企業，主要是為了實施多元化戰略。

近年來，天華超凈傳統防靜電超凈產品競爭加劇、需求下降、毛利率下降，而宇壽醫療所在的醫療器械行業卻擁有較高的市場景氣度。

并入天華超凈后的宇壽醫療依然保持了較快的增長。

2014年，宇壽醫療營業收入1.34億元，凈利潤1761萬元；2016年其營業收入為1.4億元，凈利潤3416萬元。在營收規模基本不變的情況下，宇壽醫療凈利潤大幅增長。

相比之下，2016年天華超凈營業收入5.9億元，凈利潤為1759萬元。這意味著，如果沒有宇壽醫療的業績貢獻，天華超凈實際上是虧損的。

眾業達收購工控網 交易價格：2.1億元

2015年6月，眾業達公告擬以自有資金2.1億元，收購工控網70%的股份。

工控網主要為企業提供自動化、信息化咨詢、資訊及電商服務，2010年2月8日在新三板掛牌。

被眾業達收購后，工控網并未和大多數企業一樣從新三板摘牌，而是留在了新三板，目前采用協議轉讓方式。只是，被收購后工控網的業績不升反降。

2014年，工控網營業收入為4085萬元，凈利潤803.5萬元，達到了2011年以來的歷史高點。

轉折似乎就發生在這場收購前后，2015年工控網營業收入大幅下降至3091萬元，凈利潤虧損234萬元。

2016年，通過與眾業達進行資源整合，工控網子公司的業務取得了突破性進展，營業收入暴漲至1.2億元，但其凈利潤依然只有126萬元，與被收購之前也存在較大差距。

工控網也表示，并購后，眾業達成了工控網的主要產品供應商之一，2016年，眾業達占其年度采購比的58.66%，但眾業達在客戶開發方面并沒有實質性的幫助。

工控網2016年年報顯示，其2017年營業收入預計增長在30%以上，利潤增長率在10%左右。

聯建光電并購易事達 交易價格：4.89億元

2014年9月聯建光電披露了重組預案，擬以現金及發行股份的方式購買段武杰等6 名交易對方持有的易事達100%股權，交易價格為4.89億元。

易事達2014年1月24日在新三板掛牌，主營業務為LED節能照明產品產銷，提供LED應用產品及解決方案等。聯建光電希望借此提升在LED顯示應用領域的競爭優勢。

收購后，易事達營收持續增長，但凈利潤出現了波動。

2015年，易事達營業收入3億元，凈利潤4951萬元；2016年，易事達營業收入3.3億元，凈利潤4705萬元，出現下滑。

而聯建光電這幾年發展十分迅速，其凈利潤從2013年的1626萬元增長到2016年的4億元。2013年，易事達凈利潤約為聯建光電的2倍，到2016年，易事達凈利潤僅占聯建光電的11%。

從這一角度看，易事達的發展速度其實遠遠落后于聯建光電整體。

值得一提的是，在并購的同時，易事達簽了一份長達5年的業績對賭協議，約定2014年-2018年的凈利潤分別不低于3800 萬元、4200 萬元、4600 萬元、5000 萬元和5330 萬元。

目前，易事達相繼完成了2015、2016年的業績對賭；不過，如果2017年易事達業績再下滑，很有可能就完不成對賭了。

除以上案例外，2015上市公司并購新三板的案例還有不少，如安控科技3.1億元并購澤天盛海，芭田股份1.4億元并購阿姆斯，寶勝股份1.62億元并購日新傳導，亞威股份1.4億元并購激光裝備等。

整體來看，被上市公司收購后，多數新三板企業獲得了更多的資源、資金，發展比較順利，部分新三板企業甚至成為了推動上市公司業績增長的中堅力量。但也有企業在被并購后的發展不如預期，如大凌實業在被大富科技51%的股權后，業績開始走下坡路，凈利潤從2015年的1315萬元，下滑至2016年的624萬元，2017年上半年，大凌實業虧損721萬元。

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