導語:背靠中糧集團的我買網正在籌備上市,但招股書中披露的業績卻是連年虧損。中糧我買網日前向港交所提交初步招股文件,根據文件顯示,該公司已連續三年半虧損,虧損總額達33.35億元。
直視虧損
含著金湯匙出身的中糧我買網,在上市之前的招股書中并沒有交上一份漂亮的成績單。根據中糧我買網的招股書顯示,在2014年、2015年和2016年,公司連續三年都出現虧損,分別達到6.31億元、9.78億元和8.87億元。從2014-2017年上半年,中糧我買網在三年半間累計凈虧損達33.35億元。中糧我買網稱,公司預計在可預見的將來,仍會因繼續大量投資于配送基礎設施和技術平臺,在2017年與2018年繼續錄得凈虧損。。
蘇寧金融研究院高級研究員何廣鋒在接受北京商報記者采訪時稱,如果中糧我買網接連虧損是為了開拓市場、技術研發等而導致資本投入,進而引發接連虧損,并不代表著中糧我買網在短期內沒有競爭優勢,當前的虧損多是為了企業后期發力進行布局,當運營不斷完善和成熟時,未來將有可持續的增長力。
對于中糧我買網能否順利上市,何廣鋒稱仍需要看中糧我買網能否通過港股的盈利測試、市值/收入測試以及市值/收入/現金流量測試中的任意一項測試。招股書顯示,中糧我買網于過去3個財政年度接連虧損,并不滿足港股盈利測試中要求企業在過去3個財政年度至少5000萬港元的要求,市值與收入測試以及現金流量測試同樣不滿足相應條件。但一位不愿具名的投資人表示,近幾年港股對申請上市企業的要求有所松動,很多虧損企業都已經成功赴港上市。上述人士進一步稱,上市并不意味著企業可以立馬解決當前的現狀,或許會將原本就虧損的企業拖垮。
優勢衰弱
中糧我買網在接連虧損的狀態之下,上市或將成為解套的方式之一。何廣鋒稱,對于高度虧損的企業,緩解資金壓力是上市最主要的目的,通過上市可募集股權資本解決資金壓力。如果高虧損之下不上市,就需要靠債務融資造血,公司的資產負債率則越來越高,未來還債壓力更大。通過上市進行股權融資以打造一個更合理的資本結構,當公司的體量達到一定程度時,還得依靠上市才能募集大規模的資金。
對于上市所募得資金的用處,中糧我買網稱將用于擴大海外直接采購能力,加強配送基礎設施,用于銷售、營銷以及用于研發,包括開發及優化在線大宗銷售平臺、大數據分析、智能推薦系統及客戶關系管理系統。
從中糧我買網所募得資金的用處可見,中糧我買網正嘗試從多個維度提升自身的競爭實力。其實,從中糧我買網上線至今,中糧的產業鏈一直是中糧我買網在電商行業競爭中的核心優勢,中糧我買網以中糧自有品牌起家,自有品牌的占有率一直保持著較高的水平,多輪融資的金額也被多數用于加大海外直采,拓展自有品牌。同時這些自有品牌不斷入駐京東、淘寶以及眾多第三方電商平臺。
一位不愿具名的國企電商負責人表示,對于大多數國企改制后發展的電商平臺來講,強大的供應鏈是平臺拓張市場的最初優勢,平臺中的自有品牌在國企背書的情況下可獲取消費者的認可和信任,但電商平臺想要保持持續的獲客能力,就需要有不斷擴充新品的實力,而這些電商平臺一直難以擺脫原有的運營方式,效率緩慢是最大的痛點,拓展品類的速度遠遠跟不上流量增長的速度,最終導致消費者不斷流失。
如今,在中糧我買網平臺上,自有品牌的占比不斷縮水。招股書顯示,中糧我買網旗下擁有14個自有品牌,其中有9個品牌的獨家銷售權。截至2017年6月底,中糧我買網自有品牌及特色產品的收入占比只有29.5%,而普通產品的收入占比則為40.9%。
多重夾擊
中糧我買網屬于電商行業最初的試水者,早期發展憑借著中糧資源不斷擴張市場,然而隨著入局者的增加,中糧我買網的地位不斷被撼動。從當前中糧我買網的App可見,品類在逐漸拓展,生鮮時蔬、米面糧油、跨境購仍舊是主要品類,此外還涉及母嬰個護、廚具家紡等品類。擴展品類的同時,競爭對手也相應增加,京東系與阿里系涉及的范圍不斷擴大,超市、生鮮、跨境的品類比重不斷上升,尤其是天貓超市與京東超市在進行多輪較量后,無論是品類豐富度還是配送服務能力都在不斷提升。相較于此,中糧我買網的優勢則不斷被削弱。
在分析師李成東看來,縱然中糧我買網深耕電商行業多年,相較于當前的綜合電商平臺與垂直電商平臺,中糧我買網定位一直較為模糊,并未形成品牌效應,沒有培養起穩定與高黏度的用戶群體,同時,中糧我買網的品類缺少亮點,消費者難以在產生需求時第一時間想到中糧我買網,這就意味著中糧我買網獲取新的消費者能力有限。面對電商行業中的很多玩家,中糧我買網的電商基因表現得較為薄弱,已經在當前的電商競爭中處于弱勢一方,原有的行業地位也被逐漸崛起的垂直電商削弱,而綜合類電商不斷涉及更為垂直的領域,可留給中糧我買網的生存空間不斷縮小。
李成東認為,中糧我買網在長期虧損下,應當尋找新的突破口,盤活當前的供應鏈資源是首要任務,既然背靠中糧,源頭供應就應成為中糧我買網的核心優勢,打好品質牌尤為重要。在消費升級的驅動下,高品質的產品定位將不斷獲取更多消費者的青睞。與此同時,當C端的獲客難度不斷增加時,逐漸拓展B端市場也是新的突破口。
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