導語：背靠中糧集團的我買網正在籌備上市，但招股書中披露的業績卻是連年虧損。中糧我買網日前向港交所提交初步招股文件，根據文件顯示，該公司已連續三年半虧損，虧損總額達33.35億元。
直視虧損
含著金湯匙出身的中糧我買網，在上市之前的招股書中并沒有交上一份漂亮的成績單。根據中糧我買網的招股書顯示，在2014年、2015年和2016年，公司連續三年都出現虧損，分別達到6.31億元、9.78億元和8.87億元。從2014-2017年上半年，中糧我買網在三年半間累計凈虧損達33.35億元。中糧我買網稱，公司預計在可預見的將來，仍會因繼續大量投資于配送基礎設施和技術平臺，在2017年與2018年繼續錄得凈虧損。。
蘇寧金融研究院高級研究員何廣鋒在接受北京商報記者采訪時稱，如果中糧我買網接連虧損是為了開拓市場、技術研發等而導致資本投入，進而引發接連虧損，并不代表著中糧我買網在短期內沒有競爭優勢，當前的虧損多是為了企業后期發力進行布局，當運營不斷完善和成熟時，未來將有可持續的增長力。
對于中糧我買網能否順利上市，何廣鋒稱仍需要看中糧我買網能否通過港股的盈利測試、市值/收入測試以及市值/收入/現金流量測試中的任意一項測試。招股書顯示，中糧我買網于過去3個財政年度接連虧損，并不滿足港股盈利測試中要求企業在過去3個財政年度至少5000萬港元的要求，市值與收入測試以及現金流量測試同樣不滿足相應條件。但一位不愿具名的投資人表示，近幾年港股對申請上市企業的要求有所松動，很多虧損企業都已經成功赴港上市。上述人士進一步稱，上市并不意味著企業可以立馬解決當前的現狀，或許會將原本就虧損的企業拖垮。
優勢衰弱
中糧我買網在接連虧損的狀態之下，上市或將成為解套的方式之一。何廣鋒稱，對于高度虧損的企業，緩解資金壓力是上市最主要的目的，通過上市可募集股權資本解決資金壓力。如果高虧損之下不上市，就需要靠債務融資造血，公司的資產負債率則越來越高，未來還債壓力更大。通過上市進行股權融資以打造一個更合理的資本結構，當公司的體量達到一定程度時，還得依靠上市才能募集大規模的資金。
對于上市所募得資金的用處，中糧我買網稱將用于擴大海外直接采購能力，加強配送基礎設施，用于銷售、營銷以及用于研發，包括開發及優化在線大宗銷售平臺、大數據分析、智能推薦系統及客戶關系管理系統。
從中糧我買網所募得資金的用處可見，中糧我買網正嘗試從多個維度提升自身的競爭實力。其實，從中糧我買網上線至今，中糧的產業鏈一直是中糧我買網在電商行業競爭中的核心優勢，中糧我買網以中糧自有品牌起家，自有品牌的占有率一直保持著較高的水平，多輪融資的金額也被多數用于加大海外直采，拓展自有品牌。同時這些自有品牌不斷入駐京東、淘寶以及眾多第三方電商平臺。
一位不愿具名的國企電商負責人表示，對于大多數國企改制后發展的電商平臺來講，強大的供應鏈是平臺拓張市場的最初優勢，平臺中的自有品牌在國企背書的情況下可獲取消費者的認可和信任，但電商平臺想要保持持續的獲客能力，就需要有不斷擴充新品的實力，而這些電商平臺一直難以擺脫原有的運營方式，效率緩慢是最大的痛點，拓展品類的速度遠遠跟不上流量增長的速度，最終導致消費者不斷流失。
如今，在中糧我買網平臺上，自有品牌的占比不斷縮水。招股書顯示，中糧我買網旗下擁有14個自有品牌，其中有9個品牌的獨家銷售權。截至2017年6月底，中糧我買網自有品牌及特色產品的收入占比只有29.5%，而普通產品的收入占比則為40.9%。
多重夾擊
中糧我買網屬于電商行業最初的試水者，早期發展憑借著中糧資源不斷擴張市場，然而隨著入局者的增加，中糧我買網的地位不斷被撼動。從當前中糧我買網的App可見，品類在逐漸拓展，生鮮時蔬、米面糧油、跨境購仍舊是主要品類，此外還涉及母嬰個護、廚具家紡等品類。擴展品類的同時，競爭對手也相應增加，京東系與阿里系涉及的范圍不斷擴大，超市、生鮮、跨境的品類比重不斷上升，尤其是天貓超市與京東超市在進行多輪較量后，無論是品類豐富度還是配送服務能力都在不斷提升。相較于此，中糧我買網的優勢則不斷被削弱。
在分析師李成東看來，縱然中糧我買網深耕電商行業多年，相較于當前的綜合電商平臺與垂直電商平臺，中糧我買網定位一直較為模糊，并未形成品牌效應，沒有培養起穩定與高黏度的用戶群體，同時，中糧我買網的品類缺少亮點，消費者難以在產生需求時第一時間想到中糧我買網，這就意味著中糧我買網獲取新的消費者能力有限。面對電商行業中的很多玩家，中糧我買網的電商基因表現得較為薄弱，已經在當前的電商競爭中處于弱勢一方，原有的行業地位也被逐漸崛起的垂直電商削弱，而綜合類電商不斷涉及更為垂直的領域，可留給中糧我買網的生存空間不斷縮小。
李成東認為，中糧我買網在長期虧損下，應當尋找新的突破口，盤活當前的供應鏈資源是首要任務，既然背靠中糧，源頭供應就應成為中糧我買網的核心優勢，打好品質牌尤為重要。在消費升級的驅動下，高品質的產品定位將不斷獲取更多消費者的青睞。與此同時，當C端的獲客難度不斷增加時，逐漸拓展B端市場也是新的突破口。
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