新三板財經 新三板創新層獲融資大紅包！私募可轉債預期樂觀！
在新三板市場缺乏流動性、鮮有制度供給的周期，滬深交易所與全國股轉系統合力為創新層部分企業送出融資大紅包。
近日上述三方以及中國結算聯合制定《創新創業公司非公開發行可轉換公司債券業務實施細則》，新三板創新層股東人數未超過200人的創新創業公司，將被允許在滬深交易所非公開發行可轉債（俗稱私募可轉債）。
菁財資本創始合伙人葛賢通表示，私募可轉債的推出將進一步豐富新三板市場的融資渠道。以創新層作為試點，既有合理性也有對創新層這一制度設計本身的政策延續性。
“因為掛牌公司基本都是中小創業企業，經營穩定性差，創業者和投資者通常存在巨大的預期差，難以估值或者雙方估值難以談攏。私募基金、創投機構等投資機構在投資時，一般都要簽訂帶有對賭性質的回購協議。此類對賭協議一方面沒有監管層政策支持，容易引起糾紛。另一方面，在IPO過程中，此類對賭協議屬于需要清理規范的范疇。”葛賢通表示，對投資機構直接發行私募可轉債，可以降低投資機構的投資風險。
“雙創公司的可轉債，是對創新層創新創業企業融資方式的拓展和補充。在一定程度上，可轉債是新三板創新層企業的一種替代性融資方式。”東北證券新三板研究中心總監付立春稱，但可轉債采取非公開發行的方式進行，同時也明確提出股東人數不超過200人的限制。該規定對于未掛牌新三板的企業較易滿足，但對于新三板掛牌企業則略顯苛刻。
根據《細則》，可轉換債券發行前，發行人股東人數不超過200人，同時可轉換債券轉股后股東人數不得超過200人。截至9月22日，新三板創新層共計有1377家公司，約有1162家公司股東人數在200人以內。