財經365訊 2017年8月18日，蘇州宇邦新型材料股份有限公司（以下簡稱：宇邦新材）在證監會官方網站上更新了預披露的招股說明書。投資有道11月9日發文《粉飾募投財務數據，宇邦新材IPO或為圈錢而來》，指出在宇邦新材的募投項目中，存在著財務數據造假、融資規模不合理及其募投項目存在純粹圈錢嫌疑等多項問題。除了這些募投上的問題，宇邦新材本身的經營也是困難不小，公司報告期內的凈利潤持續下滑，一些大客戶紛紛自立門戶，變成了競爭對手，而這恐怕又是比首發上市成功與否更讓人揪心的事情。
凈利潤持續下滑，公司競爭力不強
按照招股書的說明，宇邦新材在光伏焊帶行業內居于領先地位。但是，實際情況不容樂觀，相對于行業內主要競爭對手的迅速成長，公司則呈現出營收增長乏力，凈利潤和凈利潤率不斷下跌的危險狀況。
以光伏焊帶行業內的新三板掛牌公司西安泰力松新材料股份有限公司（證券簡稱：泰力松，證券代碼：831699.OC）和江蘇太陽科技股份有限公司（證券簡稱：太陽科技，證券代碼：835967.OC）為參照物，將它們與宇邦新材在相同報告期內進行經營業績的橫向比較，就不難看出宇邦新材已經陷入發展停滯困境。
從營業收入方面來看：宇邦新材從2014年到2016年的營業收入分別為4.58億元、4.35億元和4.58億元，三年內營業收入的年化復合增長率接近于零。與宇邦新材營收喪失成長性恰恰相反，泰力松和太陽科技卻是呈現出高速增長態勢。在同一報告期內，泰力松的營業收入從2014年的1.41億元，持續上漲到2016年的2.83億元，其年化復合增長率達到41.67%。太陽科技由2014年的6,800萬元，大漲到2016年的1.81億元，相應的營收年化復合增長率高達63.15%。與這兩位競爭對手比較，宇邦新材的成長性和可持續發展的確存疑。
再從毛利率角度進行比較，2014年度，宇邦新材、泰力松和太陽科技三家光伏焊帶廠商的毛利率分別為35.17%、21.92%和16.46%，當期宇邦新材的毛利率領先泰力松和太陽科技分別達到13.25和18.71個百分點，具有明顯的盈利能力優勢。但是到了僅僅兩年以后的2016年度，上述三家公司的毛利率就分別變化為26.28%、22.40%和29.66%，宇邦新材相對泰力松的領先優勢僅剩3.88個百分點，而太陽科技在毛利率上已經反超宇邦新材3.38個百分點。
最后，從凈利潤角度來看，宇邦新材也是節節敗退。從2014年到2016年，宇邦新材的凈利潤從1.11億元持續下跌到6,982.49萬元，在此期間凈利潤的年化復合增長率為負的20.80%。而在同一報告期內，無論是泰力松還是太陽科技都是大幅上升。泰力松的凈利潤從986.86萬元增長到2,981.94萬元，年化復合增長率達到73.83%，太陽科技的凈利潤從262.60萬元猛增到3,218.89萬元，年化復合增長率高達250.11%，都與宇邦新材的凈利潤持續下滑形成鮮明反差。
由此可見，無論是在經營業績整體規模上，還是在盈利能力上，相對于同行業的競爭對手，宇邦新材不僅是原有的競爭力優勢已經不再，而且公司的增長后勁明顯不足，可持續發展似乎都存在一些問題。