投資要點
地鐵項目合同金額占比近半壁江山，風力發電新能源表現亮眼，關注公司業務結構轉型。公司披露的重大合同中尚沒有包括高鐵動車組相關項目，這應該與鐵總的招標進度有關，根據2016年國家高鐵投資8000億元的規劃，預計全年動車組招標量至少與去年持平，因此下半年應有大額動車組合同簽訂。
從圖表1中可以看到，公司城市地鐵業務發展迅速，合同額占比較大，且國內外所占比例基本持平;與2015年同期數據顯示不同，本期海外合同均為地鐵類項目，分布在印度、泰國、美國芝加哥和巴基斯坦四地，總金額70億元，同比+84%，且去年同期的海外合同同時包含了客車、貨車、動車組維保和地鐵的出口。另外，下圖顯示客車、貨車和機車等傳統業務占比已經不大，有軌電車業務已有7.8億元合同;同時可以看到公司在新能源領域的布局，本次合同是給新疆金風科技（002202）提供風力發電機組，合同金額83億元。
高鐵wifi正進行測試，預計未來3-5年在高鐵上實現。高鐵wifi是對乘客的附加增值服務，如果高鐵wifi不能給鐵總從航空、公路等運輸途徑帶來明顯的乘客引流效果，或者wifi不能帶來“誘人”的運營收益，恐怕會使鐵總對此項業務推進的動力不足，畢竟中國中車目前所測試系統具備衛星直播電視、衛星上網以及3G/4G上網功能，預期造價昂貴。但是無論怎樣，我們認為高鐵上實現wifi共享是大勢所趨，便于乘客在移動中辦公和打發旅途時光。
當前動車組由于封閉性很好，且沿途區域很多段線基站的覆蓋密度不夠，4G等通訊信號連續性不好，而wifi加強設備的技術實現預期可以吸引諸如頻繁出差的“白領”階層更加青睞于高鐵交通方式，因為他們可以在舒適寬敞的壞境中進行上網辦公而不中斷工作。站在運營商的角度，可能采取直接收費方式，比如對超過固定時長的增量上網時間進行收費，或者通過與互聯網商家進行雙邊合作等，具體哪種方式目前尚不明晰，而且是鐵總直接運營，還是交給第三方運營商，現在也不明朗。但無論如何，長期來說，該細分領域一定利于wifi設備供應商，無論是誰運營，都需要采購設備，而中國中車則具有先天優勢，其wifi設備與車輛的耦合性一定最好，可以與整車打包銷售。
盈利預測與投資建議
國內外城市軌道交通的快速發展和中國中車在新能源領域的著力布局，給公司提供了長期而廣闊的發展舞臺，中國中車是大型央企中最具活力的公司之一。估算其2016-2018年備考EPS為0.47/0.52/0.57元，對應PE19/18/16X，繼續推薦“增持”評級。