“沒有網絡安全，就沒有國家安全”，保障網絡安全、信息安全已成為事關國家安全的重大戰略問題。2014年2月27日，中央網絡安全和信息化領導小組正式成立，彰顯了中國最高層在保障網絡安全、維護國家利益方面的堅強決心，營造了信息技術自主創新的大市場環境，為安全可靠軟硬件發展提供了難得的歷史機遇，網絡安全上升為國家戰略。
目前信息安全自主可控細分行業業績已出現強勁增長。數據顯示，今年上半年，該行業上市公司整體收入增速達到43.32%，凈利潤增速達到254.36%，遠超計算機行業平均水平。目前我國在網絡安全方面的投入占整個IT比重僅約2%，遠低于歐美國家10%左右的水平，潛在空間較大。機構普遍預計，信息安全市場正面臨爆發式增長機遇，潛在市場規模有望達千億元級別。
民生證券指出，雖然信息安全行業正處于快速成長期，但尚缺乏具有絕對壟斷優勢的大型信息安全企業，且銷售收入達5億元及以上的信息安全企業亦相對較少。并且在各細分領域的技術差異程度較高，雖然信息安全廠商數量較多，但市場競爭主要集中于各細分領域的專業廠商之間。目前，政策層面傳遞的信息預示著網絡安全浪潮將洶涌而至。未來，隨著信息安全市場競爭程度的加劇，擁有核心技術實力、客戶資源、人才優勢及品牌影響力的各細分領域相關廠商，將成為信息安全行業的整合者。
數碼視訊：圍繞電視屏布局，轉型起步良好
投資要點：
1.總體判斷：公司將圍繞電視屏為核心，進行外延式擴張。廣電網主業穩健增長，超光網增長迅速；在互聯網金融布局，憑借牌照和信譽的優勢，成為P2P的重要服務提供者。未來三年業績增長可觀，后續仍將擇機進行外延擴張。未來預計將帶動公司業績和估值的雙重提升。
2.轉型發展效果良好，收入結構有大幅度改善：經過幾年的發展，老業務原來占比90%，今年占比50%左右。新業務增長迅速，總體營業收入增長率69.66%，歸屬于上市公司普通股股東的扣除非經常性損益后的凈利潤增長26.91%。我們認為隨著P2P金融規模擴大和收費、超光網覆蓋規模擴大，公司2015-2017年收入增長率大于50%、利潤高于20%。
3.主業平穩增長：公司是中國最大的廣電網絡設備和系統供應商之一，技術和人員儲備充足，市場占有率30%以上。市場份額和需求穩定，增長率約保持11%。
4.超光網快速發展：14年開始廣電雙向改造，15年上半年已經超14年全年上半年增速為244%。15、16年，預計100%以上增速。公司與華為、中興是標準的主要制訂者。目前有成熟產品的主要是數碼視訊和華為。目前產品以局端設備為主，未來將在用戶端設備發力。該項業務毛利40%左右，受益于上游原材料價格下降，今年毛利上升4%。未來隨著用戶端設備的增加，毛利可能會下降。
5.金融業務聚焦IC卡和P2P平臺：全國共計70-80億張銀行卡。15年6-8億新發卡，未來三年是換卡的高峰期。競爭激烈，公司的IC卡主要以新發卡為主，未來將逐步把現有卡替換為IC卡。市場格局穩定，作為新進入者，短期難以獲得高市場份額。
6.互聯網金融：為P2P公司提供支付和資金托管，當前客戶超過600戶，約占市場份額25%，每天交易5000比，客戶數量在行業前四名。目前15-20億的月資金流水，年初至今已增長400%以上。B2B2C，不采用2C模式。根據P2P公司業務量收手續費，每帳戶按年收取托管費，十幾萬至幾十萬不等。每年投入1000-2000萬，7月已向央行申請新三板上市前置審批。我們認為牌照、信譽和新三板上市會促進互聯網金融平臺進一步做大。我們預計15年實現盈虧平衡，交易額達到3000億。
7.其他業務：收購博匯科技，提供廣電網的安全監測監控系統和設備，尚未延伸到家庭。到目前為止業務收入大約3000萬年。 影視傳媒業務：目前以投資保底分成模式為主，每個項目占投資20%左右。未來重點發展方向在自制劇，依靠子公司完美星空，打造自有IP。初步計劃今后每年1-2部。該業務近期仍以培育為主，不依賴其產生明顯收入和利潤。
盈利預測 預計2015年-2017年收入為8.5/12.2/15.5億元，凈利潤為2.2/2.8/3.2億元，當前股本對應EPS為0.33/0.41/0.47元，對應PE為55/44/38倍，考慮公司基礎業務收入增長和市場地位穩定，圍繞電視屏擴張業務的收入和利潤貢獻良好，后期將通過外延式發展不斷豐富互聯網相關業務，首次予以公司“推薦”評級。 風險提示 公司轉型進度低于預期，傳統業務毛利率下滑。
