財經365訊（編輯 孫遠之）洲明科技股票營收同比高增長,2200匯萬兌損失影響短期業績。據公司公告披露,報告期內,公司積極拓展銷售渠道,2018一季度銷售收入同比增長約60%。受人民幣兌美元升值因素的影響,公司產生的匯兌損失約為2,200萬元,此外,由于公司整體規模擴大,本季度管理費用增加約一倍,對公司歸屬于上市公司股東的凈利潤產生一定影響。我們認為,在上游LED芯片廠商積極擴產的帶動下,中游LED燈珠價格下降,有利于公司LED小間距等產品進一步降低成本,刺激銷量。2018年一季度營業收入延續2017年高增長態勢,預期全年有望保持。
積極開展外延并購,LED小間距之外,綜合照明業務有業績承諾支撐。2015年公司完成對雷迪奧的全部股權收購,雷迪奧承諾在2015~2018年扣非歸母凈利潤分別不低于5,100萬元、5,800萬元、6,500萬元、7,380萬元。2015、2016年業績承諾完成率分別達到144.08%、129.6%,2017年1-9月雷迪奧凈利潤已經實現11,073.81萬元,遠超出2017年業績承諾的6,500萬元。2017年公司分別投資東莞愛加照明60%股權,2018、2019年度業績承諾分別不低于1,000萬元、1500萬元;山東清華康利100%股權,2018、2019年度業績承諾分別不低于4,100萬元、5,100萬元;杭州柏年52%股權,2018、2019年度業績承諾分別不低于3,000萬元、4,000萬元;薔薇科技100%股權,2018、2019年度業績承諾分別不低于1040萬元、1352萬元。
投資建議:預計公司2017~2019年實現歸屬于上市公司股東凈利潤分別為2.96億元、4.64億元、6.32億元,同比分別增長78.0%、56.6%、36.1%。維持“買入-A”評級,6個月目標價19.71元,相當于2018年27倍的動態市盈率。
風險提示:宏觀經濟下行;LED產品銷售不及預期，購買洲明科技股票注意風險。
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