2017年上半年，“漂亮50”和中小市值股票走出了極為分化的行情，大多數(shù)股票大幅下跌，雖然指數(shù)在權(quán)重和藍(lán)籌帶動(dòng)下有降有升，但很多投資者的感受是只漲指數(shù)不漲股票。以減持新規(guī)為代表，一系列對(duì)市場(chǎng)有著重要意義和深遠(yuǎn)影響的政策和事件相繼出臺(tái)。展望2017年下半年，中長(zhǎng)期看現(xiàn)在是很好的買點(diǎn)，并堅(jiān)信改革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
上證綜指、中小板、創(chuàng)業(yè)板在上半年經(jīng)歷了“1-3月沖高，4月大幅回落，5月底開(kāi)始重新走穩(wěn)走強(qiáng)”的過(guò)程。最終，上半年上證漲2.86%，中小板漲7.33%，創(chuàng)業(yè)板跌7.34%。以白馬藍(lán)籌股為代表的“漂亮50”和中小市值股票為代表的“要命3000”走出了極為分化的行情。作為上述兩個(gè)板塊的代表，上證50指數(shù)和中證1000指數(shù)漲幅分別為11.50%和-12.07%，股市的大多數(shù)股票大幅下跌。
綜合來(lái)看，上半年的行情是滬強(qiáng)深弱、結(jié)構(gòu)分化、主題擴(kuò)散、震蕩中走穩(wěn)走強(qiáng)的格局。其中“穩(wěn)”是市場(chǎng)較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)的核心基調(diào)，4月以來(lái)的下跌是恐慌性的、非理性的，前期的調(diào)整比較有效地釋放了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，股市的風(fēng)險(xiǎn)收益比在不斷提高，出現(xiàn)了很好的買點(diǎn)。6月，股市開(kāi)始逐步回升，這一方面是股票市場(chǎng)自我修正的表現(xiàn)，一方面也是因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)核心催化因素的流動(dòng)性得到了較為顯著的緩解。
尤其值得關(guān)注的是，一系列對(duì)市場(chǎng)有著重要意義和深遠(yuǎn)影響的政策和事件：減持新規(guī)、流動(dòng)性壓力緩解、A股納入MSCI指數(shù)等，均有利于A股市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和穩(wěn)定。
對(duì)于下半年，保持一個(gè)態(tài)度、兩個(gè)觀點(diǎn)、三條主線：
首先，保持對(duì)下半年A股市場(chǎng)的樂(lè)觀態(tài)度。預(yù)計(jì)A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將逐漸顯現(xiàn)，股市開(kāi)始進(jìn)入牛市初期，在震蕩中逐步走強(qiáng)。價(jià)格終究會(huì)回歸價(jià)值，“漂亮50”和“要命3000”的極端分化行情將逐步緩和。當(dāng)市場(chǎng)企穩(wěn)以后，資產(chǎn)彈性高的品種依然會(huì)得到投資者的關(guān)注，“漂亮50”的走勢(shì)很可能戰(zhàn)勝不了市場(chǎng)。市場(chǎng)的不同階段會(huì)有相對(duì)應(yīng)的強(qiáng)勢(shì)板塊，后知后覺(jué)者看到前一階段的板塊走勢(shì)好，別人取得可觀收益的時(shí)候再?zèng)_進(jìn)去接盤，這在投資上不一定是一個(gè)合適的選擇。
其次，兩個(gè)觀點(diǎn)：一是，中長(zhǎng)期看現(xiàn)在是很好的買點(diǎn)，市場(chǎng)處于相對(duì)安全區(qū)域，整體資產(chǎn)價(jià)格處于相對(duì)歷史低位，相比其他資產(chǎn)類別具備明顯的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。二是，堅(jiān)信改革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，尤其是前期調(diào)整幅度較大的中小市值類相關(guān)標(biāo)的。中小市值板塊的調(diào)整已經(jīng)較為充分，當(dāng)恐慌情緒結(jié)束、市場(chǎng)穩(wěn)定以后，作為高彈性品種，依然會(huì)得到投資者的重點(diǎn)關(guān)注。
最后，在方向選擇上，建議沿著三條主線：一是國(guó)企改革。國(guó)改將進(jìn)入加速推進(jìn)階段，混改、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)內(nèi)重組等都將在今年進(jìn)入實(shí)質(zhì)落地階段。具體而言，央企重組方面，年初提到的鋼鐵、煤炭、重型裝備、電力等領(lǐng)域的重組整合，上半年出現(xiàn)了神華和國(guó)電停牌重組、中國(guó)恒天并入國(guó)機(jī)集團(tuán)這兩起，預(yù)計(jì)下半年還將加速；混改方面，石油、天然氣、電力、鐵路、民航、電信、軍工等行業(yè)和領(lǐng)域混改要有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，目前來(lái)看前兩批試點(diǎn)確定19家企業(yè)，但還未真正完成，下半年有望逐步落地，此外有望出臺(tái)第三批試點(diǎn)，范圍和數(shù)量均有望擴(kuò)大，預(yù)計(jì)除了數(shù)十家央企集團(tuán)和子公司，也有地方國(guó)企；行業(yè)方面，預(yù)計(jì)油氣、軍工為主，還將擴(kuò)展到商貿(mào)、有色等。專業(yè)化整合和提升資產(chǎn)證券化率也列入今年一些央企和省市國(guó)企改革的目標(biāo)，下半年有望加速。二是，部分國(guó)家重大戰(zhàn)略的主題相關(guān)標(biāo)的。三是，所在板塊潛力可觀、充分調(diào)整的標(biāo)的。
展望下半年，堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌勁、結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及內(nèi)外環(huán)境的改善，堅(jiān)信改革會(huì)持續(xù)、有力地推進(jìn)，并帶來(lái)大量的投資機(jī)會(huì)。
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