我在5年前寫《股票投資的道與術》，當時計劃是把幾個主要投資流派及該流派有代表性的理論、方法體系梳理一遍，并根據自己的研究、實踐，搞點修正主義。但寫了一小部分就因客觀原因停了。
回想起來是好事。那個系列寫得太干、太硬，節奏和進度都太快，只適合有較好基礎的讀者，一般投資人很難理解、消化，起不到應有的啟蒙效果和社會價值。
借助現在這個欄目，我和許多投資者有了許多互動。在互動中越發感到，相比于知識、方法、技巧，擁有與之相配的思想、理念、思維方式更難，也更具決定性意義。
舊知識+新思想，可化腐朽為神奇。新知識+舊思想，神奇也會化腐朽。“中學為體，西學為用”之不行，就在用舊思想去指導新實踐，結果就像一個英國人當年說的，看到大清軍隊在眼前晃來晃去，就像一幅古代的畫活了起來，感覺很滑稽。反過來，民國早期誕生了很多大師，尤其在文史方面，他們無不是在傳統的經史子集閱讀教育中打下了深厚而堅實的舊知識基礎，而后又在五四新文化運動中汲取了新思想，用新思想整理舊知識產生了飛躍。這個高度是前人無法達到的——沒有新思想，也是后人無法企及的——沒有那么深厚的國史知識。
我相信，每一個投資人都會有這種體會：原來的方法，有時還能勉強應付；為更上一層樓，學了一點新方法，績效反而下降了，有時甚至進退無措了。而不同投資人的分歧也常常在此產生：退回去，繼續用大刀長矛老套筒戰斗，始終原地踏步，無法長進；以為還沒找到好辦法——那傳說中的神奇方法，不斷尋找，不斷嘗試，不斷拋棄，不斷與失敗為伍；只有極少數人會懂得，這不是一個方法和技巧問題，而是思想、理念、思維方式與“術”是否適配的問題。成熟的投資者就是這樣煉成的：總是在思想、理念所及的范圍去探索投資的方法和技巧；總是力求從思想理念角度去理解和認識新的方法、技巧，使思想、方法互相匹配，形成有機整體。
而當今A股，大多數股民都熱衷“形而下”的“器”，對“形而上”的“學”卻不屑一顧，只求其法，不求其道。這樣的學習，頂多成為“大清炮隊”，不能成為“常勝軍”。所以，在這個系列中，我們要多研究問題，更要多談“主義”。
“基礎問題反復講”。當下股市，投資人最需要解決的一個基礎問題是重新認識大盤指數意義。在資金驅動時代，齊漲共跌是常態，個股漲跌的相關系數常在90%以上；大盤的波動節奏也快，且大起大落。這樣的市道，擇時要比選股具有更普遍意義，也更重要，所謂“何時買賣比買賣什么更重要”。套用薩繆爾森的話：“做一個投資者是容易的，驢也會，只要它會說牛市、熊市就行”。
但2015年的股市大跌，標志著傳統的資金驅動型的牛市已難以為繼。當資金已驅不動市場，市場就不可避免地會向定價驅動轉變。由此就會出現3個變化——
齊漲共跌現象大幅減弱——不會完全消失，個別時段仍會有，但這“個別時段”已不能決定你的投資績效。
大盤指數波動節奏放慢，周期拉長，波動的幅度也大幅收縮。比如，2009年前，滬綜指日平均波幅在2%左右，現在，這通常是一周的波幅；過去，一個周線波段的最小幅度17.3%，現在，一個月線波段的幅度都常常比它還小。
資金絕對總量不小，但相對比例嚴重不足，無法全面追擊，只能集中兵力打殲滅戰。所以絕大多數上升波段都只能表現為“結構性”的，三七、二八將成為常態。
由于個股此起彼伏，互相抵消，也沒有巨量推動，使大盤的每一波上漲看上去都是“動量不足”、“漲不動”、“馬上要下來”的樣子。你說有風險，它能像老牛拉破車，蹣蹣跚跚走很長時間。你說沒風險，突然間，它又跳水了。
你說，在這種情況下大盤指數還有什么用？還像過去那樣，通過預測點位，把握時機，做擇時操作？那肯定是用錯了方向。在這種市道中，大盤只有兩個作用：一是重大頂部、底部判斷，這對投資成敗仍有重大意義，但這種判斷只需N年做一次。一是對系統風險的權衡，這是適時調整持倉比例所需要的。我的經驗，越是重大頂部、底部，越容易判斷——“到時它會告訴我們的”，越是日常的走勢預測越難把握，尤其在定價驅動時代，走勢的預測本就變得更難，再把精力花在這上面，除了徒耗精力，擾亂心智，沒別的作用——對了也無濟于事。
從資金驅動，到定價驅動；從擇時第一，到選股第一+偶爾的擇時，這是A股“20年未有之大變局”。對投資者來說，有很多舊觀念需要清零，有很多新理念需要樹立，有很多新方法需要學習。比方說，在齊漲共跌時代，所謂的風險，更多是和大盤掛鉤的，風險意識就是大盤意識，大盤好，啥風險都沒有。但在定價驅動時代，“投資有風險，入市需謹慎”不再是宣傳口號，而是和投資相隨的伴侶。只有始終戴著風險這個腳鐐跳舞，我們才能做到“慎選”、“重取”——不把投資建立在希望和盼望的基礎上，不隨意放寬標準，不輕易買入一只沒有經過鄭重篩選和思考評估的股票。
當然，對普通投資者來說，要在3000多只股票中漫天撒網，選對一只到幾只股票猶如大海撈針，很困難。為此，可先記住兩句話：“強勢股都是群體動物”；“資金永遠朝最有利方向走”。
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