華泰證券(行情 股吧 買賣點(diǎn))研究所：“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策推動(dòng)的企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存階段趨于結(jié)束，從高頻的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)印證指標(biāo)來看，9月份開始可能旺季不旺，因此周期股缺乏基本面刺激。宏觀層面，領(lǐng)先指標(biāo)雖然回升，但弱于季節(jié)性因素，投資、產(chǎn)出難以繼續(xù)超預(yù)期。中觀層面，周期品(煤炭、螺紋鋼、化工(行情 專區(qū))品等)前期淡季漲價(jià)之后，9月份以來價(jià)格反而下跌，而且運(yùn)價(jià)指標(biāo)大幅回落。綜合(行情 專區(qū))看，我們判斷經(jīng)濟(jì)短暫回升的趨勢(shì)趨于結(jié)束。流動(dòng)性角度，美聯(lián)儲(chǔ)未縮減量化寬松規(guī)模對(duì)國(guó)內(nèi)影響有限，無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易(NDF)仍然顯示貶值預(yù)期表明外資缺乏流入動(dòng)力，也難以刺激周期股進(jìn)一步估值修復(fù)。
隨著十一月份十八屆三中全會(huì)的臨近，市場(chǎng)對(duì)于政策主題的關(guān)注將逐步升溫，建議積極布局改革相關(guān)的主題，如價(jià)格改革(資源品、金融、土地等的定價(jià)機(jī)制的改變)、制度變革(中央與地方的財(cái)稅改革、行政部委的體制改革、居民的戶籍制度改革)等相關(guān)的細(xì)分行業(yè)與個(gè)股。
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