申萬公用事業與環保板塊上漲0.15%,環保各三級子版塊有漲有跌,漲幅前三的為水務(8.09%)、環保工程及服務(1.94%)、熱電(0.66%)跌幅前三的為燃機發電(-4.82%)、燃氣(-2.76%)、新能源發電(-2.55%)。
環保方面,2017年以來環保督察和反饋已成常態,推動各地環保治理。雄安新區高標準設立,進一步深化京津冀區域環保治理需求。4月26日,雄安啟動區30平方公里,規劃設計將面向全球招標,新區規劃全面啟動。另外上市公司年報&一季報披露完畢,環保公司業績增速穩定,帶動板塊景氣度提升。整體而言,環保公司業績一季度實現35%增長,同時環保工程及服務II(申萬)指數增長3.65%,與去年同期相比,增長9.58%。我們認為京津冀地區污水處理是環保治理的第一步,包括大氣治理,第二步是固廢垃圾焚燒,第三步是土壤修復。因此推薦細分龍頭,訂單儲備豐富,增長確定的標的:碧水源、啟迪桑德、高能環境、清新環境、中金環境、盈峰環境等。
公用事業方面,用電需求繼續提升,關注電改。一季度全社會用電量約1.45億千瓦時,同比增長6.9%,增速較去年同期上升3.7個百分點,增長率再次實現突破。火電發展勢頭良好,利用時間繼續增多至1037小時。電改配套文件落地,電改進入深水區,推薦三峽水利。
碧水源:1)一季度訂單大幅增加。公司EPC和PPP訂單合計大幅增加至108億元(16年全年約200億)。公司期末在手未確認收入的EPC、BOT訂單總額63.7、184.3億元,以1-2年的建設周期來看,未來業績30%復合增長可期。2)水環境將提標,公司技術為勝。受益雄安新區高標準建設,水環境有望提標,公司開發的“MBR+DF”技術可以將污水直接凈化成地表水II類或III類。優先布局京津冀,流域治理經驗豐富。MBR工程類全國市占率達10%。
啟迪桑德:1)定增批文有望于5-6月拿到,財務費用節省1億,且外延并購海內外優質資產可期。2)環衛項目建設不斷落地,2016年已簽訂和儲備分別有130、500個環衛項目。同時公司積極構建環衛云平臺。預計2017年環衛將新增凈利潤2億。3)16年起布局PPP,將持續貢獻利潤。4)優先布局河北,先后在河北設立多家公司,目前在河北在建項目6個,主要涉及垃圾焚燒發電、資源化利用等領域。雄安新區高標準設立,預計公司未來在冀訂單持續可期。
高能環境:1)公司經歷三年負增長后,業績迎來拐點。預計17年實現凈利潤約4億元,新簽訂單100億元。2)主業土壤修復將迎政策催化3)危廢、環衛是新增長點。危廢業務收購新建8個項目;進軍PPP領域。
清新環境:受益環保監管趨嚴,深耕火電,拓展非電治理。通過并購中鋁環保資產、博惠通,率先進軍石化煙氣治理,有望在技術和業務上產生協同效應。
