本周跟蹤的區域成交量總體回升,武漢地區環比增2.3%,上海終端成交量環比增5.8%。庫存方面,鋼材社會庫存1116萬噸,環比降6.0%,接近歷史最大降幅。
其中,長材庫存下降明顯,環比繼續大降9.0%,板材環比降1.3%。開工率方面,隨著前期利潤回落鋼廠檢修增多,開工率環比有明顯回落。其中,全國76.5%,環比降1.8%;唐山83.0%,環比降1.5%。本周鋼價延續反彈趨勢,鋼廠毛利顯著回升,長材維持高毛利,且仍長材強于板材(長材500-510元/噸,板材0-150元/噸)。
鋼價反彈持續性加強。如我們上周觀點,過去2個月鋼價下跌主要來自于庫存層面的擾動,基本面供給、需求兩端并未發生大的變化。這與2016年4月份下跌存在相似之處,而短期內跌幅快速擴大,并不意味著趨勢終結。隨著庫存逐步消耗,下游轉向補庫,有望再次推動產業鏈價格上漲。除了庫存因素以及不錯的終端需求外,我們認為支撐未來鋼價反彈的因素還包括:1)出口環節,隨著國內鋼價回落,國內外價差回升,出口訂單自4月份起顯著回升;2)2017年供給側改革有望在三季度加速;3)剩余部分中頻爐產能的進一步關停。上述或使得鋼價反彈的持續性有所增強。因此,后續鋼價仍值得期待,鋼鐵股亦不排除再次出現板塊性機會,建議優先關注彈性標的。
個股繼續看好*st八鋼、撫順特鋼以及轉型標的南鋼、首鋼等。1)*st八鋼:疆內市占率超過45%的小市值高彈性公司;疆內景氣回升有望帶來盈利大幅增長;16年確定性扭虧且年末凈資產為正(均已公告),年報之后大概率實現摘帽。2)撫順特鋼:公司公告大型國有企業意向重整投資東北特鋼集團,預計于5月10日前出臺;公司成本費用杠杠三高、產能不足等歷史遺留問題有望解決,中長期,業績有望爆發式增長,估值亦可大幅提升。3)南鋼股份。板材重要標的,受益行業盈利回升;穩步推進環保、智能制造、新材料三大方向轉型。4)首鋼股份。前期獲機構舉牌;典型的大集團、小公司,判斷后續繼續轉型的可能性仍然較大。5)永興特鋼。
優質特鋼龍頭,募投項目和高端產品逐步投產,明后年業績有望實現較快增長;前期設立永興投資用于新興產業領域布局,分別在健康醫療、金融等領域有所布局,進一步外延預期強烈。