中泰化學(002092)
事件： 公司發布簡式權益變動報告書，截至 7 月 19 日，鴻達興業集團通過集中競價交易，持有公司股份比例增加到了 10%，目前成為了公司第二大股東。 未來 12 個月，鴻達興業集團將根據實際情況進一步增持公司股份。
同行持股有利于改善 PVC 行業集中度低的局面。 鴻達興業集團旗下有烏海化工和廣東塑交所兩個與氯堿相關的子公司， 烏海化工本部及子公司中谷礦業合計擁有 70 萬噸 PVC，產能在國內位列前六，中谷礦業二期還有 30 萬噸獲批產能未建，若繼續投建， PVC 產能有望逼近國內前三；廣東塑交所是國內唯一一家塑料交易所， PVC 等大宗商品的交易交收量達數百萬噸， 另外還能提供物流配送和供應鏈金融服務。 鴻達興業集團未來有望形成對兩家氯堿龍頭企業一參一控的格局，此外還擁有一家塑料行業的交易平臺。目前 PVC行業集中度低，單個企業大幅擴充產能可能性較小，而同行持股將有助于提升產業集中度。
PVC 不只是短期看漲，供需基本面將迎來長期改善。 PVC 市場價近期快速拉升，已接近 7000 元/噸。短期來看， 受環保監管和原材料漲價的影響 PVC迎來了較大漲幅；長期來看， 目前 PVC 行業已處于緊平衡狀況，產能增加受到嚴格控制，僵尸產能又將不斷退出，西北龍頭企業的資源壁壘和行業準入壁壘將越來越明顯。另外，與 PVC 配套的燒堿景氣度處于高位，利潤貢獻也很豐厚。 綜合 PVC 與燒堿的盈利，氯堿龍頭具備穩固的投資價值。
估值與評級。預測公司 2017-2019 年 EPS 分別為 1.18 元、1.33 元和 1.46元，對應 PE 分別為 12 倍、 11 倍和 10 倍， 維持“買入”評級。
風險提示。 下游需求增長過慢； 開工率受到環保監管影響
（原標題：PVC供需長期改善，同行持股利于提升產業集中度）
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