三安光電(600703)
事件：
公司發布上半年業績快報，公司上半年營收為 40.67 億元，同比增長 46%；凈利為 15.15 億元，同比增長 57%。
點評：
LED 芯片下游需求旺盛，公司半年報業績大超市場預期。 公司上半年營收同比增長 46%，凈利潤同比增長 57%，大幅超出市場預期。其中，二季度營收和凈利潤分別 20.77 億和 8.24 億元，分別同比增長 29.8%和 61.8%，營收和利潤皆創下單季歷史新高。上半年公司業績高增長的主要原因是： LED 芯片需求旺盛，公司原有設備滿產，產能比去年同期得到有效釋放； LED 應用品汽車燈認證通過車型進展順利，銷售規模進一步增長。
新增產能將于三季度逐步釋放，下半年業績更值得期待。 去年上半年以來，LED 芯片因需求旺盛而開始漲價，公司積極準備擴產，今年上半年新增機臺將于三季度逐步釋放產能，年底產能有望達到 450 臺 MO，與去年相比增長約 50%。當前 LED 芯片需求能見度非常高，下半年價格有望保持穩定，產能釋放將推動營收和利潤高增長。
持續布局化合物半導體業務， 受益 5G 時代需求爆發。 化合物半導體器件在通訊、電力電子、射頻等領域優勢明顯， 2020 年全球市場規模將從目前的 100億美元快速增長到 165 億美元。 目前公司已建成 6 寸化合物半導體生產線，主要從事 PA 和功率器件的研發和生產。今年 5 月公司在境外設立光通訊和濾波器研發子公司，將進一步完善化合物半導體領域的布局，有助于利用海外技術和人才，打破海外對大陸發展高技術的封鎖，積極擁抱 5G 時代大機遇。
維持“強烈推薦-A”投資評級。 受益于行業集中度的提升和芯片價格的回升，公司的 LED 業務持續向好，業績增長加速。 我們看好公司在 LED、化合物半導體和光通訊領域的發展前景，迎接“芯”一輪高增長。 我們預計公司 17/18/19年的 EPS 分別為 0.76/1.04/1.37 元，當前股價對應動態 PE 分別為 25/18/14倍，明顯低估。維持“強烈推薦-A”投資評級， 上調目標價至 26 元。
風險提示： LED 芯片產能擴產過快加劇競爭，化合物半導體業務不及預期等。
（原標題：中報業績大超預期，下半年產能釋放助推高增長）
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