事件：公司公布了2017年半年度業績快報，上半年實現營業收入8.64億元，同比下降1.14%；實現歸母凈利潤7679.80萬元，同比增長8.68%，業績符合預期。
點評：
營改增導致營收微降，嚴控成本提高盈利能力。2017年上半年，公司經營受市場和稅制改革的影響營業收入同比下降1.14%。同時，公司上半年嚴格控制成本費用，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長8.68%，基本每股收益同比增長8.69%，加權平均凈資產收益率同比上升0.16%。
餐飲業回暖，公司發展的市場環境良好。全國乃至北京餐飲業持續回暖，餐飲業中的正餐業增長持續向好，且趨勢有望延續；在我國人均GDP穩步增長，城鎮化水平不斷提高的背景下，預計未來3-5年內，我國餐飲業收入將保持較快增長勢頭，公司有望分享行業增長帶來的紅利。
探索科學的開店、運營模式，做優餐飲業務。2017年，公司將深化現有餐飲品牌定位，補充新業態，深耕“小而精”開店模式，研究制定商務店、旅游店、社區店、商場店的開店模式和經營模式，總結提煉已有商業綜合體店的運營經驗，探索搭建商場店的標準和模型，做精做優餐飲。隨著探索科學有效的開店模式和運營模式，公司在進行連鎖擴張的過程中有望縮短新店的顧客培育時間，提高經營效率，控制經營成本，從而盡快實現盈利。
擬收購湯城小廚，拓展休閑餐飲業態。公司于2017年3月24日與轉讓方簽署了《中國全聚德（集團）股份有限公司收購北京湯城小廚餐飲管理有限公司股權之意向書》，擬收購轉讓方所持北京湯城小廚餐飲管理有限公司股權。公司方面表示，湯城小廚作為特色休閑餐飲品牌，可以擴充公司現有的業務模式，補充公司休閑餐飲新業態。如本次收購完成，將有利于進一步提升公司的整體競爭實力，是實現公司多品牌集聚、多業態互補發展的途徑之一。該意向書簽訂后，目前相關盡職調查、審計及評估工作仍在進行中。為繼續推進本次收購，2017年7月24日，公司和轉讓方根據意向書的約定簽署了《中國全聚德（集團）股份有限公司收購北京湯城小廚餐飲管理公司股權之意向書之補充約定》，將意向書中約定的有效期進行了延長。本次股權收購事項能否順利進行仍存在較大不確定性。
維持謹慎推薦評級。預計公司2017-2018年EPS分別為0.48元和0.51元，對應PE分別為40倍和38倍，維持謹慎推薦評級。
風險提示。新開門店業績不及預期，居民中高端餐飲消費下滑，市場競爭加劇等。
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