投資要點
專注于腫瘤靶向用藥分子診斷,產品齊全,具有先發優勢
公司產品主要為腫瘤精準醫療靶向用藥分子診斷試劑和腫瘤化療用藥分子診斷試劑兩大類,產品種類齊全。公司針對目前腫瘤精準醫療最重要的EGFR、KRAS、BRAF、EML4-ALK、PIK3CA、ROS1、NRAS、Her-2等基因位點研發的獨立或聯合檢測試劑,均為我國首批取得國家藥監局醫療器械注冊證書和通過歐盟CE認證的產品,在腫瘤靶向用藥分子診斷試劑領域具有先發優勢。
研發實力強勁,擁有先進的ADx-ARMS?技術專利
公司擁有先進的ADx-ARMS?技術專利,其較傳統的基因測序法有多種優勢。憑借雄厚的研發實力和核心技術,公司成為跨國藥企阿斯利康在中國大陸的靶向診斷合作伙伴,并成為Pfizer(輝瑞)靶向藥物克唑替尼泛亞太臨床試驗的配套檢測供應商,迅速成長為細分市場的技術領先企業。
直銷為主,客戶數量增長較快
公司診斷試劑的銷售實行“直銷為主、經銷為輔”的銷售模式,毛利率一直保持在較高的水平。公司直銷客戶有200多家,其中包括上海市肺科醫院、上海市胸科醫院、復旦大學附屬中山醫院等知名醫療機構在內,近年公司直銷客戶數量增長較快,2014到2016年每年分別增加66、60和80家新客戶。
盈利預測及估值
我們預計2017-2019年歸于母公司凈利潤增速分別24.77%、24.97%和20.56%,相應的稀釋后每股收益分別為1.05元、1.31元和1.58元。考慮到公司的業務結構及市場競爭狀況,我們認為給予公司17年每股收益40倍市盈率這一估值水平較為合理,以該市盈率為中樞且正負區間為20%的公司合理估值區間為36.67-44.03元。
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