財經365訊，近期，A股市場進入“白馬失蹄，小票休整”的尋底階段。伴隨指數的回落，滬綜指和深證成指的估值降至兩三年前的水平，創業板則依然處于歷史低位。
券商人士認為，A股市場步入低估值區間，向上修復的動能不斷積蓄。大盤股底部確認后，或為成長股估值修復搭建平臺，形成“藍籌搭臺、成長唱戲”的局面，但市場情緒的修復不會一蹴而就。
資金調倉
5月2日，繼格力電器、萬科A、伊利股份、中國平安、平安銀行、保利地產等白馬龍頭頻頻“跳水”之后，東阿阿膠也加入“白馬失蹄”的行列。
東阿阿膠2日大幅跳空低開，午后直接封上跌停板，截至收盤，仍有2.35萬手封單掛在“賣一”價位。
業績不及預期是該股跌停的重要原因。4月27日晚間，東阿阿膠公告2018年一季報：實現營業收入16.96億元，同比增長1.17%；歸母凈利潤6.09億元，同比增長0.8%；扣非凈利潤5.97億元，同比增長2.02%。
“今年以來政策風口發生重大變化，大力支持新興產業發展，市場風格開始轉變，科技成長風頭正勁，白馬股退居二三線；漲幅過大、獲利了結、業績不及預期等因素，都加速了白馬股陣營的動蕩，從而引發連鎖效應，爭相拋售。”新時代證券研究所投顧總監劉光桓表示。
2017年是白馬藍籌股的牛市，上證50指數2017年大漲25.08%，滬深300指數漲幅亦高達21.78%，而同期創業板指數下跌10.67%，市場分化十分明顯，白馬股如格力電器、伊利股份2017年漲幅逾80%。
華泰證券分析師曾巖認為，白馬股大跌，可能的原因有三：其一，盈利維度，由于整體白馬股估值偏高，市場對其業績預期較高，容易出現實際低于預期的情況；其二，交易維度，2017年以來白馬股漲幅明顯、獲利盤較多，借財報窗口進行獲利回吐；其三，籌碼轉移維度，隨著創業板與主板盈利差走擴，成長股性價比凸顯，2018Q1公募基金持倉顯示創業板倉位自2016Q2以來首次提升。
隨著政策風口向科技股偏移，資金正在加速撤離白馬藍籌股，并轉向創業板，從基金一季度調倉情況可見一斑。據光大證券數據，截至2018年一季度末，基金重倉股(剔除港股)中主板、中小板、創業板的股票市值占比分別為62.51%、23.62%、13.87%，環比變化-4.52、0.88、3.64個百分點。
“基金對大小盤的持倉比例扭轉了過去六個季度大強小弱的態勢：對主板的持倉比例下降，對中小板和創業板的持倉比例上升；對主板處于低配狀態，對中小板和創業板處于超配狀態。”光大證券分析師謝超表示，基金對創業板的配置比例改變了自2016年一季度以來的持續下行趨勢，而對主板配置的比例則結束了自2016年一季度開始的持續上漲態勢，開始見頂回落。
底部不遠
在市場風險偏好降低的背景下，白馬股的回調無疑加速了市場探底步伐。回顧前三個月走勢，滬綜指自1月30日高位回調以來，累計下跌12.54%，日K線形態呈現下臺階之勢。同期深證成指和中小板指累計跌幅為8.9%、6.59%，創業板指則表現抗跌。