貨幣基金，終于有了降生的條件。

  2003年12月5日，首批貨幣基金三胞胎——博時(shí)現(xiàn)金收益，華安富利，招商現(xiàn)金增值成立。

  (2004年，銀行理財(cái)?shù)某霈F(xiàn)，也是因?yàn)檠肫薄．?dāng)年的貨幣啊，短期理財(cái)啊，只要閉著眼睛買央票就好了。你說幸胡不幸胡?)

  貨幣基金會不會虧損呢?

  也會，也不會。

  雖然貨幣基金只投資于397天以內(nèi)，流動性好，安全性高的債券和貨幣市場工具，虧損的可能性很小。但金融機(jī)構(gòu)嘴里說的百年難得一遇什么的，總是會常常遇到的。

  2006年，是我親身經(jīng)歷的第一個(gè)的錢荒。流動性在經(jīng)歷了2005年的泛濫后陡然收緊，貨幣基金被持續(xù)贖回過半，而當(dāng)時(shí)持倉最重的品種“協(xié)議存款”，還沒有提前支取條款。(這次風(fēng)波之后就有了~)

  那真是一段做夢都在借錢的日子啊~~~~

  早起都不是尿憋的，而是頭寸沒平，嚇醒的!

  終于，市場有人家繃不住了。

  2006年6月8日，T貨幣基金首現(xiàn)當(dāng)日每萬份基金收益為負(fù);次日，Y貨幣基金的萬分收益也出現(xiàn)負(fù)值。

  按理說，基金公司是代客理財(cái)，投資者應(yīng)當(dāng)自負(fù)盈虧。但貨基投資門檻低，客戶范圍廣，一直以低風(fēng)險(xiǎn)自我標(biāo)榜，一旦虧了影響不好。所以兩家公司都不約而同用自家的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賠付了客戶。之后，這種做法，竟慢慢成了行規(guī)。

  2017年9月1日，證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，要求同一基金管理人所管理的采用攤余成本法進(jìn)行核算的貨幣市場基金，其月末資產(chǎn)凈值合計(jì)不得超過該基金管理人風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金月末余額的200倍。

  把貨基規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金規(guī)模聯(lián)系在一起，算是進(jìn)一步給“行規(guī)”蓋了官印了。

  所以，貨幣基金會虧，是因?yàn)橥顿Y必然有風(fēng)險(xiǎn);貨幣基金不會虧，是因?yàn)榛鸸镜操r得起，都得墊在投資人身子底下，不會讓你臉先著地的。

  2006年是做債的噩夢，卻是做股的天堂。

  又一輪長達(dá)兩年的牛市開始了!

  2007年10月16日，星期二，上證綜指6124.04點(diǎn)。

  金融圈兒是個(gè)特別考驗(yàn)人性的地方，你每天琢磨的就是如何賺更多的錢，談?wù)撳X的單位不是千萬，就是億;可這些錢又都和你沒關(guān)系，你下了班該擠地鐵擠地鐵，該吃沙縣小吃還吃沙縣小吃。

  金融圈兒又是個(gè)特別不嚴(yán)密的地方，只要你真心誠意地琢磨邪門歪道兒，機(jī)會總是有的，無論是公司還是監(jiān)管，都防不勝防。

  牛市的大潮涌來，海妖的歌聲響起：來呀，快活呀!反正有大把內(nèi)幕消息……

  海妖的名字叫“老鼠倉”。

  2006年，上投摩根的基金經(jīng)理助理唐建得知公司即將重倉“新疆眾和”，于是操縱他人賬戶先行買入，一筆獲利150多萬，遂開始了他的瘋狂之旅。據(jù)說到2017年5月證監(jiān)會正式查處已經(jīng)升職為基金經(jīng)理的唐建時(shí)，他已經(jīng)靠“老鼠倉”不當(dāng)獲利1800多萬了。

  唐建成為中國內(nèi)幕交易獲罪第一人，更引發(fā)了《刑法》的修訂，此后“老鼠倉”最高可處5年以上10年以下有期徒刑。

  但這個(gè)套路不會結(jié)束的，未來還有前仆后繼的王黎敏、張野、涂強(qiáng)、劉海、韓剛、許春茂、鄭拓、馬樂……

  每一次牛市，海妖都會歌唱，招引你的心魔。

  “老鼠倉”事件雖然給基金行業(yè)抹了黑，但是不要緊，賺錢效應(yīng)能平復(fù)一切傷痛。

  2007年的巔峰牛市，使基金行業(yè)真正走進(jìn)千家萬戶，奠定了其在中國資產(chǎn)管理行業(yè)的一席之地。而隨后迅雷不及掩耳的暴跌，又把追高的基民狠狠套牢，成了其股票型基金最穩(wěn)定的持有者!

  2007年之前，中國有60家基金公司。這是一條分水嶺，自此，基金行業(yè)有“60前”、“60后”一說。

  所謂“60前”，就是見過2007年牛市的，股票型基金有鐵桿套牢投資者的，每年管理費(fèi)有保障的人家。而“60后”，就是沒見過2007年牛市的，一進(jìn)場，全國韭菜都被割完了，天天得掙扎圖存、艱難糊口的人家。

  2007年，還出現(xiàn)了我最不喜歡的創(chuàng)新產(chǎn)品——分級基金，以及沖出國門，給老外接盤的QDII基金。

  中國的私募基金也是在這一年崛起的，雖然還沒有法律地位。

  2008年到2012年，對基金來說，都算不得什么好日子。行業(yè)整體規(guī)模5年都沒有增長(均低于2007年)，管理費(fèi)最高的股票基金、混合基金規(guī)模還在下行，債券基金和貨幣基金規(guī)模雖然增長，但管理費(fèi)較低，往往不足以彌補(bǔ)損失。

  那幾年發(fā)年終獎(jiǎng)金的時(shí)候，我們做債的人真是要郁悶死了：如果股票漲得好，公司賺了錢，可不是我們賺的，自然沒我們的份兒;如果債券漲的好，我們雖然賺了錢，但公司沒賺著啊，大家都沒份兒。

  公司想做大規(guī)模，就不斷發(fā)新基金，新基金數(shù)量越來越多，規(guī)模卻越來越小，基金經(jīng)理一拖多(一名基金經(jīng)理管理多支基金)成了常態(tài)。研究員升任基金經(jīng)理速度很快，但基本功卻越來越?jīng)]時(shí)間夯實(shí)了。

  這樣熬著熬著，到了2012年末，已經(jīng)有不少中小基金公司就要活不下去了……

  咋個(gè)辦?

  基金業(yè)第三個(gè)周期叫“自由化時(shí)期”

  (2012.12.28~2018.7.19，約6年)

  啟動標(biāo)志仍舊是——改革春風(fēng)吹滿地!

  2012年12月28日，十一屆全國人大常委會第三十次會議通過了修訂版《中國人民共和國證券投資基金法》(2013年6月1日起施行)。

  在這款法規(guī)的前前后后，其實(shí)還伴隨著一系列的放松政策。

  《證券投資基金管理公司管理辦法》將基金公司成立的門檻兒降低了;

  《關(guān)于深化基金審核制度改革有關(guān)問題的通知》把基金審核速度加快了;

  《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》將基金專戶的投資限制放松了;

  最后，還有一份出乎意料的大禮——《證券投資管理公司子公司管理暫行規(guī)定》給了基金公司一張萬能牌照——子公司。

  tips

  哦，新《基金法》還順道兒承認(rèn)了私募基金的法律地位。

  當(dāng)年最好做的業(yè)務(wù)，叫“影子銀行”。就是幫助銀行把錢變相貸款給企業(yè)。

  你問為什么銀行不自己直接貸?

  當(dāng)然是有為難之處啦，或者資本金限制，或者貸款額度限制，或者企業(yè)所在行業(yè)受限。總之，這事兒得繞一道，假手一家非銀金融企業(yè)，但也不是誰家都有牌照能做的。

  銀行原本的小弟，只是信托。

  信托業(yè)也是個(gè)命運(yùn)多舛的行業(yè)啊，2001年之前被整治了五次，從1000多家，整到59家。但自從2009年抱住銀行的大腿，嚯嚯嚯嚯，一頓操作猛如虎，轉(zhuǎn)眼成為中國僅次于銀行管理規(guī)模的第二大金融機(jī)構(gòu)。

  如今，基金子公司也能來分它一杯羹了。(與此同時(shí)，券商資管也可以分一杯了。)