今年以來，海外市場表現明顯好于A股，QDII基金業績也因此全面領先A股基金。根據銀河證券基金研究中心統計數據，截至5月15日，QDII基金今年以來平均收益率為7.68%，而A股股票基金今年以來平均業績為-0.46%。
對于港股、美股、A股三個主要市場的投資機會，廣發基金資產配置部陸靖昶認為，港股的估值水平偏低，較美股的性價比更高，而A股未來一段時間將仍以結構性機會為主，消費板塊或仍將繼續占優。
港股具有持續配置價值
QDII基金是今年以來表現最好的基金類別，這其中配置美股和港股的基金表現尤為突出。Wind數據顯示，截至5月18日，今年以來平均收益在10%以上。如廣發全球精癬廣發納斯達克100指數、廣發滬港深等基金，今年以來收益均超過12%。
對于美股，陸靖昶認為，在就業、通脹均符合目標的情況下，美聯儲6月加息概率較大，但較強的加息預期并不意味著美國經濟能持續強勢復蘇。美國一季度實際GDP年化環比僅為0.7%，即使考慮季節性的因素影響，仍部分說明美國實際經濟狀況低于市場前期預期。而目前指數仍在高位震蕩，估值為17倍，單論估值仍然偏貴。因此，盡管美股一季度盈利較好，但結束了“特朗普行情”的樂觀預期后，市場走強的持續性有待驗證。
相較而言，陸靖昶認為配置港股性價比更高。他認為，港股全年上漲的邏輯為低估值、盈利增長穩艦資金南下。今年以來恒指收益已超10%，明顯高于A股，而在目前高收益資產稀缺的情況下，港股作為可能提供潛在高收益的資產，估值水平相對偏低，具有持續的配置價值。
此外，港股還有來自全球資金的支持。上周EPFR統計顯示，全球資金繼續流入中國股票型基金，且規模明顯擴大，達到9.6億美元，較前一周的4.7億美元翻了一番。同時，資金也在繼續流入中國香港市場，且規模擴大為1.5億美元。
消費藍籌股將中長期占優
今年以來，A股市場震蕩較大，但消費板塊卻走勢強勁，這也使得A股權益型基金中偏消費的行業主題基金和集中配置龍頭的大盤藍籌基金，其業績表現遠遠跑贏基金整體水平。
陸靖昶認為，今年消費相對占優有兩方面原因：一方面，在過去同樣的歷史環境下，消費一直都有明顯的相對收益。同時房地產銷售也處于下行周期初期，而消費板塊屬于房地產后周期，其受益的持續性會更好；另一方面，A股的波動率已持續處于歷史最低區間，消費等藍籌板塊在低波動率的環境下具有相對優勢。
對于未來A股市場的表現，陸靖昶表示謹慎樂觀。他認為，A股一季報業績增長大幅加速，但可能成為本輪盈利周期的高點，毛利率已經見頂回落，而ROE還在持續提升，接下來再向上改善的難度明顯增加。同時，國債利率持續走高，十年期國債利率最高達到3.7%，無風險收益不斷提升，也對A股估值形成較大的壓力。
因此，A股目前的核心變量為風險偏好。一方面，無風險利率的上升壓制了權益市場的風險溢價水平；另一方面，在金融去杠桿的強監管下，市場情緒較弱，導致風險偏好難以好轉。同時，陸靖昶認為，A股短期的反彈或許是調整結構的好時機。
總體而言，陸靖昶認為，今年A股難有趨勢機會，但會有反彈。風格方面，消費藍籌股將中長期占優，短期由于價值股的相對收益較大，成長股或將迎來修復行情；行業方面，更看好消費股和白馬成長股。