格雷資產總經理張可興則進一步強調，慢牛行情屬于績優股。他認為，中國慢牛格局可能已經開啟，將持續幾年甚至更長時間，但可能是結構化的慢牛而不是整體市場的慢牛，而績優股的牛市已經到來。重陽投資基金經理王明聰亦認為，后市將延續過去一年結構性分化的局面。可能具體板塊或者標的將有遷移，但總體上不會脫離一個范疇，那就是有經營業績支撐的公司將獲得相對更好的表現。
在結構性分化的行情中，探尋機構投資者的“心頭好”顯得頗有意義。幸運的是，從市場走勢及數據統計中，總能找尋到私募基金調倉換股的蛛絲馬跡。
首先，從市場整體走勢看，10月份A股整體高位震蕩，其中上證50表現最好，上漲4%。進入11月份，上證50繼續保持上漲態勢。與之“神同步”的是，10月份私募基金對大盤股的配置比例最高，配置比例較9月份有所上升。前述華潤信托的統計就顯示，從市值分布看，10月末全體投顧對大盤股的平均配置比例達到55.3%，較9月末上升0.2%；中盤股、小盤股的平均配置比例為28.9%、13.3%，分別較9月末上升0.5%，下降0.5%。其中，前25%的投顧，對大盤股的平均配置比例高達71.0%，較上月末上升0.2%，而中盤股、小盤股的平均配置比例分別僅為18.1%、8.5%。
對此“神同步”，多家知名私募基金投研人士認為，機構資金青睞大盤股的實質是對績優股的追尋。例如王明聰就表示：“與其說市場在挑選大盤股票，倒不如說市場在挑選優秀公司，只是優秀公司與大盤股票存在較多的重疊。”和聚投資進一步表示，首先，A股主板、中小板盈利增速改善強于創業板。根據測算，三季度單季，主板、中小板上市公司凈利潤同比增長18%和23%，環比均有提升，而創業板上市公司凈利潤同比增速不足10%，其中很大程度來自部分權重股業績大幅下滑拖累。其次，在供給側改革背景下，行業龍頭馬太效應將進一步強化。10月規模以上工業企業中，國有企業利潤同比大增47.6%，遠超平均水平；10月官方制造業PMI中，大型企業同樣遠高于中、小型企業。隨著過剩產能出清，行業集中度提升，龍頭公司將更多受益市場份額的提升，這一邏輯在三季度已得到印證，并預計未來將進一步延續。
除了與上證50走勢“神同步”外，記者還發現，10月份私募基金的行業配置與醫藥板塊走勢“神同步”。WIind數據顯示，10月份，醫藥板塊上漲明顯，中信一級行業指數醫藥上漲幅度超過5%。與之相對應的是，私募基金在10月份整體加倉了醫藥股。根據華潤信托上述統計，10月份全體投顧平均倉位增加最大的行業是醫藥生物，倉位上升2.0%；前25%的投顧，平均倉位增加最大的行業也是醫藥生物，倉位更是上升6.0%。截至10月末，全體投顧平均持倉最重的行業是醫藥生物，持倉比重為20.7%；前25%的投顧平均持倉最重的行業也是醫藥生物，持倉比重為19.0%。
對此，多家私募基金認為，政策催化以及增量資金流入共同推動了本輪醫藥股行情。例如泰旸資產就認為，10月初，藥審改革文件發布，市場預期后續新藥和新型醫療器械的審批速度將顯著加快，醫藥板塊的投資情緒開始升溫。隨著行情的演繹，醫藥板塊的投資從消費升級的邏輯向創新藥主題演進。隨著龍頭股的股價迭創新高，市場對制藥板塊的估值體系發生根本性變化，由傳統的PEG估值轉變為PEG+Pipeline估值，整個創新藥品種的估值整體上移。三季度時，整個醫藥股的資金配置已經降低到最近幾年來的低位，隨著醫藥板塊的上漲，增量資金持續流入，最終帶來了本輪醫藥股的整體上漲。