《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席評(píng)論員 鈕文新

  A股市場(chǎng)盼著央行降準(zhǔn)降息，但真的降準(zhǔn)降息之后，立即有人說(shuō)外資逃逸、人民幣必然貶值，股市必然下跌。現(xiàn)在更有甚者，那些一慣“順勢(shì)說(shuō)市”經(jīng)濟(jì)學(xué)家、分析師說(shuō)：中國(guó)為什么降準(zhǔn)降息?那是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)真的壞了，并以此論證中國(guó)股市該跌。什么時(shí)候漲?要等到數(shù)據(jù)反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)好了。

  貌似振振有詞，貌似理由充分，但他們卻完全不懂去“引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期”，而只會(huì)“順勢(shì)說(shuō)市”地謀求“永遠(yuǎn)正確”，尤其是貨幣數(shù)據(jù)公布之后，無(wú)視總方向、大格局，而是鉆進(jìn)字眼去“挖臭”，甚至正面信息負(fù)面解讀，搞得市場(chǎng)預(yù)期不僅混亂而且負(fù)面，進(jìn)而破壞了中國(guó)貨幣等宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)有的效力。

  在此背景下，預(yù)期管理“手勤不如嘴勤”。我們希望有關(guān)方面，尤其是與市場(chǎng)預(yù)期管理直接相關(guān)的貨幣政策當(dāng)局，應(yīng)當(dāng)多說(shuō)話、多解釋?zhuān)瑸閺氐着まD(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期弱化多做些事情。畢竟，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱，而對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，改出轉(zhuǎn)向弱化的市場(chǎng)預(yù)期乃是最為重要的經(jīng)濟(jì)管理事項(xiàng)。必須防止“哀莫大過(guò)心死”的事情發(fā)生。

  從2022年1月社會(huì)融資規(guī)模增量數(shù)據(jù)看，其中不乏重大亮點(diǎn)。比如，6.17萬(wàn)億元的增量比上年同期多9842億元，這是史上絕不僅有的數(shù)據(jù)。在總體社融增量中，各方對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4.2萬(wàn)億元，這也是單月統(tǒng)計(jì)高點(diǎn)，同比多增3806億元。更重要的是：企業(yè)債券凈融資5799億元，同比多1882億元;政府債券凈融資6026億元，同比多3589億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1439億元，同比多448億元。說(shuō)這些數(shù)據(jù)重要，原因是：它大致代表了全社會(huì)長(zhǎng)期資本能力，尤其是當(dāng)下，政府凈融資的成倍增長(zhǎng)，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)之下，最大、最重要的逆周期動(dòng)力——政府投資正在積聚力量。與之相對(duì)的是：各地重大建設(shè)項(xiàng)目逐漸展開(kāi)，而中央電視臺(tái)最近《新聞聯(lián)播》已經(jīng)在著力報(bào)道。

  這難道不是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體態(tài)勢(shì)?這個(gè)總體態(tài)勢(shì)難道不是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健向好的基本保障?我們需要明確：股票市場(chǎng)漲跌應(yīng)當(dāng)取決于投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的預(yù)期，而不僅僅是過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。為什么有人偏偏在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“拐點(diǎn)將至”之時(shí)，拼命以過(guò)去和現(xiàn)在數(shù)據(jù)中的部分不盡人意之處去嚇唬A股市場(chǎng)?在A股市場(chǎng)上，我們經(jīng)常可以嗅到怪異的臭味兒，這是中國(guó)股市稚嫩的體現(xiàn)?還是別有用心者正在刻意營(yíng)造的市場(chǎng)氛圍?

  所以，中國(guó)金融管理者必須強(qiáng)化“四個(gè)意識(shí)”，加強(qiáng)斗爭(zhēng)精神，維護(hù)國(guó)家金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和安全。而這個(gè)過(guò)程中，強(qiáng)化股票市場(chǎng)預(yù)期管理的能力和自覺(jué)意識(shí)是必不可少的。尤其是央行，最為金融市場(chǎng)的“心臟”，勢(shì)必需要擔(dān)負(fù)起股票市場(chǎng)預(yù)期管理的重任。

  同時(shí)，我們經(jīng)濟(jì)學(xué)家、市場(chǎng)分析師也必須弄明白：降低利率，可能導(dǎo)致資本外流，人民幣貶值。但外流的資本一定是偏好于“套取利差匯差”的資本，而絕不是實(shí)業(yè)資本、股權(quán)資本。因?yàn)椋瑢?shí)業(yè)資本、股權(quán)資本喜歡低利率環(huán)境。更重要的是：中國(guó)實(shí)業(yè)資本和股權(quán)資本的發(fā)達(dá)，才是人民幣不斷走強(qiáng)的根本動(dòng)力。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！