財經365（m.hand93.com）1月22日訊，2001 年后半年，悲觀的情緒就像一片無法散去的烏云，籠罩在美國上空，讓很多人喘不過氣來。911 事件過后不到 3 個月，雙子大樓還是廢墟， 華爾街又迎來噩耗：全美第七大公司、被無數投資人視為“防御股”的安然公司徹底崩盤了！股價縮水 40 倍，成為“垃圾股”， 2 多萬名員工瞬間失業，超過 10 億美元的退休基金一夜蒸發。用美國證券交易委員會前主席皮特的話說，“安然破產的影響和 911 不相上下”。
今日話題：安然崩盤記
1. 崩盤之前，很多人以為它創造了歷史
“安然始于 1985 年，由肯尼斯·雷創立”，這其實是個誤解。準確地說，安然是“聯合北方”和“休斯頓天然氣”兩大公司合并的產物。聯合北方公司創始于 1930 年，憑借廉價天然氣發家，在成立之后的 50 年里不斷擴張，擁有貫通美國南北的天然氣輸送管道。休斯頓天然氣公司始于 1925 年， 1970 年代中期大規模修建天然氣管道，成為全美主要的天然氣管道公司之一。
1980 年代，美國天然氣供大于求，價格下跌，利潤微薄。休斯頓天然氣由于大量舉債投資管道建設，現金流幾近枯竭。 1985 年，在休斯頓天然氣公司 CEO 肯尼斯·雷的主張下，接受被聯合北方收購。后者因此一躍成為美國第二大能源公司，公司總部也搬到了休斯頓市中心，并改名為“安然”，肯尼斯·雷出任 CEO 。高級經理人——這才是肯尼斯·雷在安然案最初出場時的角色。
當安然以全美第二大能源公司的嶄新面貌出現時，相比于公司本身，人們更好奇肯尼斯這個年富力強的 CEO 。他生于一個普通的農戶家庭，天資聰穎， 22 歲在密蘇里大學拿到經濟學學士， 23 歲成為碩士，又進入休斯頓大學，5 年后順利獲得博士學位，隨即以經濟學家的名頭在多所學校和公司任職，30 歲時就成為了美國能源委員會的經濟顧問。積累了一些人脈后，他進入商界，幾經輾轉，在休斯頓天然氣扎下根，順利成為兩家公司合并后的領頭羊。
這樣一個敢于讓自己“東家”被收購，并反客為主的聰明人，面對安然公司雖然龐大但利潤微薄的現狀，并沒有想走尋常路。肯尼斯先賣掉了一部分他認為的“非核心業務”，同時，盡管當時天然氣不賺錢，卻依然花大價錢加固了管道，并開始加大力度投資電力，大規模修建發電廠，還嘗試投資風力發電。一番折騰，雖然營收增幅不大，安然從“天然氣管道公司“轉型為“專業能源公司“的名氣卻已經打了出去。
肯尼斯 | 下海的經濟學家
1989 年，自覺在公司業務上無可精進，肯尼斯轉而求助于專業咨詢公司麥肯錫。
當時負責接待他的人是 36 歲的杰夫·斯克林。斯克林給了肯尼斯一個極為大膽的建議：既然美國能源管制已經松動，天然氣就一定會像普通商品一樣出現價格波動。何不把天然氣隨時波動的“市場價格”風險包裝為期貨，由安然自己憑借大規模交易的優勢，通過對沖交易，吸引天然氣生產商和批發商投資，共同抵御風險。
肯尼斯精通經濟學，一聽就知道這個點子絕對會給安然帶來巨大的利潤：一旦生產商和批發商購進安然股票，數不清的投資人和機構都將涌來。于是他立馬付諸實踐，成立“安然資本”，把斯克林請來當 CEO ，不僅做天然氣，還做石油、電力。這個點子在股市大好時，當然是為人所稱贊的——比起把錢放在銀行，美國人更愿意把錢放在投資回報率更高的股市。斯克林的做法被譽為當時的一大“金融創新”，能源硬需求一直都在，美國股市又添一支牛股。
斯克林也因此被視為美國金融界的新星。
斯克林提出這種跨界的“點子”絕非偶然。他的父親是一位銷售經理，耳濡目染下，他對商業的興趣極其濃烈。斯克林以全校前 5% 的優異成績畢業于哈佛商學院，他藐視規則，自詡是“見鬼的聰明”。在學校里，他就樂于提出各種各樣奇怪的點子來證明自己的獨一無二，不管這個點子實施的長遠效果如何，冒險、獨特就是他最大的追求。這次給肯尼斯的點子也不例外，他不僅又一次證明了自己的聰明，還為自己叩開了最輝煌的職業生涯。
在安然資本擔任 CEO 期間，斯克林用一個接一個的“點子”讓公司營收連年增加，隨后肯尼斯把斯克林捧為整個安然的 CEO ，讓他放手去做，自己只擔任董事長。
