產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)成長(zhǎng)前景堪憂
據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露，我國(guó)二氧化硅的總體產(chǎn)能過(guò)剩，而該公司自己的產(chǎn)能利用率也不高。截至 2015 年，國(guó)內(nèi)直接從事沉淀法二氧化硅廠家為 52 家，總生產(chǎn)能力約為 199 萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量約為 126.5 萬(wàn)噸，其中產(chǎn)能規(guī)模在 5 萬(wàn)噸以上的廠家共有 14 家，產(chǎn)能利用率僅為63.57%，利用率過(guò)低。公司的產(chǎn)能利用率同樣如此。公司現(xiàn)有的白炭黑產(chǎn)能是21萬(wàn)噸，2014-2016年其利用率分別為58.04%、64.46%和73.96%，產(chǎn)能利用率尚處于不高的位置。
而事實(shí)上，由于產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)能利用率低，公司不需要大規(guī)模擴(kuò)建及采購(gòu)生產(chǎn)設(shè)備，公司固定資產(chǎn)增長(zhǎng)速度不及固定資產(chǎn)折舊快。2014年固定資產(chǎn)資值凈值4.76億元，2015年固定資產(chǎn)凈值4.46億元，2016年固定資產(chǎn)凈值4.11億元，逐年減少。公司的建設(shè)規(guī)模也不大，截至2016年12月31日，確成硅化的在建工程有8個(gè)項(xiàng)目，包含白炭黑三期、四期以及國(guó)外廠房建設(shè)合計(jì)僅2855.30萬(wàn)元。
而據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，公司是世界上主要的二氧化硅生產(chǎn)商之一，是中國(guó)目前最大的沉淀法二氧化硅生產(chǎn)商，是世界最大綠色輪胎專(zhuān)用高分散二氧化硅制造商之一，是世界最大的動(dòng)物飼料載體用二氧化硅生產(chǎn)商之一。2013年國(guó)內(nèi)白炭黑的產(chǎn)能達(dá)到220萬(wàn)噸，約占全球總產(chǎn)能的60%，其中沉淀法白炭黑達(dá)到207.9萬(wàn)噸。
截至2015年，國(guó)內(nèi)直接從事沉淀法白炭黑的廠家為52家，總產(chǎn)能達(dá)到199萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量為126.5萬(wàn)噸，產(chǎn)能規(guī)模有所收縮，產(chǎn)能利用率63.57%，但仍為世界第一。2015年確成硅化沉淀法二氧化硅產(chǎn)能已達(dá)到 21 萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的10.55%，產(chǎn)能位居國(guó)內(nèi)第一。
截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司沉淀法二氧化硅產(chǎn)能未發(fā)生變化，仍然是二氧化硅行業(yè)全球第四、亞洲地區(qū)最大的生產(chǎn)供應(yīng)商。受白炭黑行業(yè)近幾年的低迷行情影響，國(guó)內(nèi)的白炭黑產(chǎn)能利用率不高，擴(kuò)大產(chǎn)能似乎沒(méi)有必要性和緊迫性，而目前公司產(chǎn)能利用率同樣不高，在建工程的規(guī)模也不大，募集資金用途也不是擴(kuò)大產(chǎn)能，公司也似乎沒(méi)有加速擴(kuò)大產(chǎn)能的打算，公司存在著發(fā)展前景的不確定性。
募集資金主要用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金，IPO動(dòng)機(jī)存疑
確成硅化IPO的動(dòng)機(jī)也值得懷疑。招股說(shuō)明書(shū)披露，此次公司計(jì)劃登陸上交所，發(fā)行不超過(guò)6500萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)4.66億元，用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中除了9641.85萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目外，其余的3.70億元?jiǎng)t用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，也就是說(shuō)公司沒(méi)有打算通過(guò)募集資金來(lái)購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、增加產(chǎn)能的計(jì)劃，而事實(shí)上根據(jù)公司的市場(chǎng)地位，產(chǎn)能利用率，公司也無(wú)此需要。