新三板最新消息 新三板改革前景看好，服務龍頭企業成發展關鍵
新三板存在淪為預備板的可能
新三板的定位可以分為三個問題，第一是組織關系的定位問題，第二是功能的定位問題，第三是服務對象的定位問題。
首先來看組織關系定位問題，新三板到底是一個獨立市場還是一個預備板市場？至今從官方的文件上來看尚未給出一個確定性的答案，盡管說2017年上半年新三板與創業板多次并列，并且也進入了《證券法》修改二審稿，但是我們認為，由于尚未有正式的文件落地，因此新三板仍有淪為預備板的可能。
如果僅僅是為主板輸送優質公司，喪失了大量優質公司的市場肯定是無法長期健康發展，目前雖然新三板在官方多次與創業板并列，但是畢竟沒有敲定，我們認為，淪為預備板的風險盡管有所減小，但是仍然存在。
存在投資功能缺位的問題
新三板目前的功能定位存在一個嚴重的缺位，也就是說新三板在功能定位上過多的強調了中小企業的融資功能，而忽視了市場微觀結構中的投資、退出等功能的滿足，因此帶來的投資功能的缺位問題非常嚴重，而投資不振也導致定價功能、退出功能在整體上的缺失。
一直以來，新三板一級市場的定增情況較好，但二級市場交易日趨較冷淡，一二級市場割裂的局面始終沒有得到消除，甚至有不斷擴大的趨勢。
分析背后的原因，我們認為導致投資功能缺位的原因主要有兩點，第一是較高的投資者準入限制，導致新三板市場缺少真正意義上的二級市場合格投資者，交易對手的缺位導致二級市場流動性的缺失。
新三板自誕生以來，不斷的強調機構投資者的主體地位，這當然也是我國資本市場的一個創新型的舉動，但是我們認為，新三板二級市場的機構投資者至少應該具備兩個特征，一是堅持價值投資，二是堅持長期投資，這與A股市場上的機構投資者固有的短線化、散戶化、炒估值等行為是完全不同的，也就是說A股市場上的機構投資者的思維是很難真正適應新三板的要求，因此新三板需要的是新型的二級市場機構投資者，他不可能從A股市場上自然的快速的轉化而來，它需要時間的培育，也需要政策的扶持引導。
同時，新三板雖然被定義為機構投資者市場，但是我們看到，公募基金目前也僅能以專戶等方式來投資新三板，公募基金尚未被允許正式入場，這也是導致場內的投資者數量缺乏，資金來源缺乏的一個重要原因。從個人投資者的角度來講，500萬的門檻過高，導致場內的投資者數量和資金都不足，無法形成類似于A股市場中強大的散戶投資者力量。
第二個導致交易功能缺位的原因是交易制度存在的不足。新三板目前的交易方式僅有協議交易和做市交易兩種方式，尚未正式推出競價交易，協議交易是新三板市場目前采取的最廣泛交易制度。
但是協議交易存在著信息不對稱、成交不活躍、股價波動大，甚至是股價失真等問題，難以滿足一些企業交易的需求。
從做市制度來看，目前新三板做市制度也出現了一定程度的扭曲，由于做市商牌照資格的限制，現有的新三板做市商相對在市場上處于壟斷地位，他們可以以相對較低的價格做市庫存股，這使得做市商可能缺乏通過買賣股票而獲取價差的動力，從而活躍市場交易功能也難以實現，而且在盈利考核的壓力下，做市商存在著兜售庫存股以兌現浮盈的空頭傾向，這也是導致做市指數連續下行的原因，特別是在弱勢的市場行情中，這一點就體現得特別明顯，因此目前大量的做市轉協議的公司，這種情況也凸顯了做市制度的困境。